Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Те, кто может отказаться от существенной свободы, чтобы получить немного временной безопасности, не заслуживают ни свободы, ни безопасности» — Бенджамин Франклин.
Прошло больше года с момента нашего первого взгляда на Paysafe Limited (NYSE:PSFE). Мы завершили эту статью, отказавшись от каких-либо рекомендаций по инвестициям в акции на тот момент из-за большой долговой нагрузки компании и некоторых других препятствий. Компания сообщила о результатах, превзошедших ожидания, в последнем квартале, а также повысила прогноз, что делает это хорошим моментом, чтобы вернуться к Paysafe Limited. Обновленный анализ представлен ниже.
Обзор компании:
Штаб-квартира Paysafe Limited находится в Лондоне, Англия, и работает в двух бизнес-сегментах: торговые решения и цифровые кошельки. Компания управляет платежной платформой для продавцов и потребителей в секторах развлечений, которая позволяет предприятиям и потребителям беспрепятственно подключаться и совершать транзакции благодаря возможностям обработки платежей, цифровому кошельку и онлайн-решениям для наличных денег. В настоящее время акции торгуются по цене около $10,50 за акцию, а их приблизительная рыночная капитализация составляет $650 миллионов.
Результаты второго квартала:
Компания сообщила о результатах второго квартала 15 августа. Paysafe сообщила, что прибыль на акцию без учета GAAP составила 56 центов, что почти вдвое превышает оценку. Выручка выросла чуть более чем на шесть процентов в годовом исчислении и составила чуть более $402 млн, что примерно на $7 млн выше консенсус-прогноза. Объем платежей вырос на 6% г/г до $35,5 млрд. Компания объяснила более высокие показатели ростом малого бизнеса и электронной коммерции, особенно за счет объема игр в Северной Америке.
Руководство повысило прогноз на весь год, призвав к росту продаж на 6,5–7,5% в 2023 финансовом году и заявив, что рентабельность по скорректированной EBITDA должна вырасти как минимум на 100 б.п. за год.
Руководство также увеличило диапазон EBITDA в 2023 финансовом году до $454–462 млн с $452 до $462 млн.
Компания добилась хороших результатов в обоих основных сегментах бизнеса.
Комментарии аналитиков и балансовый отчет:
Несмотря на лучшие, чем ожидалось, результаты второго квартала, аналитическое сообщество по-прежнему негативно оценивает перспективы Paysafe, за исключением BMO Capital, которая подтвердила свою рекомендацию «Покупать» и целевую цену PSFE в $64 вскоре после того, как были опубликованы результаты второго квартала. Однако RBC Capital (целевая цена в $19) и Susquehanna (целевая цена в $16 по сравнению с предыдущими $15) подтвердили рекомендацию «Держать» акции на той же неделе, когда были опубликованы результаты второго квартала.
Затем, 20 октября, UBS инициировал продажу акций с целевой ценой в 10 долларов. Аналитик UBS назвал следующие причины негативного прогноза по компании.
Распространение с помощью программного обеспечения все чаще становится каналом, необходимым для участия в 70% доходов отрасли, получаемых через базовые малые предприятия, подавляющее большинство из которых в конечном итоге могло бы в конечном итоге работать через программную платформу в долгосрочной перспективе. В лучшем положении будут либо владельцы программного обеспечения, либо предпочтительные партнеры этих компаний-разработчиков программного обеспечения во внедрении и повышении монетизации финансовых услуг по различным каналам, продуктам и географическим регионам».
Чуть более четырех процентов находящихся в обращении акций в настоящее время находятся в коротком положении. Компания завершила первое полугодие с денежными средствами и ликвидными ценными бумагами на сумму чуть более 205 миллионов долларов против 2,6 миллиарда долларов долгосрочного долга. Paysafe действительно обеспечила свободный денежный поток в размере $94,7 млн во втором квартале, что существенно больше, чем чуть менее $40 млн во втором квартале 2022 года. Чистый леверидж также упал до 5,6x с 5,8x в конце 2022 финансового года. Ожидается, что к концу этого финансового года кредитное плечо снизится до диапазона от 5,1x до 5,3x.
Вердикт:
Оценки аналитических компаний по этим акциям сильно различались. Они варьируются от убытка в 13 центов на акцию до прибыли в 46 центов на акцию в 2023 финансовом году при семипроцентном росте продаж. Они прогнозируют прибыль от 32 центов до 2,38 доллара на акцию в 2024 финансовом году при аналогичном росте продаж.
Похоже, что компания добилась значительного прогресса с тех пор, как мы в последний раз на нее смотрели. Задолженность была частично сокращена вместе с кредитным плечом, а свободный денежный поток значительно улучшился. Однако общая долговая нагрузка компании по-прежнему остается существенной в условиях роста процентных ставок. Аналитическое сообщество в целом весьма негативно оценивает перспективы компании, а оценки прибыли разрозненны. Прошлым летом акции также подверглись обратному дроблению 1 к 12 и стали публичными через SPAC, канал, который за последние годы разрушил огромную акционерную стоимость.
Учитывая это, я по-прежнему передаю любые инвестиционные рекомендации в отношении Paysafe Limited. Инвесторы получат свежий набор данных о компании, когда она опубликует результаты за третий квартал на следующей неделе (ожидается, что на предрыночной стадии 14 ноября), это также следует отметить.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.Желание безопасности противостоит всякому великому и благородному предприятию.» — Тацит.
