Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Доходы Kura Sushi и реакция акций

Kura Sushi (NASDAQ:KRUS) недавно, 9 ноября, поделилась своей прибылью за четвертый квартал. После этого отчета их акции немного пострадали, упав на 10%. Однако это не новая тенденция; с момента достижения своего максимума в июле акции фактически упали на целых 50%. Похоже, что большая часть этого спада связана с тем, что рынок довольно пессимистично настроен в отношении ресторанной индустрии в преддверии 2024 года.

Инвестиционная диссертация

В июле мы сохранили рекомендацию покупать, но акции упали на 45%. Последние 6 месяцев ресторанный бизнес застрял в серьезном кризисе. Несмотря на всю эту мрачность и обреченность, инвесторы начали бежать из любых акций ресторанов, которые выглядели переоцененными. Высоко взлетевшие акции очень быстро опустились на землю.

Но мы считаем, что негатив зашел слишком далеко, когда дело касается наших любимых суши Кура Суши. В четвертом квартале их прибыль на уровне ресторанов достигла 24,4%. Это сопоставимо с лидером ресторанного бизнеса Chipotle (NYSE:CMG). На самом деле, Кура пока занимает лишь крошечную часть рынка японских ресторанов США, который оценивается в 29 миллиардов долларов. Мы говорим о доле рынка менее 1%. Так что впереди еще огромный потенциал роста. Учитывая их доступную цену, мы думаем, что у них есть много возможностей для расширения.

Недавняя распродажа кажется нам преувеличенной. История роста Куры далека от завершения. Мы придерживаемся рейтинга покупки и сохраняем оптимистичный настрой в отношении этого имени. Рыночный мрак не будет длиться вечно, и Кура будет продолжать расти. Нам просто нужно помнить, что не все запасы ресторанов одинаковы. У этой компании все еще есть серьезные возможности для роста на горизонте.

Пессимистичные настроения в ресторанном секторе

Акции ресторанов в последние несколько месяцев испытывают трудности.

 

Как мы говорили в нашей последней статье о Sweetgreen, медвежий рынок безжалостен по отношению к дорогим акциям ресторанов, особенно к тем, которые сталкиваются с опасениями по поводу выхода на плато роста. Sweetgreen подверглась резкой критике, поскольку инвесторы опасались, что их расширение будет исчерпано и рост застопорится.

Мы считаем, что подобные негативные настроения негативно влияют на высокие оценки быстрорастущих ресторанных компаний. Ресторанные компании в этом году по-прежнему демонстрируют уверенный рост своих финансовых результатов. Однако, как видно из диаграммы ниже, темпы роста потребительских расходов (красная линия) постепенно снижались в течение 2023 года. Кроме того, балансы потребительских кредитных карт США (синяя линия) также замедлились, поскольку банки начали замедлять темпы роста. кредитование в ответ на отрицательный рост депозитов (зеленая линия). Это смягчение потребительской среды, вероятно, замедлит рост ресторанных компаний.

Акции Куры падают и почти достигли уровня сопротивления в 50 долларов за акцию.

Мы считаем, что сравнительно высокий коэффициент P/S у Kura по сравнению с ее быстрорастущими аналогами, такими как Sweetgreen и Chipotle, вероятно, станет причиной коррекции акций.

Курс Kurs занял последнее место по доходности акций за 6 месяцев в этой группе с доходом -1,7%, в то время как Chipotle и Sweetgreen все еще находятся в плюсе, а у Shack Shake самая высокая доходность акций — -13%. Таким образом, акции Kura могут еще больше упасть, если рынок продолжит снижать оценку ресторанной группы.

Финансовый обзор

Коэффициент P/S акций компании по-прежнему превышал 3x, что указывает на то, что руководство по-прежнему прогнозирует 30%-ный рост выручки к 2024 году. Это частично объясняет его высокую стоимость.

 

Прогноз на 2024 финансовый год

Общий объем продаж составляет от 238 до 243 миллионов долларов;

Общие и административные расходы в процентах от продаж составят примерно 14,5%; и

От 11 до 13 новых ресторанов со средними чистыми капитальными затратами на единицу примерно 2,5 миллиона долларов.

Размер прибыли и поддержка материнской компании

Компания также поддерживает высокую рентабельность ресторанного уровня на уровне 24,4%. У компании всего 54 офиса в США, и у нее нет такой сильной экономии за счет масштаба, как у Chipotle. Тем не менее, компания смогла достичь аналогичного уровня маржи и, таким образом, является очень впечатляющей. Одна из причин заключается в том, что компания получила мощную поддержку со стороны своей материнской компании Kura Japan, входящей в тройку лучших сетевых суши-ресторанов в Японии. Используя сильные переговорные позиции своей материнской компании, компания может сэкономить на затратах на закупку материалов. Используя технологии и преимущества своей цепочки поставок, Куре удалось в прошлом году фактически снизить затраты на продукты питания и рабочую силу.

 

Стратегия роста продаж и ценообразования

Компания сообщила о росте продаж на 32% в прошлом году, несмотря на то, что высокая инфляция преследовала ее по пятам. Это потому, что их цены по-прежнему довольно легки для кошелька. Тарелка суши Bluefin Toro стоит всего 3,70 доллара. И вы можете купить говядину Оджю за 11 долларов.

 

Для еды вне дома это все еще доступно. Таким образом, в то время как другие рестораны подняли цены на меню, чтобы не отставать от растущих цен, Kura Sushi сохранила цены на доступном уровне. Клиенты это явно оценили, и рост продаж остался сильным. Их разумные цены должны привлечь клиентов, что дает инвесторам больше уверенности в этой истории роста.

Расширение на конкурентном рынке

Глядя на цифры, Кура имеет большой потенциал роста. Рынок японских ресторанов в США оценивается в 29 миллиардов долларов. В настоящее время доля Куры на рынке составляет всего 0,7%. Несмотря на то, что в прошлом году спрос на суши в США немного снизился, Кура нажал на педаль газа и увеличил продажи на 120%.

Темпы роста компании замедлились до 32% в 2023 году. Вероятно, это связано с большей базой в 2023 году по сравнению с предыдущими годами. Тем не менее, компания по-прежнему ожидает роста на 30% в 2024 году, поэтому мы не думаем, что история роста Куры закончена. Если рассматривать абсолютные цифры, Kura остается очень маленькой по сравнению с аналогами отрасли, но имеет достаточно возможностей для расширения на рынке США. На наш взгляд, недавний откат акций создал возможность для покупок для инвесторов.

 

Риск регионального расширения и операционная аналитика

В нашей предыдущей статье мы упоминали, что Kura расширяет свою деятельность в Техасе, где цепочки поставок и потребительские предпочтения отличаются от прибрежных регионов, что создает неопределенность в отношении производительности. Однако руководство заявило, что некоторые рестораны Техаса превзошли результаты, а некоторые уступили калифорнийским, что предполагает более нейтральный результат. Это указывает на то, что Кура может быть более открыта для строительства новых магазинов в Центральной Америке, что является положительным моментом для инвесторов.

Улучшение качества обслуживания клиентов

Одно из ценных предложений, над которым работает Kura, — сокращение времени ожидания клиентов. Они создали приложение, позволяющее клиентам просматривать примерное время ожидания в каждом месте.

Это улучшает качество обслуживания клиентов и, вероятно, повышает конверсию посетителей, поскольку время ожидания может быть проблемой, особенно для ресторанов.

Но мы знаем и располагаем информацией, что время ожидания более точное. И мы знаем, что завышение или занижение цитирования людей на 0,5 часа или более существенно снизилось по сравнению с тем, что мы видели – в некоторых ресторанах доля людей, неверно цитируемых на полчаса или более, могла находиться в диапазоне от 20% до 25%. время ожидания.

Заключение

Хотя макрориски могут привести к снижению котировок акций ресторанов, мы считаем, что относительно небольшая рыночная доля Kura означает, что ситуация не стабилизировалась. Мы по-прежнему видим долгосрочный потенциал благодаря сильному ценовому предложению, лучшей в отрасли экономичности, надежной поддержке материнской компании и раннему развертыванию роботизированных серверов. На наш взгляд, недавний откат создал возможность для покупок, и мы по-прежнему оптимистичны в отношении акций.

 

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.