Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Презентация в лифте
Мой рейтинг акций Sonic Automotive, Inc. (NYSE:SAH) — «Покупать». В своей предыдущей статье от 7 августа 2023 года я сосредоточился на руководстве по бизнесу SAH по продаже подержанных автомобилей и позиции компании по распределению избыточного капитала.
В текущем обновлении я обращаю внимание на прогноз EBIT Sonic Automotive на последний квартал этого года, а также выделяю потенциальную активность в сфере слияний и поглощений и обратный выкуп акций. Ожидается, что показатель EBIT SAH за 4 квартал 2023 года будет лучше, чем за 3 квартал 2023 года, и компания, вероятно, будет более агрессивной в отношении обратного выкупа и приобретения акций в будущем. Это объясняет, почему я повысил свой рейтинг для Sonic Automotive с «Держать» раньше до «Купить сейчас».
Ожидания роста EBIT по сравнению с предыдущим кварталом для SAH в 4 квартале
Ожидается, что SAH сообщит о своих финансовых результатах за четвертый квартал в середине февраля следующего года. Аналитики с Уолл-стрит становятся все более оптимистичными в отношении финансовых показателей Sonic Automotive за 4 квартал 2023 года.
После публикации результатов за 3 квартал 2023 года в конце прошлого месяца консенсус-прогноз продавца по EBIT на 2023 финансовый год был пересмотрен в сторону повышения на +6,6% (источник: S&P Capital IQ) с начала прошлого месяца. Несмотря на сложные макроэкономические условия, рынок ожидает, что SAH демонстрирует положительный последовательный рост операционной прибыли в четвертом квартале этого года. В частности, аналитики sell-side прогнозируют, что EBIT Sonic Automotive увеличится на +2,3% кв/кв с $130,3 млн в третьем квартале текущего года до $133,3 млн в 4 квартале 2023 года. Это также указывает на предполагаемое улучшение операционной маржи на +10 базисных пунктов в период с 3 квартала 2023 года по 4 квартал 2023 года.
На мой взгляд, есть ряд позитивных факторов, поддерживающих ожидания рынка по увеличению операционной прибыли Sonic Automotive в четвертом квартале 2023 года по сравнению с предыдущим кварталом.
Во-первых, нехватка запасов повлияла на показатели продаж новых автомобилей SAH в предыдущих кварталах, но ожидается, что это будет меньшей проблемой в четвертом квартале этого года. Sonic Automotive сообщила на брифинге о прибылях и убытках за 3 квартал 2023 года, что, по прогнозам, в 4 квартале 2023 года запасы новых автомобилей превысят отметку в 10 000 единиц впервые за последние четыре года.
Во-вторых, ключевой франчайзинговый бренд Sonic Automotive, BMW (OTCPK:BMWYY), на который приходится более пятой части выручки компании, вероятно, покажет хорошие результаты в 4 квартале 2023 года. В своем отчете о результатах третьего квартала SAH отметила, что у нее есть здоровый «26-дневный запас электромобилей BMW», и поделилась, что рентабельность электромобилей BMW находится «в том же диапазоне, что и автомобиль с двигателем внутреннего сгорания». Другими словами, у Sonic Automotive есть достаточные запасы электромобилей BMV, доступных для продажи, которые приносят такую же прибыль, как и их аналоги с ДВС.
В-третьих, EchoPark, убыточный сегмент подержанных автомобилей SAH, в прошлом тормозил совокупную прибыль компании, но перспективы прибыльности EchoPark улучшаются. Нормализованный убыток по EBITDA EchoPark существенно сократился с -$31,8 млн во 2-м квартале 2023 года до -$5,2 млн в 3-м квартале 2023 года. Заглядывая в будущее, Sonic Automotive отметила, что «EBITDA EchoPark должна продолжать улучшаться по мере того, как мы будем принимать все больше мер по оптимизации административных и административных расходов».
Потенциальный потенциал роста Sonic Automotive, связанный с приобретениями и возвратом капитала
Ранее я выражал свои опасения по поводу того, что Sonic Automotive «не кажется такой агрессивной в отношении выкупа и поглощения, как я надеялся» в своей статье в начале августа. В этой статье я специально сослался на более ранние комментарии SAH во время телефонного разговора о прибылях и убытках за 2 квартал 2023 года в июле этого года о том, что «наличные деньги — это король, когда у вас есть неопределенность с экономическими условиями».
Но похоже, что Sonic Automotive отошла от своей прежней консервативной позиции в отношении распределения капитала и, похоже, готова использовать большую часть своего капитала для инициатив по увеличению стоимости. Это может стать существенным источником роста акций SAH в ближайшем будущем.
На последнем объявлении о результатах третьего квартала SAH не возражал против утверждения аналитика со стороны продавца о том, что компания, как ожидается, будет вкладывать в EchoPark «немного меньше времени и капитала», учитывая, что прибыльность бизнеса подержанных автомобилей улучшилась. был на правильном пути. В Sonic Automotive подчеркнули, что компания будет «рассматривать возможности как во франшизе, так и в сфере силового спорта», особенно «хорошие приобретения, которые имеют смысл». В то же время компания также отметила, что «мы определенно считаем, что наши акции (торгуются) по высокой цене», и упомянула, что она «выкупила 9% акций, находящихся в обращении» в 2023 году с начала года.
Последний комментарий руководства SAH предполагает, что компания может участвовать в сделках слияний и поглощений, чтобы ускорить рост своей выручки в будущем. Кроме того, Sonic Automotive также, вероятно, будет выкупать свои акции более быстрыми темпами, учитывая недооцененность ее акций, основываясь на комментариях руководства компании. Для справки, SAH оценивается рынком по нетребовательному консенсусу на ближайшие двенадцать месяцев с нормализованным коэффициентом P/E, равным 7,1 раза (источник: S&P Capital IQ), в то время как компания может похвастаться сильным прогнозом нормализованного среднегодового темпа роста прибыли на акцию на 2025-2027 финансовый год в размере +24,6% по данным S&P Capital IQ.
Заключительные мысли
Я ожидаю, что Sonic Automotive будет более активна в отношении возврата капитала и капиталовложений в обозримом будущем. Я также вижу, что SAH обеспечит последовательный рост EBIT в четвертом квартале этого года. Это факторы, поддерживающие мою рекомендацию «Покупать» для SAH.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
