Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Акциям Trupanion, Inc. (NASDAQ:TRUP) присвоен инвестиционный рейтинг «Держать». Я положительно отношусь к назначению нового финансового директора TRUP, но осознаю, что пройдет год, прежде чем рентабельность компании поднимется до среднего процентного уровня.
Описание Компании
TRUP называет себя на веб-сайте компании по связям с инвесторами «бизнесом по ежемесячной подписке, ориентированным непосредственно на потребителя и предоставляющим медицинские планы для кошек и собак». Что касается лидерства на рынке, Trupanion на слайдах презентации для инвесторов называет себя «крупнейшим поставщиком медицинского страхования для домашних животных в Северной Америке».
Trupanion получила 66% и 34% выручки компании в 2022 финансовом году от своего бизнеса по подписке (или прямого доступа к потребителю / DTC) и другого бизнеса (сегментов «Бизнес-бизнес» / B2B) соответственно, как показано в его отчетности 10-K. Отдельно на долю США пришлось 84% выручки TRUP в 2022 финансовом году, в то время как на Канаду и другие международные рынки пришлось оставшиеся 16% продаж компании за предыдущий год.
Участие нового финансового директора в его первом совещании по отчету о прибылях и убытках TRUP является ключевым корпоративным событием
В начале этого месяца новый финансовый директор или финансовый директор Trupanion г-н Фаввад Куреши принял участие в брифинге компании по итогам третьего квартала 2023 года. Это гораздо более значимое событие для TRUP, чем кажется на первый взгляд.
В 2023 году цена акций TRUP упала более чем вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в отличие от роста индекса S&P 500 на +15,5% в этом году. Стоит обратить внимание на тот факт, что 23 марта 2023 года акции Trupanion фактически упали на -26,7%. В тот же день Seeking Alpha News сообщило, что бывший финансовый директор «Дрю Вольф уйдет со своей должности с 1 июня 2023 года». .» 23 марта этого года также стало известно, что два исполнительных вице-президента компании по законодательству, регулированию и ценообразованию соответственно также расстанутся с Trupanion. Ранее в январе компания TRUP сообщила в объявлении, что «Дэррил Роулингс, основатель и главный исполнительный директор, возьмет на себя дополнительную роль председателя совета директоров», чтобы «поддержать плавную смену генерального директора в 2025 году».
Таким образом, назначение Фаввада Куреши новым финансовым директором компании в сентябре 2023 года и его последующее участие в подведении итогов компании за третий квартал может помочь повысить доверие инвесторов, поскольку TRUP снова начинает демонстрировать признаки стабильности управления. Примечательно, что Фаввад Куреши имеет соответствующий опыт в других компаниях, ориентированных на потребителя: он работал финансовым директором Nike (NKE) Global Technology и финансовым директором брендов в Expedia (EXPE).
Также полезно взглянуть на конкурентные преимущества Trupanion с точки зрения новичка в компании. На брифинге о прибылях и убытках за третий квартал новый финансовый директор Фаввад Куреши сообщил, что TRUP потеряла менее 10% из 209 000 клиентов, столкнувшихся с повышением цен более чем на 20%.
Ценностное предложение Trupanion
Реально предположить, что ценностное предложение Trupanion находит отклик у подавляющего большинства ее клиентов, поскольку TRUP удалось удержать большинство своих клиентов, несмотря на повышение цен на +20%.
Фаввад Куреши подчеркнул во время объявления результатов компании за третий квартал 2023 года, что «компромисс», включающий повышение цен и потерю клиентов, «определенно положительно повлиял на выручку и оказал большее влияние на AOI (скорректированную операционную прибыль»). Другими словами, новый финансовый директор Trupanion понимание того, как компания может использовать свою переговорную силу с клиентами для принятия трудных решений (например, повышения цен).
Таким образом, приход нового финансового директора представляет собой новое начало для Trupanion с точки зрения восстановления доверия инвесторов в отношении стабильности управления. Более того, Фаввад Куреши работал в других известных потребительских компаниях и, похоже, хорошо понимает сильные стороны TRUP и то, как их можно использовать.
Инфляция является основным препятствием для Trupanion
«Трупанион» осуществляет повышение цен, как упоминалось в предыдущем разделе, но для повышения цен потребуется больше времени, чтобы компенсировать инфляцию медицинских расходов из-за временной задержки в корректировке цен. Нормализованная операционная прибыль TRUP для ее абонентского бизнеса достигла 13,9% в 2020 финансовом году и 14,3% в 2021 финансовом году, но скорректированная операционная рентабельность этого сегмента уже снизилась до высокого однозначного процентного уровня в этом году, основываясь на раскрытии информации руководством в лучшем случае. недавний брифинг по квартальным доходам.
В своем отчете о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года компания объяснила, что «ветеринарная инфляция увеличилась еще на 900 базисных пунктов по сравнению с историческими нормами» в прошлом году, и отметила, что ей требуется «от 12 до 18 месяцев для переоценки наших существующих участников». Слабая операционная прибыльность Trupanion является еще одной ключевой причиной плохих показателей цены акций с начала года, помимо проблемы отступлений руководства, как подробно описано в предыдущем разделе статьи.
Рынок вряд ли захочет существенно переоценить акции Trupanion до тех пор, пока прибыльность ее подписного бизнеса не вернется к уровням 2020-2021 годов. Принимая во внимание прогноз TRUP о достижении рентабельности операционной прибыли в размере 15% для сегмента подписного бизнеса в течение года к четвертому кварталу 2024 года, вероятность значимого восстановления акций Trupanion в ближайшем будущем достаточно низка.
Заключительные мысли
Я надеюсь, что новое назначение финансового директора TRUP поможет ослабить беспокойство инвесторов по поводу прошлых уходов руководства. С другой стороны, я разочарован прогнозом руководства Trupanion о том, что операционная рентабельность подписного бизнеса приблизится или превысит уровень предыдущих уровней 2020–2021 годов только в последнем квартале следующего года.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
