Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI), также известная как Supermicro, является высокопроизводительной серверной компанией, которая привлекла большое внимание инвесторов в этом году благодаря тому, что является одним из крупнейших бенефициаров корпоративного спроса на инновационные технологии, такие как 5G, периферийные вычисления и генеративный искусственный интеллект («ИИ»). Возможно, единственной компанией, которая извлекла больше пользы из этих вековых технологических тенденций в этом году, была NVIDIA. Обе компании являются одними из лучших на фондовом рынке в этом году.
Вы можете подумать, что трехзначный рост акций за год будет сильно переоценен, особенно с учетом того, что Supermicro конкурирует в индустрии низкомаржинальных серверов со многими конкурентами, некоторые из которых намного крупнее. Тем не менее, в этой статье я покажу, что компания остается недооцененной по сравнению с ожидаемым ростом. Я также расскажу о движущих силах роста компании и о том, почему она захватывает долю рынка у таких лидеров рынка, как Dell Technologies (DELL) и Hewlett Packard Enterprise Company (HPE). Если вы ищете долгосрочную возможность роста, которая может превзойти рынок, независимо от краткосрочных экономических колебаний, подумайте о том, чтобы включить эту компанию в свой список покупок.
Как компания выигрывает
До середины 2021 года рост Supermicro немного отставал от темпов развития серверной индустрии. В эпоху, когда компании в основном использовали серверы для веб-хостинга, электронной почты, баз данных, хостинга приложений и игр, это была просто еще одна скучная компания, продающая недифференцированный продукт. Как изменились времена.
Пандемия ускорила внедрение облачных технологий, высокопроизводительных вычислений и искусственного интеллекта. По мере того, как компании стремились выделиться на фоне конкурентов в постпандемическую эпоху, первыми внедряя новейшие технологии, способность Supermicro быстро выводить новые технологии на рынок быстро выделилась. В прошлых интервью главный исполнительный директор («CEO») компании Чарльз Лян рассказывал о том, как она разрабатывала свои продукты на основе «блочных решений», которые позволяют компании создавать оптимизированные для приложений, высокопроизводительные и высокоэффективные серверные системы и системы хранения данных быстрее, чем конкуренты.
Решения Supermicro из строительных блоков или модульный подход также позволяют клиентам выбирать процессор, память, хранилище и сетевые компоненты своих серверов. Хотя некоторые конкуренты допускают индивидуальную настройку, трудно представить кого-либо, у которого время выполнения индивидуального заказа было бы столь же коротким. На рынке, где компании хотят внедрить новейшие решения NVIDIA (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD) и Intel (INTC), чтобы получить преимущество над конкурентами, скорость доставки становится конкурентным преимуществом.
Еще одна вещь, на которую следует обратить внимание на приведенной выше диаграмме, заключается в том, что рост компании по темпам роста серверной отрасли совпал с переходом Supermicro от поставщика подсистем и комплексных систем к поставщику комплексных ИТ-решений @ Rack Scale. На языке, понятном среднему человеку, это означает, что компания перешла от предоставления только частей серверной системы к предоставлению полного аппаратного и программного серверного решения, специально разработанного для клиентов для развертывания приложений Cloud, AI и 5G/Edge. Supermicro разработала свои системы стоечных весов как модульные, что обеспечивает их перспективность. Отдельные компоненты сервера можно легко добавлять, удалять или обновлять. Предположим, через два года NVIDIA создаст значительно более совершенный графический процессор (GPU); клиенты могут легко перейти на новый графический процессор, просто заменив модуль.
Во время сообщения компании о прибылях и убытках за первый квартал 2024 финансового года генеральный директор сказал:
НАША ПОЗИЦИЯ ВЕДУЩЕГО ПОСТАВЩИКА ИТ-РЕШЕНИЙ И ИИ И ИТ-РЕШЕНИЙ С ПОДКЛЮЧЕНИЕМ И РАБОТЫ ДЛЯ СТОЕК ТОЛЬКО НАЧИНАЕТСЯ. НАШ РОСТ БУДЕТ УСКОРЯТЬСЯ ПО мере того, как мы будем предоставлять более оптимизированную инфраструктуру искусственного интеллекта на существующие и развивающиеся рынки, а также растущую ценность нашего программного обеспечения и услуг.
ИСТОЧНИК: SUPER MICRO COMPUTER, ПЕРВЫЙ КВАРТАЛ 2024 ГОДА.
Доказательство находится в пудинге. За последние два года компания обогнала по производительности остальную часть серверной индустрии и захватила долю рынка по мере распространения облачных, искусственных и периферийных вычислений. На диаграмме ниже показано, что квартальный рост выручки Supermicro в годовом исчислении превзошел крупнейшую по выручке серверную компанию Dell с долей 19,3% и вторую по величине компанию Hewlett Packard Enterprise с долей 13,0%. По состоянию на 2022 год доля Supermicro составляет 5,3%.
Если рынки облачных вычислений, искусственного интеллекта и периферийных вычислений действительно находятся на ранних стадиях существенного долгосрочного роста, опережающие показатели Supermicro должны продолжать соответствовать этим рынкам.
Зеленые вычисления
«Зеленые» вычисления для Supermicro — это больше, чем просто прихоть. Уже более двух десятилетий компания является лидером в создании энергоэффективных серверов и сокращении выбросов углекислого газа. Ее клиенты также получают выгоду, поскольку снижение энергопотребления снижает совокупную стоимость владения, известную как совокупная стоимость владения. Снижение совокупной стоимости владения серверами помогает компаниям сэкономить на затратах на инфраструктуру и повысить прибыльность, что делает серверы Supermicro гораздо более привлекательными, чем предложения конкурентов.
С быстрым внедрением генеративного искусственного интеллекта спрос на более эффективное охлаждение центров обработки данных резко возрос, поскольку эта технология потребляет много энергии и генерирует огромное количество тепла. По словам генерального директора Ляна о прибылях и убытках за первый квартал 2024 финансового года:
КАК БОЛЬШИНСТВО ЛЮДЕЙ ЗНАЕТ, ЭНЕРГОПОТРЕБЛЕНИЕ И ТЕРМИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ, СВЯЗАННЫЕ С ЭТИМИ НОВЫМИ ТЕХНОЛОГИЯМИ ИИ, ДРАМАТИЧЕСКИ ВОЗРАСТАЛИ. СЕЙЧАС МЫ ПОСТАВЛЯЕМ РЕШЕНИЯ ДЛЯ СТОЙКИ МОЩНОСТЬЮ ДО 80 КИЛОВАТТ, А СТОЙКА НА 100 КИЛОВАТТ НЕ ЗАПУСКАЕТСЯ ДЛЯ ЦЕНТРОВ ДАННЫХ С ИНТЕНСИВНЫМИ ВЫЧИСЛЕНИЯМИ, CSP [ПОСТАВЩИК ОБЛАЧНЫХ УСЛУГ] И ДРУГИХ ОТРАСЛЕЙ. НАШИ ВЫСОКОЭНЕРГЕТИЧЕСКИЕ СИСТЕМЫ, ОПЫТ ВОЗДУШНОГО И ЖИДКОСТНОГО ОХЛАЖДЕНИЯ СТАЛИ ОДНИМ ИЗ НАШИХ КЛЮЧЕВЫХ ОПРЕДЕЛЕНИЙ УСПЕХА. Я ОЖИДАЮ, ЧТО ДО 20% ИЛИ БОЛЕЕ МИРОВЫХ ЦЕНТРОВ ДАННЫХ ПЕРЕХОДЯТ НА РЕШЕНИЯ С ЖИДКОСТНЫМ ОХЛАЖДЕНИЕМ ВСЕГО ЗА НЕСКОЛЬКО ЛЕТ.
ИСТОЧНИК: ОБЪЯВЛЕНИЕ О ПРИБЫЛИ SUPER MICRO COMPUTER ЗА ПЕРВЫЙ КВАРТАЛ 2024 ГОДА.
Supermicro очень продвинута в жидкостном охлаждении, которое на световые годы опережает воздушное охлаждение по эффективности. Компания утверждает на своем веб-сайте, что жидкостное охлаждение может отводить тепло в 1000 раз эффективнее, чем воздушное охлаждение, сокращая операционные расходы компании более чем на 40%.
Bloomberg Intelligence прогнозирует, что рынок генеративного искусственного интеллекта вырастет с 40 миллиардов долларов в 2022 году при совокупном годовом темпе роста 42% до 1,3 триллиона долларов в 2033 году. Если этот темп сохранится, потребность в экологически чистых вычислениях будет продолжать расти, что будет стимулировать спрос на инновационное охлаждение Supermicro. решения.
Отличные основы
Другие аналитики Seeking Alpha рассмотрели недавние доходы здесь и здесь и были впечатлены кварталом, в котором компания преуспела и повысила свои показатели.
Генеральный директор сразу же дал понять инвесторам во время телеконференции о прибылях и убытках, что, несмотря на дефицит таких компонентов, как графические процессоры, центральные процессоры и память, устойчивый спрос на платформы искусственного интеллекта способствовал росту доходов Supermicro в первом квартале, особенно ее новых «подключаемых модулей». стоечный масштаб и играй для оптимизированной для модели большого языка NVIDIA HGX-H100». Финансовый директор («CFO») Дэвид Вейганд также заявил: «Платформы искусственного интеллекта и процессоров нового поколения продолжают обеспечивать высокий уровень побед в проектировании, заказов и невыполненных заказов», вселяя уверенность в том, что рост доходов будет продолжаться. Ее сильные стороны в сфере платформ искусственного интеллекта также помогли ей преодолеть спад в традиционной серверной отрасли.
Выручка компании в первом квартале 2023 финансового года выросла на 14% по сравнению с аналогичным кварталом предыдущего года до $2,12 млрд, превысив консенсус-оценку аналитиков на $57,20 млн. Он дал прогноз на второй финансовый квартал в размере от $1,9 до $2,2 млрд, что примерно на 11% больше, чем во втором квартале прошлого года в середине прогноза. Руководство также удивило инвесторов, повысив прогноз на весь 2024 финансовый год по сравнению с аналогичным периодом прошлого года с прогноза средней точки в 40%, сделанного в четвертом финансовом квартале 2023 года, до новой оценки роста в первом квартале на 47,5% при средней точке между 10 миллиардами долларов и $10 млрд. 11 миллиардов долларов.
Отчасти оптимизм Supermicro, вероятно, связан с ее планами «увеличить общую производственную мощность до 5000 стоек в месяц к концу мартовского квартала», как заявил генеральный директор в отчете о прибылях и убытках за первый квартал. Кроме того, в ответ на первоначальный вопрос в части вопросов и ответов в сообщении о прибылях и убытках за первый квартал относительно переноса производства чипов NVIDIA из Китая в Supermicro, поскольку правительство США запретило поставки ИИ в Китай, генеральный директор сказал:
Но на данный момент, мы считаем, что в декабрьском квартале наши поставки от NVIDIA будут намного лучше, чем в прошлом квартале. И это одна из причин, почему мы можем удовлетворить больший процент потребительского спроса, и именно поэтому мы говорим, что нашей целью должно быть от 2,7 до 2,9 миллиардов долларов.
Источник: Отчет Super Micro Computer о финансовых результатах за первый квартал.
Компания также рассказала о целом ряде новых продуктов, появляющихся на рынке, оптимизированных для генеративного искусственного интеллекта, интеллектуального искусственного интеллекта и периферийных продуктов, оптимизированных для телекоммуникаций, включая продукты на базе NVIDIA GH200 Grace Hopper и Grace CPU Superchip, а также различные продукты от Intel и AMD. , как показано на изображении ниже.
Supermicro представила разводненную прибыль на акцию («EPS») по общепринятым принципам бухгалтерского учета («GAAP») в размере $2,75. Разводненная прибыль на акцию без учета GAAP составила $3,43, что превзошло оценки аналитиков и превысило среднюю точку прогнозного диапазона компании от $2,75 до $3,50. Финансовый директор объяснил такие результаты «стабильной валовой прибылью, более низкими операционными расходами (не по GAAP) и прибылью от курсовой разницы». Компания произвела положительный свободный денежный поток («FCF») в размере $268 млн в первом квартале по сравнению с отрицательным свободным денежным потоком в $17 млн в четвертом квартале 2023 года.
Supermicro завершила сентябрьский квартал с $543 млн наличными и краткосрочными инвестициями против $146 млн банковского долга. В течение квартала компания погасила 144 миллиона долларов из этого долга. У Supermicro отношение долга к собственному капиталу составляет 0,07, что указывает на солидный баланс. Коэффициент текущей ликвидности составляет 2,23. Коэффициент текущей ликвидности выше единицы часто предполагает, что компания может погасить свои краткосрочные финансовые обязательства.
Этот отчет был солидным и стал причиной того, что некоторые инвесторы сохраняют оптимистичный взгляд на компанию.
Риски
Способность компании удовлетворить спрос на свои серверные решения частично находится в ее руках. Supermicro может иметь производственные мощности для удовлетворения спроса. Тем не менее, если поставщик компонентов не может поставить Supermicro достаточное количество деталей, это может ограничить ее производственные мощности. Когда вы видите, что руководство Supermicro говорит об «ограничениях цепочки поставок», это означает, что у них недостаточно компонентов для создания достаточного количества серверов, чтобы удовлетворить спрос. Например, производственные мощности Supermicro в последнее время были ограничены из-за невозможности получить достаточное количество графических процессоров (GPU) от NVIDIA. В среднесрочной перспективе план NVIDIA утроить производство графических процессоров в 2024 календарном году должен помочь решить проблему нехватки комплектующих от NVIDIA. Если что-то пойдет не так и NVIDIA не сможет обеспечить результат, Supermicro может не оправдать ожиданий.
Еще один риск, на который инвесторам также следует обратить внимание, — это конкуренция. У Supermicro жесткая конкуренция на фрагментированном рынке серверов. У компании есть более крупные и более мелкие конкуренты, которые в конечном итоге могут повторить ее ключевые отличительные факторы, такие как использование аналогичного модульного подхода, ориентация на экологически чистые решения и вывод на рынок новейших технологий первыми.
И последнее, но не менее важное: в 2018 году агентство Bloomberg опубликовало статью, в которой утверждалось, что китайские шпионы установили шпионский чип на серверы Supermicro, которые проникли во многие американские корпорации. Впоследствии Supermicro и другие опровергли достоверность отчета. Тем не менее, в 2019 году компания перенесла свои производственные операции за пределы Китая, чтобы облегчить беспокойство клиентов. Не испугавшись, Bloomberg удвоил усилия, опубликовав еще одну статью в 2021 году, еще раз заявив, что обвинения в шпионских чипах верны. Supermicro, Apple, Amazon и Агентство национальной безопасности снова опровергли этот отчет. Хотя эта новость не нанесла вреда бизнесу Supermicro в долгосрочной перспективе, она не может позволить себе больше скандалов или обвинений в нарушениях безопасности.
Оценка
На графике ниже показано, что консенсус-оценка аналитиков EPS на 2024 финансовый год предполагает рост на 48,95% в годовом исчислении, однако консенсус-форвардное соотношение цены к прибыли («EPS») составляет 15,12. Я считаю эту оценку слишком низкой для ожидаемого в этом году роста прибыли.
На диаграмме ниже показаны консенсусные оценки доходов аналитиков на 2024 финансовый год, согласно которым рост составит 52,18% в годовом исчислении, однако консенсусное форвардное соотношение цены к продажам (P/S) составляет 1,31. Предполагаемые темпы роста будущих доходов удивительно высоки, что указывает на то, что аналитики ожидают, что компания будет быстро расти в этом финансовом году. Форвардный коэффициент P/S 1,31 для темпов роста выручки такого уровня предполагает, что компания торгуется по слишком низкой оценке относительно ее потенциала роста выручки.
Рынок также может недооценивать акции в соответствии с коэффициентом P/S за 12 месяцев («TTM»). Поиск Alpha показывает, что соотношение TTM P/S у Supermicro составляет 1,91, что ниже медианного соотношения по сектору, равного 2,50. Предположим, вы умножили выручку компании на акцию в первом квартале 2024 финансового года в размере 130,68 доллара на медианный коэффициент по отрасли, равный 2,50; справедливая стоимость акций будет равна $326,70, что примерно на 23% выше цены акций на момент закрытия 10 ноября.
Аналитики с Уолл-стрит гораздо более оптимистичны и оценивают акции как покупку с целевой ценой в $375,20, что означает потенциал роста на 41,04% по сравнению с ценой закрытия Supermicro 10 ноября 2023 года. Некоторые, возможно, подумали, что они упустили лодку после массового роста акций. в этом году. Тем не менее, акции продаются по цене с отличным потенциалом роста.
Стоит ли покупать?
Supermicro, опираясь на некоторые из лучших историй долгосрочного роста в технологической отрасли, таких как внедрение облачных вычислений, аналитики, генеративного искусственного интеллекта и периферийных вычислений, помогла ей превзойти свою отрасль и рынок в целом, несмотря на плохие макроэкономика. Подумайте о покупке акций сегодня, если вы агрессивный инвестор в рост и ищете потенциально высокую возможность роста. Я рекомендую акции Supermicro к покупке.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
