Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Акции Piper Sandler (NYSE:PIPR) показали относительно неплохие результаты, но проблемы в сфере консультирования все еще проявляются, а карманы спроса не восстанавливаются, несмотря на стабилизацию ситуации со ставками. Некоторые виды деятельности в сфере корпоративных финансов начинают снижаться, по крайней мере, после депрессии в прошлом году, и брокерские услуги продолжают оставаться довольно устойчивыми. Вопрос остается в оценке. PIPR относительно дорог, и упорно высокая цена перед лицом циклических сил это демонстрирует.
Разбивка по Q3
Как всегда, следование комментариям советников проясняет ситуацию и является лакмусовой бумажкой для всей финансовой системы и свинца для экономики. Все актуальные данные приведены ниже.
Консультационные услуги по-прежнему снижаются, но они замедляются, и этот квартал является лучшим из тех, что мы видели в этом году. Четвертый квартал, как правило, сезонно лучше, и руководство уже указывает на то, что ситуация складывается именно так. Количество сделок по слияниям и поглощениям значительно сократилось, и хотя в PIPR наблюдалось снижение количества сделок, их снижение составляет около половины от среднерыночных бенчмарков.
Корпоративная финансовая активность, включая ECM и DCM, наконец-то стабилизируется. Мы видим, что некоторые действия на рынке долгового капитала активизируются по мере того, как ставки стабилизируются, и корпорации вынуждены рефинансироваться по этим более высоким ставкам, без какого-либо разворота в обозримом будущем — происходит последовательное повышение. Мы также наблюдаем рост доли в сегменте ECM, в основном в здравоохранении, который вместе с финансами является ключевым рынком для PIPR. Тем не менее, ECM все еще слаб.
Муниципальное финансирование по-прежнему сокращается, но последовательно растет. Есть препятствия из-за более высоких ставок, несмотря на растущую определенность — рефинансирование стало менее активным, а некоторые игроки по-прежнему остаются в стороне. С другой стороны, материальные затраты выросли, а это означает большие финансовые возможности. Большая часть бизнеса – это новые проекты, а не рефинансирование. Кроме того, здесь много более высокой урожайности, которую все еще трудно переварить, поэтому она более сложна, чем остальные.
Есть несколько интересных комментариев о прямых инвестициях и спонсорской деятельности в целом.
Да. Может быть, я начну со спонсорской стороны и прямых инвестиций. Мы определенно наблюдаем увеличение количества транзакций по мере того, как начинаются процессы на стороне продавца. Интерес определенно есть. Мы определенно можем получить предложения. Вы подходите к концу процесса, и вместо нескольких сторон у вас остается пара сторон, которые все еще закрывают своего рода аск-промежуток между спросом и предложением. Но финансирование, безусловно, есть и лучше. Так что, я бы сказал, что со стороны спонсора ситуация улучшается, но медленно. Это не похоже на то, что он огрызается обратно
Chad Abraham, CEO of PIPR
Судя по всему, антимонопольные вопросы сейчас возникают все чаще, поскольку регулирующие органы еще больше ополчились. Он немного продлевает сроки, а также общие задержки сделок из-за неопределенности на рынке.
Брокерский бизнес остается сильным. Акции немного снизились, поскольку волатильность утихла, но теперь в ставках меньше одностороннего движения и больше спекуляций, что способствует росту брокерского бизнеса с фиксированным доходом. В целом: устойчивый.
Нижняя граница
Как и в случае с Лазардом (LAZ), дела не возвращаются на круги своя. Это медленное масштабирование. Спонсорам следует быть осторожными и выбирать победителей после списаний средств после 2022 года и массового сбора средств годом ранее. Это сложнее в условиях более высокой стоимости капитала. На среднем рынке дела обстоят не так уж плохо: комиссионные от компаний стоимостью менее 5 миллиардов долларов выросли на 88% по сравнению с прошлым годом для PIPR и на 26% для более широкого пула комиссионных для рынка. Стратегическая активность по-прежнему довольно сильна. Но другие виды деятельности в области корпоративных финансов, ориентированные на рынок, еще не выходят в онлайн. Кроме того, хотя несколько лет назад PIPR увеличил штат сотрудников, занимающихся реструктуризацией, этот бизнес в целом остается небольшим и растет, но в основном своеобразно, хотя в целом можно ожидать большего объема мандатов на реструктуризацию.
Проблема в том, что PIPR по-прежнему дорог. Оно находится на довольно высоком уровне. Хотя брокерская деятельность устойчива, консультирование по-прежнему остается их хлебом с маслом, и это сокращается. У Lazard более устойчивый и относительно крупный бизнес по управлению активами по сравнению с консультационной деятельностью, мультипликаторы ниже, дивиденды выше, а цены гораздо ниже.
Мы предпочитаем их PIPR, тем более, что европейские франшизы более стабильны в консультировании, о чем свидетельствует более ограниченное снижение консультирования.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
