Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Акции POSCO Holdings Inc. (NYSE:PKX) вышли на устойчивую восходящую траекторию после подтверждения перехода в холдинговую структуру в 2022 году. Цена акций компании взлетела примерно с 54,58 доллара 28 января 2022 года до текущего 52-недельного максимума в 133,09 доллара, что означает значительный рост примерно на 144%. Я связываю этот устойчивый рост с конверсией холдинга, которая сопровождалась большими амбициями и прогнозами роста.
Тем не менее, акции компании падают с момента достижения 52-недельного максимума, и сегодня они торгуются на уровне 85,89 доллара, что на 35,46% ниже пиковой цены. С технической точки зрения, нисходящий тренд, похоже, достигает пика, указывая на потенциальную медвежью траекторию. Глядя на текущие дела компании, рынок, похоже, неоднозначно реагирует на события компании или, скорее, новости.
Однако, исходя из моей оценки, несмотря на то, что инициативы по развитию компании, которые появились вместе с ее преобразованием в холдинговую компанию, могут показаться очень многообещающими, я считаю, что компания может быть чрезмерно амбициозной, что я продемонстрирую далее в этом анализе. Основываясь на своем техническом анализе и на том, что я могу назвать «раскрученной» конверсией в холдинговую компанию, я рекомендую фиксировать прибыль от этого хайпа, потому что на горизонте может быть сильный медвежий тренд.
Текущие события: реакция рынка
В этом разделе рассказывается о текущих делах PKX и о том, как рынок отреагировал на новости. Для начала она объявила о преобразовании в холдинговую структуру, которую одобрили ее акционеры. Компания заявила, что этот шаг повысит ее корпоративное управление, прозрачность и эффективность, а также создаст большую ценность для ее акционеров и заинтересованных сторон. Компания также заявила, что сосредоточится на своем основном сталелитейном бизнесе и расширит свои несталелитейные и зарубежные компании через свои дочерние компании. Рынок положительно отреагировал на эту новость, так как в день объявления цена акций компании выросла примерно на 4,7%.
Во-вторых, компания отчиталась о результатах третьего квартала 2023 года, отметив слабые финансовые показатели. Компания сообщила о консолидированной выручке в размере 18,961 трлн вон, что на 5,8% меньше, чем в предыдущем квартале, и операционной прибыли в размере 1,196 трлн вон, что на 89,8% меньше, чем в предыдущем квартале. Выручка и прибыль компании в целом упали в четвертом квартале, и рынок отреагировал неблагоприятно. Цена акций упала с $80,37 30 октября 2023 года до $76,74 1 ноября 2023 года, что представляет собой падение на 4,9% примерно за три дня с момента публикации результатов за 3 квартал. Я считаю, что это отражает ослабление фундаментальных показателей компании, которые могут привести к медвежьему тренду, если они не улучшатся в ближайшие кварталы.
1 июня 2023 года POSCO запустила первый в Корее продукт с низким уровнем выбросов углерода в рамках стратегии устойчивого будущего. Сертифицированная сталь «Greenate» от POSCO, которая работает по концепции баланса массы, является одним из важных продуктов POSCO. Этот продукт эффективно снижает выбросы углекислого газа за счет перераспределения выбросов, сэкономленных за счет внедрения низкоуглеродистых производственных технологий и использования низкоуглеродистой стали. Несмотря на то, что это ознаменовало инновации компании и ее стремление к более безопасному и устойчивому бизнесу, рынок положительно отреагировал на эту новость. Его цена выросла с $68,15 цены открытия по состоянию на 1 июня до цены закрытия в $73,46 за цену закрытия по состоянию на 2 июня, что означает рост примерно на 7,8% на следующий день после новости.
Исходя из этих нескольких примеров, рынок неоднозначно отреагировал на развитие компании, что, на мой взгляд, объясняет текущую волатильность ее акций. Учитывая это, я считаю, что долгосрочный рост акций компании будет в значительной степени зависеть от ее долгосрочных планов роста и амбиций, учитывая, насколько отзывчивым был рынок в прошлом. Помня об этом, я расскажу об амбициях роста компании и о своем взгляде на них в следующих разделах.
Краткий обзор плана роста PKX
У POSCO есть семь основных направлений деятельности, которые могут способствовать устойчивому развитию в будущем: сталь, материалы для вторичных аккумуляторов, литий/никель, водород, энергетика, строительство/инфраструктура и агробиотехнология, и все они являются частью стратегии роста компании.
Вот некоторые из их прогнозируемых инициатив роста:
Сталь: компания стремится достичь нулевых выбросов углерода при производстве стали к 2030 году за счет внедрения инновационных технологий, таких как сокращение количества водорода, улавливание и утилизация углерода, а также интеллектуальные заводы. Компания также планирует расширить свою долю рынка и прибыльность в сегментах стали премиум-класса, таких как автомобильная, электротехническая и нержавеющая сталь. Например, POSCO также намерена увеличить мощности по производству стали с 5,1 млн тонн до 23,1 млн тонн к 2030 году, инвестировав 12 триллионов вон, повысив норму операционной прибыли до 7%.
Материалы для вторичных аккумуляторов: PKX стремится увеличить свои производственные мощности и долю рынка на рынке материалов для вторичных аккумуляторов путем инвестирования в исследования и разработки, расширения своей глобальной сети и формирования стратегического партнерства с производителями аккумуляторов и автопроизводителями. Бизнес по производству материалов для вторичных аккумуляторов стремится увеличить мощности по производству анодов и катодов до 680 000 тонн к 2030 году по сравнению с нынешними примерно 115 000 тонн и выйти на мировой уровень за счет приобретения передовых технологий.
Литий/никель: Компания стремится обеспечить стабильные и конкурентоспособные поставки лития и никеля за счет оптимизации операций по добыче и переработке, повышения экологической и социальной ответственности, а также разведки новых запасов и проектов. Например, POSCO желает стать ведущим мировым производителем к 2030 году с производственной мощностью 220 000 тонн лития и 140 000 тонн никеля из шахт/соленых озер и экологически чистыми промышленными методами.
Водород: компания планирует развивать и коммерциализировать различные предприятия, связанные с водородом, такие как производство, хранение, транспортировка и использование водорода, чтобы возглавить экономику зеленого водорода. Это позволит диверсифицировать источники доходов и создать новые возможности роста на развивающемся рынке водорода. POSCO планирует инвестировать 10 триллионов вон к 2030 году, чтобы достичь годового объема продаж в 2,3 триллиона вон и годового объема производства в 500 000 тонн. К 2050 году компания хочет войти в десятку крупнейших поставщиков водорода в мире, построив завод по производству водорода мощностью 7 миллионов тонн в год.
Энергетика: Компания планирует расширить свой портфель возобновляемых источников энергии, чтобы достичь углеродной нейтральности и снизить зависимость от ископаемого топлива. Это улучшит экологические показатели и социальную ответственность, а также снизит затраты на электроэнергию. К 2030 году планируется увеличить выработку электроэнергии до 8,3 ГВт, что почти в 2,5 раза превышает существующий уровень.
Строительство/инфраструктура: PKX планирует предоставлять умные и экологически чистые решения для строительных и инфраструктурных проектов, таких как «умные города», «умные фабрики» и «умные сети», используя свои передовые технологии и опыт. Я считаю, что это повысит удовлетворенность и лояльность клиентов, а также создаст новые бизнес-модели и ценностные предложения.
Агри-био: POSCO планирует обеспечить глобальные продовольственные ресурсы и повысить продовольственную безопасность путем инвестирования и развития агробио-бизнеса, такого как вертикальное земледелие, умное земледелие и биотехнологии. Это расширит ее присутствие и влияние на мировом продовольственном рынке и будет способствовать социальному благополучию и благополучию человечества. Группа POSCO прогнозирует, что к 2030 году совокупные инвестиции фонда составят 800 миллиардов вон, а общий объем инвестиций и внешнего венчурного фонда превысит 4 триллиона вон.
Судя по этим планам роста, будущее PKX кажется очень светлым, потому что все дело в росте. Однако составить план – это одно, а достичь его – совсем другое. По этой причине я считаю, что оценка того, насколько достижимы эти амбиции, имеет решающее значение. В следующем разделе я оценю, может ли руководство PKX быть чрезмерно амбициозным.
PKX слишком амбициозен?
Тон этого раздела задает заявление компании о том, что она планирует потратить 93 миллиарда долларов до 2030 года, который окажется важным годом для большинства ее инициатив роста, как представлено выше. Во-первых, разделив прогнозируемые расходы в размере 93 миллиардов долларов на семь лет, вы получите цифру в 13,3 миллиарда долларов, что более чем вдвое превышает ежегодные капитальные затраты на 2021 или 2022 год. На мой взгляд, это ставит под сомнение беспрепятственное выполнение этого проекта. план.
Во-вторых, рыночная капитализация компании составляет 25,78 миллиарда долларов, а стоимость предприятия — 36,73 миллиарда долларов, что намного ниже запланированной суммы инвестиций в 93 миллиарда долларов. Это означает, что компании, возможно, придется в значительной степени полагаться на внешнее финансирование, такое как заемное или акционерное финансирование, для финансирования своих проектов роста, что может увеличить ее финансовый риск и стоимость капитала.
Кроме того, компания имеет отрицательный наклон прибыли на акцию и отрицательную эффективную ставку налога, что указывает на снижение рентабельности и плохие финансовые показатели.
На мой взгляд, это может сократить генерирование внутреннего денежного потока компании, ограничить ее способность реинвестировать в проекты роста и повлиять на ее кредитный рейтинг и доступ к рынкам капитала.
Кроме того, компания имеет соотношение долг/собственный капитал около 3,3 и соотношение долг/EBITDA 4,5, что указывает на высокий уровень левереджа и долговой нагрузки. Поскольку ее амбиции роста и текущая структура капитала не соответствуют прогнозируемым капитальным затратам, эти коэффициенты могут значительно увеличиться, если компания возьмет на себя больше долга для финансирования своих проектов роста, что может ухудшить ее финансовую гибкость и платежеспособность и подвергнуть ее колебаниям процентных ставок и валютных курсов. .
Основываясь на этой оценке, я считаю, что PKX может быть чрезмерно амбициозной в своих планах роста. Он может не достичь большинства своих целей, намеченных на 2030 год, поскольку он значительно не достигает запланированных капитальных вложений, что требует массового разбавления для привлечения капитала или сильной зависимости от долга, что может быть пагубным, учитывая, что его левередж уже высок. В обоих случаях, будь то разводняющее действие или долговое финансирование, оба могут существенно повредить акциям компании в долгосрочной перспективе, что приведет к устойчивой медвежьей траектории, для восстановления которой, я полагаю, потребуется время. В заключение я считаю, что PKX может быть чрезмерно амбициозным в своих планах роста, сравнивая прогнозируемые проекты роста с объемом и доступностью капитала, и, возможно, ему придется пересмотреть свою стратегию роста и инвестиционный план, чтобы сделать его более реалистичным, осуществимым и устойчивым.
Технический анализ
Вот мой технический анализ, основанный на индикаторах и наложениях, которые я использовал. Начать с,
OBV для PKX снижается с августа 2023 года, что указывает на то, что на рынке доминируют продавцы. OBV также отклонился от цены в ноябре 2023 года, когда цена достигла более высокого максимума, а OBV — более низкого максимума. Это говорит о том, что восходящий тренд теряет темп и вполне вероятен разворот. Цена развернулась и вошла в нисходящий тренд, что подтверждается тем, что OBV делает более низкие минимумы и более низкие максимумы. С тех пор OBV не показывал никаких признаков восстановления или дивергенции, а это означает, что давление продаж остается сильным.
MACD для PKX с октября 2023 года в основном находится ниже нулевой линии, что указывает на то, что 12-периодная EMA находится ниже 26-периодной EMA, а ценная бумага находится в нисходящем тренде. Большую часть времени линия MACD также находилась ниже сигнальной линии, создавая медвежьи пересечения. Его гистограмма была отрицательной, отражая нисходящую динамику. Он не показал каких-либо серьезных бычьих расхождений или пересечений, которые могли бы указывать на разворот тренда или отскок.
RSI для PKX с октября 2023 года в основном находится ниже 50, что указывает на то, что ценная бумага находится на медвежьей территории. Он также несколько раз опускался ниже 30, что указывает на то, что ценная бумага перепродана и может ожидать отскока. Тем не менее, RSI не смог долго удерживаться выше 50 или формировать какие-либо бычьи дивергенции, что позволяет предположить, что условия перепроданности недостаточно сильны, чтобы развернуть нисходящий тренд. RSI также следовал за ценой, создавая более низкие минимумы и более низкие максимумы, подтверждая силу тренда.
Основываясь на этих индикаторах, я рекомендую продавать или продавать PKX, поскольку ценная бумага находится в сильном нисходящем тренде без признаков разворота или восстановления. Индикаторы показывают, что продавцы более активны, чем покупатели, импульс отрицательный, тренд медвежий. Тем не менее, я бы также посоветовал использовать стоп-лосс и внимательно следить за движением цены, поскольку ценные бумаги могут испытывать некоторые отскоки или колебания из-за условий перепроданности или других факторов, таких как новости, на которые рынок ранее отреагировал, что приводит к волатильности.
Заключение
Судя по этому анализу, PKX очень чутко реагирует на любые новости, которые в прошлом вызывали сильную волатильность. Имея это в виду, я скептически отношусь к будущему росту акций, потому что то, что кажется планом роста компании, в основном привязанным к 2030 году, кажется мне очень чрезмерно амбициозным и очень неустойчивым планом, учитывая ее огромные требования к капитальным затратам, которые могут либо приведет к массовому размыванию, либо к неустойчивому финансовому рычагу. Принимая во внимание этот анализ и руководствуясь техническим анализом, я рекомендую продавать акции и текущую цену или открывать короткие позиции со строгими стоп-лоссами и использовать динамику условий перепроданности и любые новости, которые могут возникнуть.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
