Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Одним из крупнейших проигравших в четверг стала компания Luminar (NASDAQ:LAZR). Акции компании, занимающейся автомобильными технологиями, упали после отчета компании за третий квартал, который показал как значительное снижение квартальной выручки, так и снижение прогноза по годовой выручке. Хотя у этого имени, безусловно, впереди очень блестящее будущее, краткосрочные результаты должны немного улучшиться, прежде чем я смогу рекомендовать поверить в эту историю.
Для тех, кто не знаком с компанией, она работает над созданием умных автомобилей следующего поколения. Компания наиболее известна своими датчиками LIDAR, которые, по мнению многих, являются ключом к разработке будущих автономных платформ. Luminar работает с производителями автомобилей и логистическими компаниями, чтобы вывести свою продукцию на рынок. Например, в последнем квартале Volvo Cars завершила первую установку датчика Luminar Iris на Volvo EX90, снятый с производственной линии на своем заводе в США в Чарльстоне.
В прошлом году компания сообщила о выручке чуть более 40 миллионов долларов, но ее высокая база стартовых расходов означала, что операционные убытки были примерно в 11 раз больше этой суммы. На протяжении большей части этого года целью было более чем удвоить выручку в 2023 году, но в среду руководство сократило этот прогноз до общего объема продаж примерно в 75 миллионов долларов, или примерно на 85% роста. Поскольку картина доходов начинает расти, ожидается, что валовая прибыль без учета GAAP в этом квартале достигнет положительной территории. Операционные убытки за первые девять месяцев этого года выросли примерно на 37% до почти $415 млн, но, будем надеяться, они значительно снизятся, когда бизнес действительно начнет масштабироваться.
Luminar сообщила, что выручка за третий квартал 2023 года составила чуть менее 17 миллионов долларов. Хотя это число выросло более чем на 32% в годовом исчислении, оно сильно не соответствует уличным оценкам более чем на 2,6 миллиона долларов. Этот недостаток доходов, а также снижение прогнозов на 2023 год привели к тому, что уличные аналитики сократили свои оценки доходов на следующие два года, как показано ниже. Год назад аналитики предполагали, что Luminar сможет обеспечить выручку в размере более $1,1 млрд в ближайшие два года, но сейчас эта цифра составляет всего $722 млн.
Поскольку компания сообщает о значительных убытках с течением времени, сжигание денежных средств, безусловно, стало проблемой. В начале 2022 года на балансе Luminar было более 792 миллионов долларов денежных средств и инвестиций. В конце третьего квартала эта цифра снизилась примерно до 320 миллионов долларов, а потери денежных средств за последний период составили чуть более 60 миллионов долларов. Менеджмент надеется, что в текущем квартале этот показатель составит менее 40 миллионов долларов.
На протяжении всего этого года руководство говорило о том, что компания завершит этот год с балансом ликвидности, превышающим 300 миллионов долларов, что, по моему мнению, достаточно для достижения прибыльности, исходя из текущей траектории. К сожалению, для достижения этой цели Luminar пришлось задействовать программу продаж акций, продав акции на сумму около 36 миллионов долларов за первые девять месяцев года. Около половины этой программы все еще доступно для использования, и я не удивлюсь, если она будет использована для дальнейшего укрепления баланса. Благодаря этой программе и продолжающемуся размыванию вознаграждений, основанных на акциях, количество акций в обращении выросло почти на 15% за последний год.
Ожидается, что следующий год станет годом прорыва для компании: доходы, по прогнозам, вырастут более чем вдвое и превысят 200 миллионов долларов. Аналитики прогнозируют, что к 2026 году объем продаж компании достигнет $1 млрд, а после этого появится потенциал для более уверенного роста. Инвесторы видят здесь некоторый потенциал, поскольку текущая оценка цены продажи, основанная на прогнозах выручки на 2025 год, составляет менее 1,9 раза. Это значительная скидка по сравнению с такой же компанией, как компания Mobileye (MBLY), занимающаяся передовыми системами помощи водителю, выручка которой примерно в 8,5 раз превышает прогнозируемые доходы в 2025 году. Хотя Mobileye не предлагает таких же потенциально высоких темпов роста выручки в ближайшие годы, она только что сообщила о стабильном росте выручки вместе с прибылью в третьем квартале по GAAP, а также имеет очень сильный баланс и приличный свободный денежный поток.
Сегодня я инициирую размещение акций Luminar с рейтингом удержания. Я верю, что у компании впереди блестящее будущее, поскольку системы LIDAR станут ключевыми для различных транспортных платформ в ближайшие годы. Однако последний отчет о доходах необходимо полностью переварить, поэтому в ближайшие недели мы, вероятно, увидим, что уличные оценки снизятся еще на одну ступень. Я также обеспокоен тем, что еще одно разбавление в краткосрочной перспективе может оказать давление на акции в преддверии 2024 года. Я пересмотрю свой рейтинг компании, как только мы получим полные рекомендации от руководства на следующий год, а также посмотрю, как изменится баланс. в ближайшие месяцы. Я бы рассмотрел рекомендацию «покупать», если компания сможет продемонстрировать, что она приближается к положительному денежному потоку, поскольку это, безусловно, уменьшит здесь угол размытия.
В итоге акции Luminar упали в четверг после разочаровывающего отчета за третий квартал. Компания не только сильно не оправдала прогнозы выручки за этот период, но и снизила прогноз роста выручки на год. По прогнозам, в ближайшие годы выручка компании, производящей системы LIDAR, резко вырастет, что, как мы надеемся, позволит ей сократить убытки и достичь положительного свободного денежного потока. Однако краткосрочные «лежачие полицейские» и продолжающееся разбавление могут повлиять на настроения, поэтому я пока не могу полностью поверить в это.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
