Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
National Grid plc (NYSE:NGG) — ведущая коммунальная компания в Великобритании, а также на северо-востоке США.
Как регулируемое коммунальное предприятие, компания получает определенную норму прибыли на основе своей тарифной базы, согласно регулирующим органам. Таким образом, National Grid получает выгоду от увеличения инвестиций в сеть и подготовки к увеличению количества электромобилей, что увеличит спрос на электроэнергию из сети.
Что касается инвестиций в энергосистему, National Grid ожидает капитальных вложений в размере 42 миллиардов фунтов стерлингов в 2022-2026 финансовом году по сравнению с предыдущими 40 миллиардами фунтов стерлингов, поскольку компания увеличивает инвестиции в декарбонизацию энергетических систем.
Благодаря капитальным вложениям компания ожидает, что базовая прибыль на акцию составит 6-8% CAGR. Учитывая запланированное увеличение инвестиций в энергосистему, довольно привлекательный финансовый период, заканчивающийся в марте 2025 года, по оценкам PE в 13,45x по состоянию на 12 ноября, а также потенциал повышения оценки, если доходность казначейских облигаций США нормализуется в среднесрочной перспективе, есть основания для оптимистического оптимизма в отношении National Grid. .
Электромобили
Одна из причин быть оптимистичными в отношении National Grid заключается в том, что она получает выгоду от растущего внедрения электромобилей или электромобилей.
Хотя новые электромобили не создадут слишком большой нагрузки на энергосистему в США или Великобритании в этом десятилетии, они будут способствовать росту спроса в 2030-х годах, а также представляют собой возможность для инвестиций для коммунальных предприятий в среднесрочной перспективе.
Что касается будущего, парки электромобилей помогут стабилизировать энергосистему, предоставляя решения для хранения данных на базе технологии «автомобиль-сеть», которая в настоящее время в значительной степени находится на стадии разработки. Сети нуждаются в аккумуляторных батареях, поскольку они все чаще используют возобновляемые источники энергии, объем выработки электроэнергии которых может существенно колебаться.
По одной из оценок,
«Аккумуляторы для электромобилей могут удовлетворить краткосрочный спрос на сетевое хранилище уже к 2030 году, если мы предположим, что требования к хранению будут ниже, как указано в литературе, и более высокий уровень участия и использования. К 2040–2050 годам потребности в хранилищах будут удовлетворены практически во всех сценариях, даже при низких уровнях участия и использования».
Несмотря на большой потенциал, для перехода транспортных средств к сети требуется множество технологий, таких как зарядные станции со специальным программным обеспечением. В настоящее время большинство транспортных средств и зарядных станций являются однонаправленными, поэтому потребуются значительные инвестиции в инфраструктуру двунаправленной зарядки электромобилей.
Таким образом, увеличение количества проданных электромобилей может привести к необходимым капиталовложениям, которые увеличат базу тарифов для сети и прибыль для регулируемой коммунальной компании, такой как National Grid, портфель которой составляет около 70% электроэнергии и 30% газа.
Географически National Grid осуществляет значительные операции как на северо-востоке США, так и в Соединенном Королевстве, что потребует дополнительных инвестиций в сети в будущем.
Результаты первого полугодия 2023/2024 гг.
В первой половине 2023/2024 года компании National Grid базовая операционная прибыль упала на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 1,796 млрд фунтов стерлингов, причем это снижение в основном связано с единовременными статьями, такими как продажи недвижимости в Сент-Уильяме в первой половине предыдущего года. . С учетом этих показателей в сопоставимых показателях базовые результаты операционной прибыли соответствовали ожиданиям руководства. Базовая прибыль на акцию составила 23,9 пенсов, что на 27% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, причем снижение в основном связано с разовыми статьями.
Что касается программы капитала, регулируемые капитальные вложения за этот период увеличились на 10% в годовом исчислении до 3,529 миллиардов фунтов стерлингов. Руководство также увеличило дивиденды на 8,7% в годовом исчислении.
Что касается прогнозов, руководство подтвердило, что они ожидают, что базовая прибыль на акцию в 2024 финансовом году будет немного ниже, чем 69,7 пенсов, которые были в 2023 финансовом году, с учетом эффекта отчислений на капитал в этом финансовом году.
По данным National Grid, АДР компании, или американские депозитарные расписки, представляют собой 5 обыкновенных акций и торгуются на фондовой бирже NYSE под символом «NGG». Таким образом, в 2023 финансовом году базовая прибыль NGG составила 3,485 фунтов стерлингов на акцию или 4,26 доллара на акцию по текущему обменному курсу. По оценкам, аналитики ожидают $4,14 на акцию за финансовый период, заканчивающийся в марте 2024 года.
Однако в 2022-2026 финансовом году руководство продолжает видеть рост, поскольку оно ожидает, что капитальные вложения составят 42 млрд фунтов стерлингов, рост активов группы составит 8-10% CAGR, а базовая прибыль на акцию составит 6-8% CAGR.
Что касается баланса, чистый долг National Grid составляет 43,9 миллиарда фунтов стерлингов на конец полугодия 2023/2024 года, что немного выше, чем 41 миллиард фунтов стерлингов в конце 2023 финансового года, поскольку компания финансирует большую часть своих капвложения с учетом долга. По данным S&P, долговой рейтинг National Grid находится на уровне «BBB/A2», что соответствует инвестиционному уровню.
Риски
Глобальное потепление может ухудшить погодные явления, такие как лесные пожары и наводнения, которые нарушают работу National Grid.
Если британский фунт обесценится по отношению к доллару США, британские операции компании будут менее прибыльными в долларовом выражении.
Если доходность казначейских облигаций продолжит расти, оценка National Grid может столкнуться с еще большими препятствиями.
Регуляторы могут не позволить National Grid зарабатывать на своей тарифной базе столько, сколько ожидает рынок.
Доходность казначейских облигаций США
В краткосрочной перспективе на акции National Grid будет влиять доходность казначейских облигаций США.
Учитывая инфляцию, процентные ставки в США существенно выросли за последние несколько лет. Доходность казначейских облигаций США также выросла за последние полтора года, причем одним из ключевых факторов является ожидание более высоких процентных ставок на потенциально более длительный срок.
Из-за более высокой доходности казначейских облигаций США многие инвесторы меньше интересуются дивидендными акциями, и это, вероятно, стало препятствием для оценки National Grid и ее акций, дивидендная доходность которых в настоящее время составляет 5,54% по состоянию на 12 ноября.
Что касается оценки, компания в настоящее время торгуется по форвардному PE на уровне 14,74 по состоянию на 12 ноября, что в целом находится вблизи нижней границы недавнего диапазона, за исключением конца 2022 года.
В середине 2022 года британский энергетический регулятор Ofgem предложил снизить доходность отчислений на акционерный капитал для британских электрораспределительных компаний до 4,75% на 2023-2028 годы с 6%-6,4% за текущий пятилетний период.
Ofgem 30 ноября 2022 года в конечном итоге принял решение о том, что стоимость долевого участия в сети электроэнергетики Великобритании составит 5,23%. Таким образом, хотя оно все еще ниже, чем стоимость долевого участия за предыдущий пятилетний период, оно лучше, чем предыдущее предложение. Учитывая ожидаемое увеличение капитальных затрат в ближайшие годы, это позволит National Grid продолжать увеличивать прибыль на акцию.
Хотя я не знаю, куда пойдет доходность казначейских облигаций США в ближайшем будущем, я думаю, однако, что доходность казначейских облигаций США снизится в среднесрочной перспективе, поскольку в конечном итоге инфляция снизится.
Если доходность снизится, я думаю, что оценка National Grid выиграет.
Учитывая увеличение процентной базы, учитывая модернизацию энергосистемы, возможную нормализацию доходности казначейских облигаций США, а также справедливую оценку компании, я считаю, что акции являются покупкой с «равным весом» в диверсифицированном портфеле.
Что касается годовой оценки прибыли на акцию, аналитики полагают, что National Grid заработает $4,14 на акцию за финансовый период, заканчивающийся в марте 2024 года, и $4,53 на акцию за финансовый период, заканчивающийся в марте 2025 года.
С точки зрения оценки, National Grid PLC будет торговаться по форвардному коэффициенту PE на уровне 13,45 на финансовый период, заканчивающийся в марте 2025 года.
Я думаю, что, когда процентные ставки начнут нормализоваться в среднесрочной перспективе, стоимость акций за этот период может вырасти как минимум в 15 раз.
Учитывая ожидаемые инвестиции в энергосистему в будущем, я думаю, что National Grid достигнет или превысит свою годовую оценку EPS за финансовый период, заканчивающийся в марте 2025 года, а 15-кратная оценка даст целевую цену не менее 67,95 долларов к 2025 году. около $3,38, что к этому моменту в 2025 году даст общую доходность около 22,5%.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
