Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
От удержания к покупке
Elbit Systems Ltd. (NASDAQ:ESLT) отчитается о прибыли за третий квартал 2023 года 28 ноября 2023 года. Мы считаем, что компания превзойдет ожидания. Мы повышаем нашу оценку «Держать» акции, указанную в нашей статье «В поисках альфа» от 23 января 2019 года, до возможности покупки.
В январе мы ожидали слабых доходов и прибыли за 23 финансовый год. Цена акций упала примерно до $162, хотя мы указали на положительные признаки того, что «акции, скорее всего, восстановятся в долгосрочной перспективе, но существуют риски, и терпение будет вознаграждено». В середине года акции выросли до $225,22, а в конце сентября снова упали примерно до $197. В октябре все вырвалось на свободу, когда 3000 террористов Хамаса развязали огненную бурю, похищая и убивая израильских мирных жителей. Акции Elbit взлетели до +211 долларов, но в течение следующих нескольких недель упали; инвесторы стали настороженно относиться к расширяющейся войне и перебоям в производстве. Акции упали до ~$190.
Возможность стучится
9 октября компания Seeking Alpha опубликовала сообщение о том, что «Война между Израилем и Хамасом приводит к падению израильских акций, торгуемых в США». Наша позиция после вторжения заключалась в том, что инвестирование в израильские компании, торгующие на американской фондовой бирже, наилучшим образом поможет экономике нашего американского союзника и обеспечит рабочие места для 300 тысяч резервистов, призванных на военную службу. Между тем, инвесторы могут воспользоваться падением цен на акции солидных публичных компаний. Это компании, о которых мы писали и которые считаем достойными инвестиционными возможностями:
1 окт ’23 31 окт ’23 10 ноя ’23 с начала года
Global-e Online Ltd. 39 долларов США 34 долларов США 37 долларов США. +78%
NICE Ltd 170 долларов 152 доллара 170 долларов. -11%
Mobileye Global $41 $36 $36 +12%
Check Point $133 $136 $137 +7%
G Willi Food Intl $10 $8 $9 -31%
Элбит Системс $202 $189 $190 +13%
Тева Фарма Лтд $10 $9 $9 -4%
Радком Лтд $8 $8 $8 -21%
Здоровая промышленность, высокий потенциал прибыли
Elbit Systems разрабатывает и производит военные самолеты, дроны, вертолеты и наземные транспортные средства для военных и коммерческих продаж. Компания является лидером в области электрооптических систем, систем ночного видения, а также систем воздушного, наземного и морского противодействия для командного управления, связи, компьютеров и разведки, включая радиоэлектронную войну и радиоразведку.
Благотворительность хлынет в Израиль в виде денег и товаров первой необходимости по всему миру. Произошел «массовый всплеск» продаж и покупок израильских облигаций, которые являются основой инвестиций в динамичную и устойчивую экономику начинающей страны. Военная помощь Израилю превосходит все ожидания США и Великобритании
Эта помощь дополняет «отличное состояние» израильской оборонной промышленности стоимостью 12,5 миллиардов долларов. В 2022 году выручка отрасли выросла примерно на 20%, в то время как Elbit сообщила о выручке за 22 финансовый год в размере 5,511 млрд долларов США, что больше, чем 5,278 млрд долларов США в 21 финансовом году. Рыночная капитализация Elbit составляет $8,57 млрд, что позволяет ей войти в число 100 крупнейших израильских компаний, акции которых торгуются на американской бирже. Выручка компании во втором квартале 2023 года была зарегистрирована в августе на 12% по сравнению со вторым кварталом 2022 года «с ростом во всех сегментах бизнеса».
32% дохода компании поступает от продаж в европейские страны, 23% — в Северную Америку, 22% — в страны Азиатско-Тихоокеанского региона и 17% дохода — от продаж в Израиль. По итогам июня 23 года валовая прибыль составила 372,2 миллиона долларов по сравнению с 339,7 миллиона долларов в июне 22 года.
Когда перед войной экономика кипела, Элбит вела переговоры о контрактах, о которых было объявлено всего за последние два месяца: 170 миллионов долларов для шведской армии, 115 миллионов долларов для страны НАТО, еще один контракт на поставку боеприпасов на 95 миллионов долларов, а 29 октября генеральный директор объявила, что Elbit «получила контракт на сумму 135 миллионов долларов на создание завода по производству артиллерийских боеприпасов».
Перебои в производстве не являются чем-то новым для Elbit, будь то войны, вызывающие нехватку рабочей силы, проблемы с цепочками поставок или антиизраильские активисты, пикетирующие и штурмующие объекты Elbit. Кажется, компания справляется хорошо. Помимо того, что Elbit работает в здоровой оборонной промышленности, мы видим позитив в прогнозе прибыли. NASDAQ утверждает, что Elbit
имеет «высокий» рейтинг качества прибыли («EQR») 13-ю неделю подряд. Качество доходов характеризует степень, в которой текущие доходы предсказывают будущие доходы. Ожидается, что «высококачественные» доходы сохранятся, а «низкокачественные» — нет. EQR — это еженедельный рейтинг относительного качества прибыли для большого количества публично торгуемых акций США. Компании сравнивают с аналогами в своей отрасли.
Их годовой прогноз прибыли составляет $6,69 на акцию на конец 23 финансового года, $7,75 на акцию на конец 24 финансового года и 8,75 доллара на акцию на конец 25 финансового года. Ожидается, что прибыль на акцию в 23 финансовом году составит $1,71 в третьем квартале и $1,93 в четвертом квартале. Выплачиваются дивиденды с низкой доходностью (~ 1%), и мало аналитиков освещают акции.
Риски
Риски, которые мы предвидим для инвесторов в Elbit Systems, проистекают из условий, не связанных с войной как таковой. В сентябре компания Elbit подала в Управление по ценным бумагам Израиля двухлетний действующий проспект ценных бумаг с целью привлечения средств посредством размещения акций и продажи долговых и долевых ценных бумаг в Израиле. Это может привести к размыванию акционеров, но деньги, скорее всего, будут использованы для выполнения множества контрактов.
Взлеты и падения чистой прибыли могут вызвать беспокойство у некоторых инвесторов, если проводить сравнения квартал к кварталу; они отражают непоследовательность действий оборонных подрядчиков, вызванную как препятствиями стран, планирующими размещение заказов, так и оплатой их. Elbit ничем не отличается, если верить квартальному графику чистой прибыли, который охватывает период с 21 декабря (8,2 миллиона долларов) по 23 июня (62,4 миллиона долларов).
23 июня 21 декабря 21 г.
Аналогичным образом, денежные средства от операций в Elbit могут быть непоследовательными:
Риск, связанный с последним зарегистрированным чистым долгом Elbit, не вызывает беспокойства; это было ~ 2xs EBITDA. Но выплата процентов может оказаться затруднительной в будущем, поскольку более высокие ставки будут удерживаться дольше, а война бушует. Риск усугубляется оттоком денежных средств компании. Долг Elbit увеличился отчасти потому, что за последние 5 лет компания купила 3 предприятия в аэрокосмической и оборонной отраслях. Увеличение разбавления или добавление большего долга в соответствии с шельфовым проспектом вызывает беспокойство, которое инвесторам следует учитывать, особенно это подчеркивается неустойчивыми факторными оценками и количественным рейтингом SA:
Рейтинги оценки и роста установлены на низком уровне. Короткие проценты незначительны. PE находится на высоком уровне 32,7, а соотношение цена/денежный поток получает оценку F. Соотношение цена-продажа и фактическая стоимость с оценкой C недостаточны, чтобы поднять общие низкие оценки.
Другой риск связан с действиями хедж-фондов. Они продавали свои акции в течение последних двух лет, когда цена акций поднялась выше 175 долларов. За последний квартал фонды сократили свои вложения на 16,6 тыс. акций.
Еда на вынос
В то время как фонды сократили свои активы в Elbit из-за высоких цен на акции, акции Elbit с начала года выросли, даже больше, чем 9% SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR). Несмотря на долговую нагрузку, уровень денежных средств и рыночной капитализации компании говорит о том, что у нее мало шансов на финансовые затруднения. Более того, Elbit Systems является важным оборонным подрядчиком Израиля, поэтому то, что жизненно важно для Израиля, может быть полезно для инвесторов.
Самым сильным стимулом для инвесторов является импульс. Не так давно цена акций при тех же условиях превысила 225 долларов; Поскольку ожидаемая прибыль будет расти, по нашему мнению, акции могут вернуться в этот ценовой диапазон в течение следующих двух кварталов, что может составить 11%-ный рост. По консервативной оценке, розничные инвесторы должны рассматривать Elbit как минимум как вариант «Держать», но, учитывая его положение в оборонной сфере и зависимость Израиля от местных оборонных подрядчиков, таких как Elbit, мы считаем, что оценка «Покупать» стоит риска.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
