Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Lucid Group (NASDAQ:LCID) только что снова сократила свой прогноз производства на 2023 финансовый год, что является явным признаком того, что компания по производству электромобилей готовится к новому раунду пересмотра оценок в сторону понижения. Эта бомба не была встречена хорошо, поскольку акции упали на 6% на предрыночных торгах.
Второе снижение прогноза в этом году — горькая пилюля, которую придется проглотить инвесторам Lucid, как и тот факт, что доходы Lucid оказались значительно ниже ожиданий в третьем квартале 2023 года. Учитывая пониженный прогноз производства и постоянные проблемы с доходами и прибылью, акциям Lucid будет очень трудно переоцениться выше. Я не верю, что у инвесторов в настоящее время есть какие-либо причины владеть акциями компании по производству электромобилей, и я ожидаю растущего давления со стороны продавцов, поскольку аналитики снижают свои прогнозы выручки после отчета за третий квартал 2023 года. С меня достаточно, и я оцениваю Lucid как продажу!
Предыдущий рейтинг
Ранее я рекомендовал приостановить деятельность Lucid из-за риска потенциального снижения прогнозов, а также запуска недорогой версии Lucid Air, что создало препятствия для рентабельности компании, производящей электромобили. Последнее снижение прогноза является серьезно тревожным негативным событием для компании по производству электромобилей, и я понижаю рейтинг до продажи, поскольку мое терпение исчерпано. С момента моего рейтинга удержания от 9 октября 2023 года цена акций Lucid упала на 21%.
Разочаровывающие показатели доходов, рост убытков
За последний год Lucid подал множество сигналов о том, что ситуация с производством и спросом ухудшается. Lucid резко снизила цены на Lucid Air Pure в августе, компания запустила модель электромобиля по более низкой цене, перестала сообщать номера резервов, а Lucid только что объявила о ряде ограниченных по времени снижений цен на свою линейку электромобилей в преддверии праздников. .
Еще одним признаком того, что ситуация со спросом не так велика, как думали многие инвесторы, является то, что Lucid зафиксировала выручку всего в $137,8 млн за третий квартал… что значительно ниже оценки Стрита в $183,8 млн. В годовом исчислении выручка Lucid снизилась на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в третьем квартале 2023 года, в то время как выручка Rivian Automotive (RIVN) выросла на 149% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Первоначально доходы Lucid резко возросли, но компания явно не смогла поддерживать этот темп роста доходов… снижение спроса на электромобили, давление на ценообразование, а также логистические проблемы в прошлом году повлияли на способность Lucid наращивать производство и поставки. Другими словами, рынок был слишком оптимистичен в отношении роста производства и доходов Lucid. К сожалению, динамика цен на акции компании отражает эти тенденции.
Lucid сообщила, что общий чистый убыток составил $630,9 млн, что на 19% больше, чем годом ранее. Другими словами, в то время как Lucid значительно отстает от ожиданий по доходам и прогнозирует снижение объемов производства в этом году, компания по производству электромобилей также раскрывает растущие убытки.
Очевидно, что от Lucid, как от стартапа, не следует ожидать получения прибыли. В этом году фирма привлекла $3,0 млрд капитала от инвесторов, но у нее по-прежнему очень высокий расход денежных средств… что может сделать вполне вероятным, что Lucid придется снова привлекать капитал в следующем году. Lucid, по состоянию на конец сентября, 4,9 миллиарда долларов наличными.
Дальновидный комментарий
Lucid несколько раз разочаровывала прогнозами производства на 2022 и 2023 финансовые годы, что вызвало нависание негативных настроений. Таким образом, инвесторам может быть труднее доверять оценкам руководства относительно будущих объемов производства. Выпуск внедорожника Gravity может оказать положительное влияние на инвесторов (и настроения инвесторов), и я считаю, что для компании имеет смысл расширить портфель продуктов для электромобилей, чтобы Lucid не приходилось полагаться только на свои седаны для увеличения продаж. Внедорожник Gravity должен перейти в стадию производства в конце 2024 финансового года.
Учитывая сокращение денежных средств Lucid, инвесторы, вероятно, увидят еще один приток капитала в следующем году, что создает риски размывания. Однако в обозримом будущем следует ожидать, что денежный поток Lucid останется отрицательным, в то время как объем производства фирмы, вероятно, останется невпечатляющим.
Еще одно сокращение руководства
Вчера Lucid сократил свой производственный прогноз с объема производства «более 10 тысяч» до нового диапазона 8000–8500, показав снижение до 20% в нижней части прогноза. Это исключительно большое снижение, которое показывает, что компания сталкивается с существенно более низким спросом на свою продукцию, чем первоначально ожидалось.
Кроме того, это не первый случай, когда Lucid снижает свои производственные ожидания. Lucid снизила свой прогноз в прошлом году и первоначально планировала объем производства в 10–14 тысяч электромобилей на 2023 финансовый год. Впоследствии прогноз был понижен до «более 10 тысяч» электромобилей во втором квартале 2023 года. Последовательное снижение прогнозов, по моему мнению, нанесло серьезный ущерб доверию инвесторов к руководству, производству или чему-либо еще.
Оценка Lucid, предстоящие пересмотры оценок в сторону понижения, риск и вознаграждение
Lucid готовится к новому раунду корректировок оценок выручки в сторону понижения после публикации плохих результатов за третий квартал. В настоящее время прогнозируется, что производитель электромобилей получит выручку в размере $615 млн в 2023 финансовом году (на основе консенсусных оценок, Lucid не дает прогнозов по выручке за весь год). Но с учетом этого отчета о прибылях и очередного сокращения производственных прогнозов, по моему мнению, в краткосрочной перспективе акции рискуют упасть.
Акции Lucid в настоящее время оцениваются по соотношению цены к выручке 5,9X, что делает компанию по производству электромобилей намного дороже, чем другие стартапы по производству электромобилей, и даже дороже, чем такая компания, как Rivian Automotive (RIVN)… которая имеет чрезвычайно сильное производство. импульс. Мультипликатор оценки Lucid настроен на серьезную коррекцию после отчета о прибылях и ухудшения профиля рисков.
Я считаю, что Lucid могла бы торговаться, учитывая ее премиальное позиционирование на рынке роскошных седанов и растущую линейку продуктов для электромобилей, с пятикратным доходом… что является щедрым мультипликативным фактором. В прошлом году Tesla торговалась со средним соотношением P/S ~5X, и хотя Lucid не уступает Tesla с точки зрения объема производства или прибыльности, ожидается, что в ближайшие пять лет компания по производству электромобилей будет увеличивать свою выручку существенно быстрее, чем Tesla. .
По прогнозам, Lucid обеспечит (оценочный) годовой рост выручки на 81% в период с 2023 по 2028 финансовый год, в то время как Tesla, как ожидается, будет увеличивать свою выручку в среднем на 22% в год. Мультипликатор 5X даст Lucid справедливую стоимость, близкую к $3,50 за акцию. Однако справедливая стоимость Lucid может быстро вырасти, если компании удастся контролировать свои доходы и рост производства.
Риски с Lucid
На мой взгляд, самый большой коммерческий риск для Lucid на данный момент — это, возможно, значительно более низкая траектория доходов в будущем, поскольку спрос на электромобили снижается. Ситуация с валовой прибылью также может пострадать гораздо серьезнее, поскольку Lucid обеспечивает более низкие поставки и рост доходов. Пересмотр оценок может нанести ущерб акциям Lucid, а также задержать сроки получения прибыли.
С другой стороны, более сильный, чем ожидалось, рост доходов в будущем может привести к тому, что инвесторы упустят выгоду от переоценки, особенно если компания по производству электромобилей также сообщит о более высоких показателях поставок. Lucid собирается представить свой новый электромобиль, внедорожник Gravity, производство которого запланировано на 2024 финансовый год. Высокие показатели резервирования (если они будут опубликованы) также могут помочь изменить настроения инвесторов к лучшему.
Заключительные мысли
Хватит значит хватит. Lucid снова и снова разочаровывает с точки зрения роста производства. Lucid сейчас находится в сложной ситуации, поскольку спрос на электромобили снижается, а второе сокращение прогноза производства в этом году ясно показывает, что существует мало катализаторов, которые могли бы изменить ситуацию для производителя электромобилей.
Во многих отношениях отчет о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года стал горькой пилюлей для инвесторов. Больше всего меня раздражало резкое падение доходов за третий квартал, которое было совершенно неожиданным. В сочетании со вторым пересмотром производственных прогнозов на 2023 финансовый год, я считаю, что ситуация с доходами может значительно ухудшиться, что также должно привести к давлению на оценки выручки. Теперь нет причин приобретать Lucid, и я корректирую свой рейтинг, чтобы продать!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
