Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Globalstar (NYSE:GSAT), компания спутниковых услуг, сообщила о положительных результатах за третий квартал 2023 года. Акции, похоже, отскакивают от уровня поддержки. Однако оценка высока, и компания изо всех сил пытается быть прибыльной. Я проанализирую компанию и рассмотрю множество факторов, чтобы определить, выглядят ли ее акции достойными внимания инвесторов.
Globalstar работает как глобальный поставщик оборудования и услуг спутниковой связи для обеспечения безопасности, чрезвычайных ситуаций, отдыха и других случаев использования. Компания предлагает устройства мобильной связи, известные как SPOT X, SPOT Gen4 и SPOT Trace, которые передают сообщения и отслеживают местоположение устройства. Эти продукты используются для отслеживания железнодорожных вагонов и прицепов, а также для мониторинга счетчиков коммунальных услуг, объектов нефтегазовой отрасли, морских объектов и небольших модулей спутниковых передатчиков.
Большинство этих приложений включены в рынок Интернета вещей [IoT], который, как ожидается, будет расти примерно на 13,6% в год и достигнет 2,2 триллиона долларов к 2028 году в глобальном масштабе. Другой источник, Fortune Business Insights, прогнозирует, что рынок Интернета вещей будет расти примерно на 26% в год и к 2030 году достигнет более 3,3 триллиона долларов. Это, вероятно, станет сильным попутным ветром для продуктов Globalstar до конца 2020-х годов.
Основные моменты отчета о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года
В целом Globalstar добилась положительных результатов в третьем квартале 2023 года. В третьем квартале 2023 года компания добилась увеличения общей выручки на 53% до примерно $58 млн по сравнению с третьим кварталом 2022 года. Это произошло за счет увеличения доходов от услуг на 61%. Globalstar получила выгоду от роста доходов от оптовых услуг в третьем квартале. Увеличение доходов было связано в первую очередь с запуском услуг в конце 2022 года, строительством большего количества спутников и улучшением узлов шлюзов.
Компания также добилась увеличения выручки от коммерческих услуг Интернета вещей на 17%. Это связано с увеличением количества абонентов и ARPU (среднего дохода на единицу). Однако этот прирост был компенсирован меньшим количеством подписчиков Duplex и SPOT в среднем из-за нехватки запасов и невыполненных заказов.
Хорошей новостью является то, что продукция SPOT вернулась к нормальному уровню производства, что будет способствовать увеличению выручки в 2023 году.
Компания также добилась увеличения продаж абонентского оборудования на 40%, но это стало результатом производственных проблем в третьем квартале 2022 года.
Одна из проблем Globalstar заключается в том, что с 2020 года по настоящее время компания имела отрицательную чистую прибыль. У компании было только два прибыльных года (2015 и 2019), когда она достигла положительной чистой прибыли с 2013 года.
В третьем квартале Globalstar получила чистый убыток в $6,2 млн по сравнению с чистым убытком в $204 млн в третьем квартале 2022 года. Несмотря на убыток, это значительное улучшение на 97% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Компания добилась этого благодаря положительному операционному доходу в размере 2 миллионов долларов США в третьем квартале 2023 года по сравнению с убытком от операционной деятельности в размере 187 миллионов долларов США в третьем квартале 2022 года. Большой прирост операционного дохода был достигнут в основном за счет неденежных отчислений от обесценения в размере 175 миллионов долларов США с третьего квартала 2022 года. Если бы этот расход исключить из уравнения, убытки от операций за третий квартал 2022 года составили бы около 12 миллионов долларов. Таким образом, это по-прежнему значительное улучшение операционного дохода в третьем квартале 2023 года: с отрицательных 12 миллионов долларов до положительных 2 миллионов долларов.
Еще одним положительным моментом является то, что Globalstar добилась увеличения скорректированной EBITDA на 134% до положительной суммы в $91,6 млн за первые три квартала 2023 года по сравнению с периодом с 1 по 3 квартал 2022 года. Это достижение стало результатом более высокой выручки, которая была немного компенсирована ростом операционной деятельности. затраты.
Globalstar дала следующие прогнозы на будущее: по оценкам компании, выручка за весь 2023 год будет на 45–55% выше, чем в 2022 году. В результате выручка составит от 215 до 230 миллионов долларов. Globalstar также подсчитала, что скорректированная рентабельность EBITDA составит 55% в 2023 году по сравнению с 39% в 2022 году. Если они будут достигнуты, это будет значительным улучшением. Увеличение скорректированной рентабельности EBITDA может приблизить Globalstar к достижению положительной чистой прибыли.
Что стоит за чистыми убытками Globalstar?
В целом я считаю, что отчет о прибылях Globalstar за третий квартал 2023 года был положительным. Компания добилась значительного увеличения выручки, скорректированной EBITDA и операционной прибыли. Однако Globalstar по-прежнему несет чистые убытки. Что же стоит за этими потерями?
Я проанализировал отчет о прибылях и убытках и обнаружил выбросы. В третьем квартале 2023 года положительная операционная прибыль Globalstar была компенсирована $3,9 млн процентных расходов и $4,1 млн валютных убытков. Именно эти убытки привели к чистому убытку в размере $6,1 млн за третий квартал.
Globalstar также понесла убыток в размере 10,4 миллиона долларов от погашения долга в первом квартале этого года, что привело к чистому убытку в размере 9,6 миллиона долларов за первые три квартала 2023 года. Похоже, что Globalstar постоянно несет процентные расходы и потери в иностранной валюте, что предотвращает компании от достижения положительной чистой прибыли, даже если операционная прибыль положительна.
Также отмечу, что у Глобалстар обычно есть операционные убытки. Это происходило с 2013 по 2022 год. Лишь недавно, в 2023 году, компания достигла положительного операционного дохода.
Что улучшилось в 2023 году?
Ключевыми достижениями Globalstar в 2023 году по сравнению с предыдущими годами стали более высокая валовая прибыль, снижение коммерческих и административных расходов и снижение износа/амортизации. Globalstar увеличила валовую прибыль с 56% в 2022 году до 69% за последние 12 месяцев. Это привело к валовой прибыли в размере около $148 млн за последние 12 месяцев по сравнению с $83,5 млн в 2022 году.
В процентах от выручки коммерческие и административные расходы снизились с 30,7% в 2022 году до 24,6% TTM. Износ и амортизация упали с 63% выручки в 2022 году до 41% TTM.
Если Globalstar сможет продолжать добиваться успехов в снижении себестоимости выручки и сокращении коммерческих и административных расходов, то у компании будет больше возможностей для достижения положительного операционного дохода и, в конечном итоге, положительного чистого дохода. Однако процентные расходы и убытки от иностранной валюты продолжают оставаться высокими, что приводит к чистым убыткам. Поэтому потенциальным инвесторам следует посмотреть, сможет ли Globalstar преодолеть эту проблему.
Проблема с оценкой
Поскольку компания нерентабельна, для анализа оценки я буду использовать соотношение цена/продажа. Globalstar торгуется с высоким коэффициентом цена/продажа, равным 11, по сравнению со средним показателем по сектору, равным 1. Globalstar также торгуется значительно выше, чем цена/продажа в отрасли телекоммуникационных услуг, равная 1,15.
Поскольку компания имеет тенденцию достигать положительного показателя EBITDA, я также буду использовать EV/EBITDA для перекрестной проверки оценки. Globalstar торгуется с скользящим коэффициентом EV/EBITDA 31,5 против медианного показателя по сектору 8,9 и форвардным EV/EBITDA 23 против медианного сектора 8. В любом случае, Globalstar выглядит слишком дорогой с точки зрения оценки.
Вполне возможно, что инвесторы откажутся от текущей оценки компании, поскольку ожидается увеличение выручки и рентабельности EBITDA. Инвесторы могут ожидать, что эти потенциальные выгоды в конечном итоге преодолеют чистые убытки, с которыми столкнулась Globalstar.
Техническая перспектива
На дневном графике выше показана многомесячная консолидация GSAT после того, как акции значительно выросли с 1 до 1,65 доллара с августа по сентябрь. Индикаторы MACD и RSI пока колеблются, не показывая каких-либо четких новых тенденций.
Похоже, акции ждут следующего катализатора. Отчет о прибылях и убытках за третий квартал пришел и ушел, а акции в любом случае существенно не изменились. Таким образом, инвесторам могут потребоваться более позитивные новости, чтобы поднять акции выше диапазона от 1,20 до 1,40 доллара. Конечно, любые существенные негативные новости могут привести к тому, что акции окажутся ниже этого диапазона.
Балансовый отчет
В балансе Globalstar есть несколько положительных моментов, но есть и слабые стороны. По состоянию на конец третьего квартала 2023 года у Globalstar было 64 миллиона долларов денежных средств и их эквивалентов и 307 миллионов долларов долгосрочного долга. Текущие обязательства компании в 1,3 раза больше оборотных активов. Мне не нравится большая сумма долга по сравнению с наличными, и я бы предпочел, чтобы текущие обязательства были ниже текущих активов. У компании может возникнуть проблема с погашением своего краткосрочного долга, поскольку текущие обязательства превышают текущие активы. Выдающиеся статьи текущих обязательств включают $66 млн начисленных затрат на строительство спутников и $58 млн отложенных чистых доходов.
Положительным моментом является то, что у Globalstar общие активы в 2,7 раза больше, чем общие обязательства, при общем капитале в 383 миллиона долларов. Помимо $307 млн долгосрочного долга, Globalstar также имеет $29,5 млн обязательств по операционной аренде, $2 млн долгосрочных отложенных чистых доходов и $3,9 млн других долгосрочных обязательств. Более высокое соотношение совокупных активов и совокупных обязательств дает компании хорошие возможности для управления долгосрочным долгосрочным долгом.
Итоги Globalstar
В целом, мне придется оставить рейтинг Globalstar без изменений. Оценка слишком высока и не создает привлекательной точки входа. Несмотря на то, что компания, похоже, добилась положительного прогресса в росте выручки и EBITDA, Globalstar все еще изо всех сил пытается достичь положительной чистой прибыли. Я бы предпочел подождать, чтобы увидеть, как компания будет работать еще несколько кварталов, прежде чем менять свой рейтинг. Инвесторам следует следить за продолжающимся сильным ростом выручки и более высокой прибылью Globalstar для достижения положительной чистой прибыли. Возможно, именно это приведет к росту акций в будущем.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
