Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
ATS Corporation (NYSE:ATS) только что отчиталась о своих последних квартальных результатах, подчеркнутых сильными продажами и растущей прибылью. Компания, признанная лидером в области индивидуальных решений для автоматизации, не избежала волатильного макроэкономического фона, и в последние месяцы ее акции резко упали. Тем не менее, мы видим возможности для более сильного отскока в будущем.
Руководство ссылается на возможность поддержать спрос на препараты для лечения диабета и ожирения GLP-1 в качестве нового попутного ветра роста. Идея здесь связана с производством «автоинъекторов» с интегрированными робототехническими системами ATS Corp и специализированным программным обеспечением в качестве важнейшего компонента цепочки поставок для медико-биологической отрасли.
Такие компании, как Novo Nordisk A/S (NVO) и Eli Lilly and Company (LLY), попадают в заголовки газет благодаря крупным инвестициям в производство, которые могут быть связаны с прибылью ATS Corp. В целом, мы считаем, что текущий уровень ATS предлагает хорошую точку входа для высококачественных акций по привлекательной оценке.
Отчет о доходах ATS за 2 квартал
Канадская ATS сообщила о прибыли на акцию (EPS) за 2 квартал 2024 финансового года без учета GAAP в размере 0,63 канадских доллара, что на 23,5% больше по сравнению с 0,51 канадского доллара за аналогичный период прошлого года. Выручка составила $736 млн, увеличившись на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В рамках этой суммы «органический» рост составил солидные 16,4%, но следует иметь в виду, что компания также выиграла от некоторой волатильности валютного рынка за счет ослабления канадского доллара, добавившего 6% к верхней линии, а также меньшей суммы от недавних приобретений.
Возможно, более важной проблемой является сила маржи: скорректированная маржа EBITDA достигла 15,8% по сравнению с 15,2% за аналогичный период прошлого года. Смещение портфеля в категории с более высокой добавленной стоимостью, включая динамику возможностей в медико-биологических науках. Это также включает в себя большую часть услуг и более широкую цифровизацию платформы. Внутренние инициативы по сокращению затрат добавили сил.
Compared to a heavy investment spending period in 2022, cash flow from operations turned positive this quarter, with an expectation for further gains. The net debt to adjusted EBITDA leverage ratio at 2.0x is down from 3.2x last year reflecting some debt repayment and stronger earnings.
Что будет дальше с ATS?
С операционной точки зрения портфель невыполненных заказов в основных отраслевых группах клиентов является ключевым моментом мониторинга и дает хорошие сигналы для дальнейшего роста. Общая сумма достигла $2,0 млрд, что на 12% больше, чем годом ранее.
Мы упомянули науки о жизни как сильную сторону. Это было специально освещено в пресс-релизе о прибылях и убытках как стимул для новых и существующих клиентов.
Воронка медико-биологических наук в 2024 финансовом году останется сильной, при этом основное внимание будет уделяться стратегическим субрынкам фармацевтических препаратов, радиофармацевтических препаратов и медицинских устройств, таких как автонаполнители и автоинжекторы. РУКОВОДСТВО ПРОДОЛЖАЕТ РАССМОТРЯТЬ ВОЗМОЖНОСТИ КАК НОВЫХ, ТАК И СУЩЕСТВУЮЩИХ КЛИЕНТОВ, В ТОМ ЧИСЛЕ КЛИЕНТОВ, ИСПОЛЬЗУЮЩИХ АВТОИНЖЕКТОРЫ ДЛЯ ЛЕЧЕНИЯ ДИАБЕТА И ОЖИРЕНИЯ.
В данном контексте рассматривается продолжающийся глобальный бум лечения агонистами рецепторов этого нового класса глюкагоноподобного пептида-1 ((GLP-1)) потеря веса.
Компания Novo Nordisk, например, с такими популярными лекарствами, как «Wegovy» и «Ozempic», в частности, использует эти типы автоинъекторов в качестве основного метода доставки, который приобрел важность в нескольких случаях использования. Novo Nordisk пообещала выделить 6 миллиардов долларов на расширение производства всех своих фармацевтических препаратов.
Хотя сложно оценить прямое финансовое влияние ATS, мы можем соединить все точки зрения, поскольку фон является благоприятным для всей отрасли.
Для контекста: рынок медико-биологических наук составляет примерно 42% от общего бизнеса, но также имеет больший объем невыполненных заказов и обеспечивает более сильный рост. Проще говоря, поскольку этот сегмент приобретает все большее значение, бизнес может генерировать более высокую прибыль по сравнению с другими категориями.
Кроме того, ATS также наблюдает сильные тенденции на транспортном рынке: клиенты продолжают делать долгосрочные стратегические инвестиции в электромобили и аккумуляторные батареи. С точки зрения высокого уровня, клиенты во всех секторах продолжают переходить к автоматизированным решениям для повышения операционной и финансовой эффективности.
Руководство ссылается на долгосрочные финансовые цели, согласно которым скорректированная маржа операционной прибыли должна постоянно подниматься выше 15% по сравнению с 13,4% в прошлом квартале. Еще одним показателем, которого компания ожидает достичь, является конвертация свободного денежного потока в 100% чистой прибыли.
Хотя консенсус-оценка предполагает, что в следующем году рост выручки снизится до 3%, даже несмотря на то, что прибыль ускорится, исходя из увеличивающейся рентабельности, мы видим потенциал роста этих оценок.
Последние мысли
Мы считаем, что акции ATS в настоящее время торгуются с консенсус-прогнозом 19x на акцию на акцию на акцию на акцию 2024 года и привлекательны для лидера категории, расположенной на стыке промышленности, здравоохранения и технологий.
Оптимистичным аргументом в пользу ATS является то, что более высокий спрос на рынке медико-биологических наук позволяет компании превзойти ожидания, при этом более сильный рост и прибыль на акцию поддерживают расширение мультипликаторов оценки.
В начале июля акции торговались на уровне $49,00, и путь здесь таков, что ряд серьезных обновлений в течение следующих нескольких кварталов может помочь акциям вернуть этот уровень, поскольку наша целевая цена на год вперед отражает примерно 25-кратное увеличение текущего консенсуса на 2025 финансовый год. оценивать.
Компания также должна иметь хорошие возможности для получения выгоды от улучшения макроэкономического сценария, в котором процентные ставки стабилизируются, а улучшение перспектив глобального роста поддерживает спрос на решения по автоматизации в более цикличных секторах.
С точки зрения рисков, разочаровывающие тенденции в 2024 году могут открыть дверь для более глубокой распродажи. Инвесторам следует сосредоточиться на тенденциях операционной рентабельности, денежного потока и количества невыполненных заказов.
