Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная акция
Я рекомендовал удерживать рейтинг компании Sotera Health Company (NASDAQ:SHC), когда писал об этом в последний раз, поскольку считал, что она справедливо оценена. Условия для получения положительной оценки заключаются в том, что они сообщают о лучших результатах, свидетельствующих о восстановлении их бизнеса. Основываясь на моем текущем прогнозе и анализе SHC, я пересматриваю его рекомендацию на покупку. В третьем квартале SHC доказала, что ее бизнес действительно восстановился, сообщив о росте выручки. Кроме того, маржа расширяется. Несмотря на проблемы с инфляцией, SHC удалось снизить расходы и обеспечить рост выручки. Поскольку руководство руководило ростом доходов в 23 финансовом году, их уверенность еще больше укрепила мое мнение о SHC.
Обзор
В ноябре 2023 года SHC сообщила об хороших результатах третьего квартала. Компания сообщила о консолидированной выручке в размере $263 млн, что представляет собой рост на 5,8% в годовом исчислении. Кроме того, скорректированная EBITDA составила $134 млн, что на 7,3% больше, чем в прошлом году. Маржа скорректированного EBITDA выросла на 0,7% до 51% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на уровне 50,3%. За 9 месяцев он составляет примерно 49%, что, на мой взгляд, чрезвычайно впечатляет, поскольку компания способна зарабатывать до половины своей выручки в виде EBITDA.
Благоприятные изменения цен на 6,3% и благоприятные изменения валютного курса на 2,2% стали основными факторами роста выручки в третьем квартале. При понижении консолидированной выручки до уровней сегментов доход сегмента увеличился на 8,9% в годовом исчислении до $93 млн, а рентабельность сегмента увеличилась примерно на 1,1% до 55,3%. Рост выручки и увеличение рентабельности также были обусловлены благоприятными ценами.
Чтобы стимулировать будущий рост, SHC предпринимает несколько текущих разработок. Во-первых, в течение квартала SHC завершила проект расширения мощностей, при этом в настоящее время идет этап проверки продукта для клиентов. Во-вторых, компания совершенствует свои предприятия по производству окиси этилена в США, целью которых является обеспечение лучшего в своем классе контроля выбросов. В дополнение к этому руководство также ожидает, что в 2024 году инвестиции будут еще больше увеличены. Я считаю, что эти инвестиции послужат катализатором будущего роста SHC. Чтобы поддерживать и расширять SHC в долгосрочной перспективе, необходимо осуществлять постоянные инвестиции для захвата большей доли рынка. По состоянию на третий квартал выручка компании уверенно растет, а рентабельность значительно увеличивается примерно до 51% на основе скорректированной EBITDA. При такой высокой прибыли разумнее реинвестировать эту прибыль обратно в бизнес для его развития, а не оставлять его без дела. Кроме того, я считаю, что сейчас это прекрасная возможность захватить и воспользоваться ростом, которым наслаждается SHC, пока он еще горячий.
Учитывая эти попутные ветры, я хотел бы обсудить перспективы SHC. В настоящее время сохраняющаяся неопределенность с инфляцией создала препятствия для экономики в целом, и SHC не является исключением. Я ожидаю, что эти макроэкономические проблемы окажут небольшое давление на доходы SHC. Моя точка зрения также совпадает с точкой зрения руководства. SHC ожидает, что в 23 финансовом году выручка составит от 1,035 до 1,055 миллиарда долларов, или темпы роста примерно от 3% до 5%. Что касается скорректированной EBITDA, ожидается, что она составит от $520 до $535 млн, или маржа примерно 51%, исходя из более высокого диапазона оценок. Это означает, что SHC не ожидает снижения рентабельности из-за инфляции, что предполагает ее сильную ценовую власть. В целом, несмотря на экономические проблемы, SHC активно развивает свой бизнес и продолжает увеличивать свою прибыль. Кроме того, руководство также уверено, что SHC продолжит расти в будущем, что еще больше укрепляет мое доверие к ним.
Оценка
Я считаю, что SHC может расти в пределах от среднего до высокого однозначного числа в течение следующих двух лет из-за следующих факторов. Во-первых, SHC продемонстрировала уверенный рост в третьем квартале, при этом как выручка, так и скорректированная EBITDA росли стабильно. По моему мнению, способность компании развивать их, несмотря на неопределённые и сложные рыночные условия, показывает устойчивость бизнеса SHC. Рост был обусловлен преимущественно благоприятными ценовыми изменениями. В условиях высокой инфляции это показывает, что у SHC есть цены на электроэнергию и способность снижать затраты, что позволяет им увеличивать свою прибыль.
В дополнение к этому, SHC’s постоянно совершенствует и расширяет свой бизнес, используя полученную прибыль. Ожидания руководства относительно увеличения инвестиционных расходов в следующем году еще больше укрепляют мое мнение о том, что SHC сможет поддерживать долгосрочный рост. Несмотря на сложные рыночные условия, руководство по-прежнему ожидает, что в 23 финансовом году рост будет выражаться средним однозначным числом, а рентабельность, как ожидается, сохранится.
Акции SHC в настоящее время торгуются по форвардному EV/EBITDA примерно в 11 раз. Его аналоги торгуются в среднем на уровне 13,7х. Учитывая, что рентабельность TTM EBITDA SHC примерно в 45% выше, чем у конкурентов, медиана отрицательных 15% и при прогнозе роста в 2024 году на уровне 8%, SHC превосходит своих конкурентов. Даже при 11-кратном форвардном EV/EBITDA предполагаемая прибыль составит 17%. Если бы рентабельность SHC приблизилась к медианным показателям аналогов, я бы увидел еще более высокий процентный прирост. В связи с этим я пересматриваю свою рекомендацию в пользу покупки SHC.
Риск и последние мысли
Риск для моего рейтинга покупки связан с капитальными вложениями SHC в расширение своего бизнеса. Хотя целью этих инвестиций является стимулирование будущего роста, они также представляют собой значительные капитальные обязательства. Существует риск того, что рентабельность инвестиций в эти инвестиции может оказаться недостаточной для инвесторов, поскольку нынешняя ситуация с высокими процентными ставками значительно увеличила спрос инвесторов на рентабельность инвестиций. Если эти инвестиции уменьшают доход акционера, SHC столкнется с сокращением своей оценки.
Подводя итог, можно сказать, что результаты SHC за третий квартал продемонстрировали уверенный рост выручки и увеличение рентабельности, несмотря на сложную рыночную ситуацию, характеризующуюся высокой инфляцией. Фактически, инфляция была движущей силой ее роста, и это демонстрирует ее ценовую власть над потребителями. Чтобы поддержать рост, SHC инвестирует прибыль обратно в бизнес и планирует увеличить инвестиции в следующем году. Несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, руководство по-прежнему прогнозирует рост выручки по итогам года, что свидетельствует об их уверенности в бизнесе. В связи с этим я пересматриваю свой предыдущий рейтинг удержания на покупку SHC.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
