Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Doximity, Inc. (NYSE:DOCS) представила результаты за второй финансовый квартал 2024 года, и акции резко выросли. Действительно, его перспективы оказались лучше ожиданий аналитиков. Тем не менее, я по-прежнему настроен по-медвежьи в отношении этих акций и не верю, что это ралли продлится долго.
Показательный пример: я не считаю акции Doximity с 25-кратным форвардным свободным денежным потоком привлекательными акциями. Следовательно, я сохраняю свой рейтинг продажи этого имени.
Краткий обзор
В своем предыдущем анализе я сказал:
Показательным аргументом в пользу Doximity является то, что у него около 860 миллионов долларов наличными и нулевой долг. Это означает, что около 16% его рыночной капитализации составляют денежные средства.
Медвежий случай здесь заключается в том, что инвесторов просят заплатить примерно в 25 раз больше свободного денежного потока в этом году за бизнес, который в перспективе растет примерно на 10–12%.
При выплате около 25-кратного свободного денежного потока существует множество других компаний, которые имеют «чистую» историю и работают без изъянов.
С тех пор, как я написал свой анализ, акции продолжали падать вниз.
Акции падали все ниже и ниже, поскольку ожидания инвесторов становились все более пессимистичными. И вот в чем дело: инвесторы толпились вокруг, рассчитывая на дальнейшие плохие новости. В конце концов, диссертация о медведе стала слишком тесной.
Несмотря на то, что цена акций в настоящее время стремительно растет на премаркете, я утверждаю, что эти акции по-прежнему можно продавать, поскольку они все еще слишком дороги.
Соответственно, я остаюсь при своей предыдущей оценке. Эти акции слишком дорого оценены, учитывая, что в этом бизнесе много проблем.
Ближайшие перспективы Doximity
Doximity получила свое название из-за своей роли в создании близости для врачей. Это облачная платформа, позволяющая врачам сотрудничать со своими коллегами, координировать уход за пациентами, быть в курсе медицинских новостей и исследований, а также активно управлять своей профессиональной траекторией с помощью функций поиска работы.
Doximity управляет профессиональной сетью врачей, предлагая платформу, которая объединяет медицинских работников, позволяя им сотрудничать, обмениваться информацией и получать доступ к различным инструментам и ресурсам. Платформа предоставляет такие функции, как лента новостей, инструменты для однорангового общения, а также такие продукты, как DocDefender и AMM, предназначенные для медицинских работников.
Ближайшие перспективы Doximity указывают на продолжающийся рост, особенно среди ее крупнейших клиентов, с заметным увеличением числа клиентов на миллионы долларов. Высокие показатели выручки, примером которых является рост числа клиентов с оборотом более 1 миллиона долларов на 28% по сравнению с прошлым годом, указывают на прочное положение на рынке.
Кроме того, внедрение новых продуктов, таких как фармацевтический клиентский портал, демонстрирует приверженность инновациям и удовлетворению растущих потребностей своей пользовательской базы.
При этом чистые показатели удержания клиентов Doximity падают. Глядя на данные, это не сразу становится очевидным, поскольку Doximity сообщает о своих чистых показателях удержания за последний двенадцатимесячный период. Это сглаживает цифры, поэтому вам нужно иметь в виду, что из последних двенадцати месяцев, о которых сообщается, эта цифра включает в себя 3 квартала плюс последний квартал.
То, что вы видите выше, где указывает стрелка, — это последние двенадцать месяцев, которые заканчиваются в марте 2023 года.
А здесь вы видите чистое удержание через 6 месяцев. И это показывает, что его чистое удержание упало до 114%. Однако эта цифра является заключительной за двенадцать месяцев. Соответственно, я подозреваю, что если бы мы имели данные только за второй квартал 2024 финансового года, показатель чистого удержания, вероятно, составил бы около 112%, что является значительным сокращением по сравнению со 117% шесть месяцев назад.
Темпы роста доходов продолжают замедляться
Doximity сталкивается с проблемами, прежде всего связанными с макроэкономической неопределенностью и ростом рыночного бюджета. Во время отчета о финансовых результатах было ясно видно, что подход компании требует осторожности из-за потенциальных циклических препятствий.
Неопределенность отражена в нескольких заявлениях. Например: «Мы просто еще не уверены, как именно будут выглядеть эти темпы роста».
Другой пример включает в себя:
Общий подход ко всем вещам в наши дни заключается в большей осторожности на макроуровне, учитывая, что наши клиенты и в наши дни могут инвестировать эти деньги с низким риском и по высоким ставкам вместо того, чтобы инвестировать в наш маркетинг.
В целом, есть явные свидетельства «большей осторожности [в] долгосрочной перспективе с нашей стороны». Это предполагает сдвиг взглядов компании в сторону более консервативного прогноза, что совпадает со снижением показателей чистого удержания персонала.
Более того, если мы посмотрим на его прогноз, даже если мы ожидаем, что Doximity превысит верхний предел своего прогноза по доходам на 2%, это все равно приведет к очень низким темпам роста, выражаемым двузначными числами.
Итак, почему цена акций растет?
Потому что Улица слишком негативно отнеслась к взглядам Doximity.
Аналитики ожидали, что темпы роста Doximity снизятся до однозначных цифр. Инвесторы, очевидно, приветствовали тот факт, что темпы роста выручки в этом бизнесе все еще выражаются двузначными числами.
Но это не умаляет того факта, что Doximity по-прежнему считается слишком дорогим.
В лучшем случае в будущем ожидается, что Doximity принесет около 180 миллионов долларов свободного денежного потока. В результате цена этих акций составляет 25-кратный форвардный свободный денежный поток, несмотря на то, что они обеспечивают лишь низкие темпы роста.
Нижняя линия
В заключение, поскольку Doximity продолжает ориентироваться на своем рынке, неопределенность становится все более значительной.
Несмотря на недавние положительные финансовые показатели и стратегические шаги, скептицизм сохраняется. Выплата 25-кратного форвардного свободного денежного потока за акцию, демонстрирующую низкие темпы роста, выражающиеся двузначными числами, вызывает серьезные опасения по поводу ее оценки. Стремление рынка к двузначному росту доходов, возможно, временно подняло цену акций, но основные сомнения по поводу устойчивости и высоких цен сохраняются.
Поскольку инвесторы осторожно наблюдают за развивающейся ситуацией, вопрос о том, оправдывает ли текущая траектория Doximity ее премиальную оценку, остается открытым. Я рекомендую инвесторам держаться подальше от этих акций.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
