Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор полного альянса грузовиков
Full Truck Alliance Co. Ltd. (NYSE:YMM) управляет грузовой онлайн-платформой, позволяющей осуществлять перевозки различных типов, веса и расстояний в Китае.
Ранее я писал о YMM с прогнозом «Держать» из-за опасений по поводу замедления китайской экономики.
Однако объемы автомобильных грузоперевозок растут, и недавние результаты деятельности компании впечатляют.
Мой прогноз на компанию Full Truck Alliance Co. Ltd. – «Покупать» по цене около $6,90 из-за ее перспектив повышения прибыльности и разумного роста на восстанавливающемся китайском рынке автомобильных грузоперевозок.
Полный обзор и рынок Truck Alliance
Китайская компания Full Truck Alliance Co. Ltd. создала цифровую логистическую платформу, помогающую дальнобойщикам и грузоотправителям находить, вести переговоры, бронировать и отслеживать автомобильные перевозки в Китае.
Фирму возглавляет основатель, председатель и генеральный директор Питер Хуэй Чжан, который ранее был региональным менеджером подразделения B2B Alibaba Group.
К основным предложениям компании относятся:
- Служба листинга грузов
- Брокерские услуги по грузоперевозкам
- Сервис онлайн-транзакций.
FTA ищет клиентов через сарафанное радио и каналы онлайн-маркетинга.
Согласно отчету об исследовании рынка Mordor Intelligence, ожидается, что китайский рынок автомобильных транспортных услуг будет расти в среднем на 6,23% в период с 2016 по 2028 год.
Участники логистической деятельности, как правило, концентрируются в юго-западном и южно-центральном регионах Китая.
Крупнейшей отраслью, обслуживаемой конечными пользователями в период с 2022 по 2028 год, является сектор оптовой и розничной торговли, при этом перевозки малотоннажных грузов являются самым быстрорастущим сегментом отрасли автомобильных перевозок.
На диаграмме ниже показан профиль роста рынка с 2022 по 2028 год по секторам пользователей:
К основным конкурентным или другим участникам отрасли по типам относятся:
- Перевозчики
- Брокеры
- Компании по согласованию грузовых перевозок
- Технологичные грузовые транспортные компании.
Последние финансовые тенденции Full Truck Alliance
Общий доход по кварталам (синие столбцы) за последние кварталы увеличился; Операционная прибыль по кварталам (красная линия) в последнем квартале (второй квартал 2023 г.) стала решительно положительной:
Валовая прибыль по кварталам (зеленая линия) колебалась в зависимости от сезона, но со временем имела тенденцию к росту; Коммерческие и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода по кварталам (желтая линия) в последние кварталы имели тенденцию к снижению:
Прибыль на акцию (разводненная) в последние кварталы стабильно росла:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций YMM выросла на 37,06 нетто, повысившись в ответ на недавние отчеты о прибылях и убытках:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с 3,4 миллиарда долларов наличными, их эквивалентами и краткосрочными инвестициями и без долгов.
Оценка и другие показатели Full Truck Alliance
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Мера (за последние двенадцать месяцев) | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 4.1 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 41.6 |
| Цена / Продажи | 7.3 |
| Темпы роста доходов | 32.1% |
| Чистая прибыль | 21.4% |
| EBITDA % | 9.8% |
| Рыночная капитализация | $7,600,000,000 |
| Ценность предприятия | $4,210,000,000 |
| Операционный денежный поток | -$2,250,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | $0.22 |
| Прогнозная оценка прибыли на акцию | $0.32 |
| Квантовый показатель SA | Сильная покупка — 4,69 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Ниже приведен приблизительный анализ DCF (дисконтированного денежного потока) прогнозируемого роста, прибыли и материальной балансовой стоимости компании:
Согласно DCF, акции компании будут оценены примерно в $9,20 по сравнению с текущей ценой в $6,99, что указывает на то, что они потенциально в настоящее время недооценены.
Комментарий к Full Truck Alliance
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам второго квартала 2023 года, подготовленные замечания руководства подчеркнули его сильный акцент на дальнемагистральных перевозках с полной загрузкой грузовиков.
Компания запустила ряд новых функций продукта:
«включая оптимизированный процесс доставки, стандартизированные услуги доверенных перевозок, комплексную систему рейтинга дальнобойщиков и более эффективные стратегии рекомендации заказов для дальнобойщиков, что значительно улучшило качество обслуживания грузоотправителей, особенно прямых грузоотправителей, а также усилило привязчивость дальнобойщиков, что привело к увеличению числа выполнило заказов до 40,2 млн, что на 44,5% больше, чем годом ранее».
Примечательно, что компания увеличит инвестиции в технологии для повышения своей эффективности и продолжит переход на «платформу с более широкими цифровыми возможностями».
Аналитики задали руководству вопросы о заказах и тарифах на выполнение, повышении рентабельности и росте числа грузоотправителей.
Руководство ответило, что рост количества заказов на выполнение заказов был обусловлен расширением пользовательской базы благодаря усилиям по продвижению, особенно высококачественных прямых грузоотправителей. Они ожидают продолжения роста заказов в третьем квартале.
Фирма отмечает высокий уровень удержания своей базы грузоотправителей. Примечательно, что конкурентные платформы снижают максимальные комиссии и членские взносы из-за недавних изменений в законодательстве, поэтому руководство планирует диверсифицировать потоки доходов за счет новых продуктов и услуг.
Улучшение рентабельности было обусловлено переходом к более высокомаржинальным комиссионным услугам и услугам с добавленной стоимостью от грузовых брокерских услуг, а также частично из-за разницы в сроках налоговых льгот.
Общий доход за второй квартал 2023 года вырос на 14,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль увеличилась на 2,8%.
12-месячный показатель удержания грузоотправителей компании оставался стабильным на уровне 80%.
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки упали на 8,9%, что указывает на значительное улучшение эффективности по этому показателю.
Операционная прибыль резко выросла до $46,0 млн за квартал, что является впечатляющим результатом.
Баланс компании довольно сильный: 3,4 миллиарда долларов наличными и без долгов. У нас нет данных о движении денежных средств за текущий квартал.
Заглядывая в будущее, консенсусные оценки выручки показывают, что рост составит 13,9% по сравнению с 2022 годом.
Если это будет достигнуто, это будет означать значительное снижение темпов роста доходов по сравнению с темпами роста доходов в 2022 году на 37,3% по сравнению с 2021 годом.
За последние двенадцать месяцев коэффициент оценки EV/Sales компании вырос примерно на 42%, как показывает диаграмма Seeking Alpha ниже:
Как показано на графике ниже, на китайском рынке грузовых перевозок в последние месяцы продолжают наблюдаться рост объемов:
Это является хорошим предзнаменованием для поставщиков логистических услуг, таких как YMM.
Мой расчет дисконтированного денежного потока показывает, что акции могут быть существенно недооценены при нынешнем уровне цен, составляющем примерно 6,95 доллара.
Хотя рост выручки, возможно, и стабилизируется, рост прибыли YMM выглядит заманчиво.
Мой прогноз по YMM — «Покупать» по цене около $6,90 из-за перспектив повышения прибыльности и разумного роста на восстанавливающемся китайском рынке автомобильных грузоперевозок.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
