Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Акции KE Holdings Inc. (NYSE:BEKE) [2423:HK] по-прежнему имеют рекомендацию «Держать». Ранее мое обновление для BEKE от 23 января 2023 года было сосредоточено на последних изменениях в законодательстве, касающихся брокерских услуг по недвижимости в Китае, и перспективах подразделения компании по оказанию услуг по ремонту.
В текущей статье я оцениваю последние финансовые результаты KE Holdings за третий квартал 2023 года и ее прогнозные прогнозы руководства на четвертый квартал. Результаты BEKE в третьем квартале оказались лучше, чем прогнозировали продажи, но прогноз компании по росту выручки в четвертом квартале на +2% в квартальном сопоставлении не был особенно впечатляющим. BEKE прилагает усилия по диверсификации своего циклического брокерского бизнеса, но его подразделение по ремонту домов не будет вносить существенный вклад в выручку компании в ближайшее время. Таким образом, я считаю соотношение вознаграждения за риск для результатов BEKE после третьего квартала сбалансированным, что означает, что KE Holdings заслуживает рейтинга «Держать».
Результаты за третий квартал 2023 года превзошли ожидания
KE Holdings раскрыла финансовые результаты компании за третий квартал текущего года 8 ноября перед открытием рынка. Выручка и прибыль BEKE за третий квартал 2023 года превзошли ожидания аналитиков.
Фактический доход компании в третьем квартале оказался на 3% лучше, чем консенсус-прогноз продавцов в размере 17 254 млн юаней (источник: S&P Capital IQ). Продажи BEKE выросли с 17 597 миллионов юаней в третьем квартале 2022 года до 17 811 миллионов юаней в последнем квартале.
Общая чистая прибыль, причитающаяся акционерам KE Holdings, подскочила на +60% в годовом сопоставлении с 723 миллионов юаней в третьем квартале 2022 года до 1,158 миллионов юаней в третьем квартале 2023 года. Согласно консенсус-данным S&P Capital IQ, заявленная прибыль BEKE за третий квартал составила +106%. выше, чем консенсус-прогноз рынка в размере 563 миллионов юаней.
BEKE объяснила результаты компании, превзошедшие ожидания, в третьем квартале тем фактом, что «существующий внутренний рынок материкового Китая улучшился по сравнению с июньскими показателями, что обусловлено ожиданием поддерживающей политики» в отчете о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года. KE Holdings также подчеркнула на последнем брифинге по квартальным результатам, что «оптимизированная структура затрат компании позволила нам достичь более высокой прибыльности». Другими словами, более сильное, чем ожидалось, восстановление китайского рынка вторичного жилья и отличное управление расходами стали ключевыми факторами, способствовавшими росту выручки и прибыли KE Holdings в третьем квартале 2023 года.
Однако рынок, похоже, не отреагировал положительно на публикацию результатов KE Holdings за третий квартал 2023 года. Цена акций BEKE немного выросла на +1,0% в день объявления о прибылях и убытках (8 ноября), но на следующий день (9 ноября) цена акций компании снизилась на -2,2%. Слабая динамика цен на акции KE Holdings после результатов может быть связана с руководством компании, как подробно описано в следующем разделе.
Финансовые прогнозы на четвертый квартал оказались неинтересными
Хотя результаты BEKE за третий квартал 2023 года были хорошими, ее прогнозные квартальные прогнозы разочаровали инвесторов.
В частности, KE Holdings ожидала, что ее выручка вырастет на скромные +2% в квартальном исчислении до 18 250 миллионов юаней в четвертом квартале 2023 года, исходя из средней точки ее прогноза. В отчете компании 6-K от 9 ноября 2023 года BEKE признала, что ее прогноз на четвертый квартал учитывает «потенциальное влияние недавних политик и мер, связанных с недвижимостью, которые остаются неопределенными и могут продолжать влиять на деятельность компании».
Похоже, есть веские причины для осторожного взгляда BEKE на выручку за четвертый квартал 2023 года, поскольку в начале этого месяца продажи жилья в Китае были слабыми. Согласно последнему отчету China Property Weekly Digest от исследовательской компании DBS Research, опубликованному 8 ноября, продажи жилья (измеряемые по общей площади) в 27 ключевых городах Китая снизились на -8,8% в годовом сопоставлении и -16,3% в годовом исчислении (за неделю). неделя) в первую неделю ноября.
Учитывая плохие прогнозы выручки KE Holdings на четвертый квартал, понятно, почему акции BEKE не выросли значительно в ответ на рост прибыли компании в третьем квартале 2023 года.
Диверсификация от основного брокерского бизнеса находится в стадии разработки
В моей предыдущей статье для BEKE в конце января я поделился своим мнением о том, что ремонт дома потенциально может стать «неожиданным драйвером роста для KE Holdings» и помочь компании диверсифицироваться за пределы своего основного брокерского бизнеса в долгосрочной перспективе.
В прошлом месяце KE Holdings опубликовала документ 8-K, в котором объявила, что предлагает выкупить компанию, известную как «Kongjian Zhihui Decoration (Beijing) Co., Ltd.», сделка, которая, как ожидается, будет завершена в первом полугодии 2024 года. Как указано, В этой документации Kongjian Zhihui является «ведущим поставщиком комплексных услуг по ремонту домов через свой бренд ikongjian, услуги которого охватывают 14 городов» в материковом Китае. Очевидно, что BEKE очень усердно работает над диверсификацией, особенно в отношении расширения своего бизнеса по ремонту домов.
Тем не менее KE Holdings потребуется гораздо больше времени, чтобы добиться значимой диверсификации. Подразделение компании по ремонту домов зарегистрировало выручку в размере 3,2 миллиарда юаней в третьем квартале 2023 года, что соответствует годовой выручке в размере 12,8 миллиарда юаней. Выручка Kongjian Zhihui в 2022 финансовом году составила 1,39 млрд юаней, согласно отчету Daiwa Securities Group от 12 октября 2023 года (не общедоступному) под названием «Beike Plans To Acquire Kongjian Zhihui». Напротив, консенсус-прогноз KE Holdings в 2024 финансовом году составляет 86,6 млрд юаней (источник: S&P Capital IQ). Это означает, что объем продаж текущего бизнеса по ремонту домов BEKE и Kongjian Zhihui вместе взятых составляет менее 20% от общей выручки компании.
Заключительные мысли
Мое мнение о KE Holdings как о потенциальном кандидате на инвестиции – нейтральное. Положительным моментом является то, что BEKE добилась значительного увеличения прибыли в третьем квартале 2023 года, а бизнес компании по ремонту домов имеет хорошие перспективы роста в долгосрочной перспективе. С другой стороны, прогноз KE Holdings по выручке за четвертый квартал 2023 года разочаровал, а планы диверсификации компании все еще находятся в стадии разработки, учитывая потенциальный вклад в выручку от ее подразделения по ремонту домов.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
