Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Базирующаяся в Ванкувере компания Pan American Silver Corp. (NYSE:PAAS) 11 ноября 2023 года опубликовала результаты за третий квартал 2023 года.
Примечание. Я освещаю PAAS регулярно, ежеквартально, с июня 2019 года. Эта статья является обновлением моей предыдущей статьи от 13 августа 2023 года.
Майкл Штайнманн, генеральный директор Pan American, заявил в ходе телефонной конференции:
Я рад сообщить, что мы интегрировали четыре новых подразделения в структуру Pan American и продвинулись в оптимизации новой компании за счет продажи непрофильных активов. Мы также реорганизовали региональные офисы Yamana в Латинской Америке, сосредоточив внимание на поддержке горнодобывающих предприятий и продолжая совершенствовать корпоративный надзор, лидерство, системную политику и процедуры, воспользовавшись преимуществами существенного взаимодействия и возможностями улучшения бизнеса.
Напомним, что компания Pan American Silver завершила сделку по приобретению Yamana Gold, в которую входили четыре добывающих рудника, 31 марта 2023 года. После поглощения Yamaha популярность PAAS выросла и прочно закрепилась в Южной Америке. Благодаря синергии, связанной с интеграцией активов Ямана, PAAS ожидает получить дополнительную ежегодную экономию в размере от 40 до 60 миллионов долларов США.
Подробности приведены ниже.
Компания указала прогноз на 2023 год в размере 870–970 тыс. унций золота и 21,0–23,0 млн унций серебра, при этом AISC для золотого сегмента находится в диапазоне от 1275 до 1425 долларов за унцию золота и от 14 до 16 долларов за унцию серебра.
Кроме того, в ноябре 2023 года бизнес продал несколько непрофильных активов:
- PAAS продала за 475 миллионов долларов наличными свою долю в 56,25% в проекте MARA в Аргентине.
- PAAS продала свою долю в 92,3% в перуанской шахте Морокоча за 25 миллионов долларов наличными.
- PAAS получила 45,55 млн долларов наличными за свою долю в 57,75% в чилийском проекте Агуа-де-ла-Фалда.
Майкл Штайнманн, генеральный директор Pan American, заявил в ходе телефонной конференции:
В третьем квартале мы завершили продажу нашей доли в проекте MARA в Аргентине и руднике Марокко в Перу. А в понедельник мы завершили продажу нашей доли в проекте Агуа-де-ла-Фальда в Чили…
… важно помнить, что мы сохраняем потенциал будущего роста как по проектам MARA, так и по проектам Agua de la Falda, за счет лицензионных платежей по драгоценным и цветным металлам, которые мы сохранили от сильных контрагентов по этим проектам.
Снимок результатов за 1-3К23 (Примечание: все цифры указаны в долларах США, если не указано иное).
PAAS сообщила об убытке на разводненную акцию в размере $0,06, или $21,80 млн, в третьем квартале 2023 года.
Выручка Pan American Silver выросла на 81,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $616,3 млн в третьем квартале 2023 года.
Компания заявила, что консолидированное производство серебра и золота в 3К23 находилось в пределах прогнозного диапазона. Производство золота составило 244,2 тыс. унций золота, производство серебра – 5 687 тыс. унций серебра.
Ожидая, что добыча серебра и золота будет находиться в нижней части диапазона, Pan American Silver подтвердила свои годовые прогнозные диапазоны на 2023 год.
2: Инвестиционная диссертация
PAAS по-прежнему является хорошей долгосрочной инвестицией в золото и серебро, несмотря на слабый третий квартал, включающий предупреждение. Долгосрочное повествование подкрепляется недавним приобретением некоторых объектов Yamana Gold и возможностью возобновления работы Escobal.
Несмотря на то, что металл подвергался недавним взлетам и падениям, баланс в целом устойчив, а прогноз по золоту и серебру остается положительным до 2024 года.
Серебряный рудник Эскобаль может возобновить работу к концу 2024 года, что даст PAAS еще одну многообещающую возможность роста. Хотя это может занять время, я оптимистично настроен на то, что Escobal вновь откроется в конце следующего года. Ниже представлена презентация за предыдущий квартал. Следующая консультационная встреча запланирована на 10 ноября 2023 года.
На руднике Эскобал в Гватемале компания Pan American в третьем квартале 2023 года организовала три визита на рудник представителей коренных народов Ксинка и их советников, а также приняла участие в нескольких других встречах с представителями Ксинка и Министерством энергетики и горнодобывающей промышленности Гватемалы. На данный момент дата неизвестна. было установлено для завершения процесса консультаций МОТ 169 или потенциального возобновления деятельности в Эскобале. (Пресс-релиз).
Штайнманн сказал на телеконференции:
Я знаю, что многие из вас заходят на сайт MEM в поисках консультации Эскобала, где действительно предоставляется очень прозрачная отчетность о процессе. Я отметил, что МЕМ намеревалось завершить консультации к концу октября. Несмотря на то, что график не был выполнен, все участники продолжают участвовать в мирном, всеобъемлющем, прозрачном и добросовестном консультационном процессе. Следующая консультационная встреча запланирована на 10 ноября, и, как обычно, мы не указываем сроки завершения консультации или возможного перезапуска рудника.
Примечание. Те, кто заинтересован в торговле вновь открывающейся шахтой Эскобаль, могут инвестировать в права на условную стоимость Pan American Silver Corp. (OTCPK:PAASF) по цене 0,485 доллара США за акцию.
Поэтому, несмотря на то, что долгосрочное инвестирование рекомендуется, чтобы сделать ваши инвестиции в PAAS прибыльными и, что наиболее важно, менее опасными, вы также должны использовать подход LIFO для краткосрочной торговли. Недавние события являются хорошим напоминанием.
Я рекомендую торговать 50–60 % от общего объема ваших активов по краткосрочному методу LIFO PAAS, сохраняя при этом основную долгосрочную позицию для потенциального увеличения цели.
3: Производительность акций
У PAAS сейчас дела идут не очень хорошо: годовой спад составил 8,5%. После публикации результатов за третий квартал акции PAAS упали, что я посчитал хорошей возможностью для покупки.
PAAS: баланс и история производства до 3К23: необработанные цифры
Примечание: цифры ниже указаны в долларах США.
| Панамериканское серебро | 3К22 | 4К22 | 1К23 | 2К23 | 3К23 |
| Общий доход в миллионах долларов | 338.89 | 375.47 | 390.3 | 639.9 | 616.3 |
| Чистая прибыль в миллионах долларов | -71.53 | -172.76 | 16.4 | -46.8 | -21.8 |
| EBITDA млн долл. США | 9.82 | -71.69 | 101.1 | 106.8 | 160.2 |
| Прибыль на акцию, разводненная в долларах на акцию | -0.34 | -0.82 | 0.08 | -0.13 | -0.06 |
| Операционный денежный поток в миллионах долларов США | 54.42 | -112.10 | 51.3 | 117.0 | 114.6 |
| Капвложения в миллионах долларов | 69.07 | 72.36 | 38.5 | 113.0 | 108.7 |
| Свободный денежный поток в миллионах долларов | -14.66 | -184.46 | 12.8 | 4.00 | 5.90 |
| Общая сумма денежных средств: $ млн. | 187.17 | 142.34 | 513.1 | 404.2 | 386.0 |
| Общий долг в миллионах долларов | 68.47 | 226.8 | 1,088.1 | 1,039.0 | 719.7 |
| Дивиденд на акцию в $ | 0.11 | 0.10 | 0.10 | 0.10 | 0.10 |
| Акции в обращении (разводненные), в миллионах | 210.53 | 210.58 | 210.70 | 364.44 | 364.44 |
| Производство золота/серебра | 3К22 | 4К22 | 1К23 | 2К23 | 3К23 |
| Добыча золота тыс. унций | 128.8 | 164.4 | 122.7 | 248.2 | 244.2 |
| Производство серебра, млн унций | 4.537 | 4.763 | 3.891 | 6.024 | 5,687 |
| AISC $/унция побочного продукта Серебро | 17.97 | 17.79 | 14.13 | 15.70 | 18.19 |
| Цена реализации золота: $/унция | 1,705 | 1,736 | 1,895 | 1,975 | 1,927 |
| Цена реализации серебра: $/унция | 18.72 | 21.17 | 22.75 | 23.45 | 23.11 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник данных: отчеты компании.
Часть 1: Комментарий к производству золота и серебра в третьем квартале 2023 г.
Третий квартал 2023 г. Производство золота и серебра
Производство за третий квартал составило 5,687 млн унций серебра и 244,2 тыс. унций золота. ПААС реализовало 5 827 тыс. унций серебра и 243,6 тыс. унций золота.
Производство серебра находилось на нижнем уровне, а производство золота было немного ниже прогнозов руководства на 3К23.
PAAS добывает золото и серебро на одиннадцати рудниках, показанных на диаграмме ниже:
Как было объявлено ранее, после завершения добычи полезных ископаемых в конце прошлого года Manantial Espejo была передана под охрану и техническое обслуживание.
PAAS также производит цинк, свинец и медь.
Примечание. Метрическая тонна равна 2204,6 фунта.
Часть 2: Панамериканское серебро: финансовый анализ
1. Общий доход в 3К23 составил $616,3 млн.
Канадская компания сообщила об убытке в третьем квартале в размере $21,8 млн ($0,06 на разводненную акцию). Для сравнения: чистый убыток в 3К22 составил $71,5 млн, или $0,34 на акцию.
Выручка в третьем квартале 2023 года составила $616,3 млн, что на 81,9% больше, чем в квартале прошлого года, и снизилось на 3,7% последовательно.
Скорректированная прибыль составила $14,7 млн, или $0,04 базовой скорректированной прибыли на акцию.
2. Свободный денежный поток в 3К23 составил $5,9 млн.
Примечание. Общий свободный денежный поток — это денежный поток от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат.
В третьем квартале 2023 года прибыль составила $5,9 млн, тогда как заключительный 12-месячный свободный денежный поток отрицательный и составил $161,68 млн.
В третьем квартале 2023 года Совет директоров утвердил выплату денежных дивидендов в размере $0,10 на обыкновенную акцию.
3: В третьем квартале 2023 года общая сумма денежных средств составила 386 миллионов долларов США, а общий долг — 809,1 миллиона долларов США.
По состоянию на 30 сентября 2023 года остатки денежных средств и краткосрочных инвестиций компании составили 386,0 млн долларов США. Долгосрочный долг, включая текущий, составляет $719,7 млн, или общий долг — 809,1 млн долларов. Доступная ликвидность составляет $1,136 млн.
Компания произвела чистое погашение кредитной линии SL-Credit в размере $280,0 млн в 3К23.
Майкл Штайнманн, генеральный директор Pan American, заявил в ходе телефонной конференции:
Общий долг в размере $809 млн в основном связан с двумя старшими облигациями, которые Pan American взяла на себя в рамках сделки с Яманой, а также свинцовыми и строительными кредитами. Эти облигации имеют привлекательные условия: 500 миллионов долларов США с купоном 2,63% со сроком погашения в 2031 году и 283 миллиона долларов США с купоном 4,625% со сроком погашения в 2027 году. Pan American имеет в основном сильный баланс, который дает нам гибкость в управлении бизнес-циклами и использовать возможности роста.
Важно: компания собирается получить около 593 миллионов долларов от трех продаж, указанных ранее в моей статье, в результате чего общая сумма денежных средств увеличится примерно до 979 миллионов долларов.
Часть 3. Технический анализ и комментарии
Примечание. График скорректирован с учетом дивидендов.
PAAS формирует модель нисходящего канала с сопротивлением на уровне 15,50 доллара и поддержкой на уровне 13,60 доллара.
Модели нисходящего канала являются краткосрочными медвежьими, поскольку акция движется вниз в пределах нисходящего канала, но они часто формируются в рамках долгосрочных восходящих трендов как модели продолжения. За паттерном нисходящего канала часто следуют более высокие цены, но только после восходящего прорыва верхней линии тренда.
Цель состоит в том, чтобы торговать между 50 и 60 процентами вашей позиции LIFO и удерживать основную позицию для долгосрочного повторного тестирования на уровне 20 долларов и выше, скорее всего, после перезапуска Эскобала, который должен произойти в конце второго полугодия 2024 года.
Я рекомендую накапливать PAAS между $13,60 и $13,20 с возможной более низкой поддержкой на уровне $13. И наоборот, я предлагаю продать около 50% вашей позиции в диапазоне от 15,05 до 15,90 доллара с возможным более высоким сопротивлением на уровне 16,80 доллара.
Следите за ценами на золото и серебро, а также за ФРС, как ястреб.
Предупреждение: диаграмму ТА необходимо часто обновлять, чтобы она была актуальной. График выше имеет возможный срок действия около недели. Помните, что диаграмма ТА — это инструмент, который поможет вам принять правильную стратегию. Это не способ предвидеть будущее. Никто и ничто не может.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
