Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Vir Biotechnology (NASDAQ:VIR) — биотехнологическая компания, разрабатывающая лекарства от инфекционных заболеваний. Тяжелый результат в июле с лекарством от гриппа привел к тому, что акции сократились вдвое, и с тех пор продажи продолжались, что привело оценку к очень интересной области (отрицательная стоимость предприятия в сотни миллионов). Несмотря на это, акции не реагируют на позитивные новости, такие как выделение средств Управлением перспективных биомедицинских исследований и разработок (BARDA) на разработку лекарства от COVID. В этой статье мы рассмотрим, что происходит и можно ли остановить слайд.
Рисунок 1: Торговля VIR с начала года.
Грипп: небольшое разочарование
Большой успех для VIR произошел в июле, когда компания объявила, что вторая фаза исследования PENINSULA по изучению VIR-2482 для профилактики гриппа А не достигла первичных или вторичных конечных точек эффективности. Кандидаты ВИР на вирус гриппа, ВИР-2482 и ВИР-2981, все еще появляются на слайде разработки компании, но я не в восторге от ВИР-2482, учитывая его провал в этом году, а ВИР-2981, похоже, готов к первой фазе, но пока мы особо проверять нечего.
COVID: Видимо, неинтересно
Однако не все было так мрачно и мрачно. 3 октября компания VIR объявила, что получила 50 миллионов долларов в виде новых средств от Управления перспективных биомедицинских исследований и разработок (BARDA) на разработку антитела к COVID и антитела против другого патогена с пандемическим потенциалом. В прошлые годы компания получала доходы от своего сотровимаба, антитела против COVID-19, и хотя в настоящее время этот препарат не приносит большого дохода, поскольку BARDA предоставляет средства, давая VIR возможность сделать это снова, можно подумать, что рынок будет быть взволнованным, но реакции было мало. В частности, награда в размере 50,1 миллиона долларов состоит из 40 миллионов долларов, которые будут использованы для разработки VIR-7229, моноклонального антитела, нейтрализующего COVID-19, на этапе 1, и 10,1 миллиона долларов для поддержки открытия новых моноклональных антител против другого патогена.
Гепатит: обещание дано, катализаторы впереди
Поскольку данные по гриппу разочаровывают, а рынок не успевает отреагировать на новости о COVID, то, что ждет компанию до конца 2023 года, довольно ясно. VIR планирует сообщить данные о своей текущей работе над лекарствами от вируса гепатита B (HBV), которые также имеют потенциал при лечении гепатита Дельта (HD). HD — это инфекция, которая возникает у пациентов с HBV и ухудшает прогноз. Однако фондовый рынок, похоже, не в восторге от потенциальных данных VIR, поскольку акции продолжают падать, а не расти, поскольку мы вступили в четвертый квартал 23 года.
VIR проводит клиническое исследование под названием MARCH на пациентах с ВГВ. Часть А этого исследования уже дала результаты лечения пациентов комбинацией миРНК, направленной против вируса, VIR-2218, и антитела, которое блокирует проникновение HBV и HD в гепатоциты, VIR-3434. VIR-2218 был разработан компанией Alnylam (ALNY), у которой есть возможность выбрать следующий этап 2 и стать экономическим партнером (VIR сохранит контроль над клинической разработкой). VIR-3434 включает в себя технологии Fc-областей Xencor (XNCR) для усиления иммунного ответа и продления периода полураспада антитела.
Часть А исследования MARCH показала, что лечение VIR-2218 и VIR-3434 привело к снижению уровней поверхностного антигена HBV (HBsAg) на 2,7–3,1 log в конце лечения. Важно отметить, что продолжительность лечения в Части А составляла всего пять или 12 недель, и поэтому при лечении пациентов в Части Б в течение 24 или 48 недель данные об окончании лечения, ожидаемые в четвертом квартале 2023 года, могут быть особенно поразительными.
Финансовый обзор
По состоянию на 30 сентября 2023 года у VIR было 1,7 миллиарда долларов наличными. Общий доход за третий квартал 2023 года составил всего 2,6 миллиона долларов, при этом значительные доходы от сотровимаба, антитела компании к COVID-19, остались в прошлом. Затраты на НИОКР за третий квартал 2023 года составили $148,3 млн (из которых $15,8 млн были неденежными компенсационными расходами, основанными на акциях), а коммерческие и административные расходы составили $41,1 млн (из которых $11,1 млн были неденежными компенсационными расходами, основанными на акциях). Чистый убыток составил $163,4 млн за третий квартал 2023 года, а чистые денежные средства, использованные в операционной деятельности, составили $670,9 млн за первые 9 месяцев 2023 года, хотя падение продаж сотровимаба обошлось дорого, в результате чего ВИР произвел выплаты GSK в результате избыточное предложение и производственные мощности.
Примечательно, что во втором квартале 2023 года VIR выплатила компании Glaxo Smith Klein (GSK) 273,6 миллиона долларов за избыточные поставки и производственные мощности сотровимаба. ВИР отметил, что на тот момент остаток составил $69,7 млн. В третьем квартале 2023 года VIR, судя по всему, погасила большую часть этого остатка, выплатив GSK 67 миллионов долларов. В дальнейшем я ожидаю, что эти выплаты будут минимальными и не будут истощать денежные средства ВИР. Примечательно, что в отчете VIR за 10-й квартал говорится, что компания «зарезервировала 0,9 миллиона долларов в качестве начисленных обязательств по своей доле в оставшихся предполагаемых производственных расходах, связанных с избыточными поставками сотровимаба и обязательными резервными производственными мощностями, которые не используются».
По состоянию на 27 октября 2023 г. в обращении находилось 134 521 285 обыкновенных акций ВИР, что соответствует рыночной капитализации в 1,14 млрд долларов США (8,44 доллара США). Также было выпущено 10,6 млн опционов и 5,1 млн акций с ограниченным доступом, подлежащих передаче в будущем. У ВИР было $13,6 млн краткосрочных обязательств и $114,1 млн (общая сумма $127,7 млн) долгосрочных обязательств, связанных с операционной арендой, но не было реального долга. Действительно, на странице 34 отчета ВИР за 10-й квартал отмечается: «По состоянию на 30 сентября 2023 года у нас не было непогашенной задолженности». Что касается обязательств по операционной аренде, являются ли они долговыми или нет, стоимость предприятия ВИРа весьма поразительна.
Выводы
Я думаю, что данные за 4 квартал 23 года о продолжающейся фазе 2 работы VIR в области HBV и HD могут стать поворотным моментом для акций VIR. Примечательно, что я ожидаю, что более длительное лечение VIR-2218/VIR-3434 приведет к большему снижению уровня HBsAg, что вызовет предположения о том, что VIR может достичь показателей функционального излечения, значительно превышающих те, которые доступны при нынешних методах лечения (менее 7%). Я оцениваю VIR как покупку, поскольку данные его клинических исследований должны быть близкими.
Основной риск заключается в том, что данные исследований VIR разочаровывают, если более продолжительное лечение комбинированной терапией не приведет к какой-либо большей пользе, которая уже наблюдалась, тогда акции VIR упадут. Хотя текущая предлагаемая выгода уже является многообещающей, она уже заложена в акции.
Кроме того, акции упадут, если в данных VIR-2218/VIR-3434 будут обнаружены проблемы токсичности. Хотя до сих пор не наблюдается четкого сигнала безопасности, который меня беспокоит, и VIR-2218 использовался в более высоких дозах, чем в настоящее время, всегда существует вероятность того, что проблема возникнет при увеличении количества пациентов, проходящих лечение.
Наконец, VIR может продолжать падать из-за продажи налоговых убытков, при этом цена с начала года сильно упала и упала даже для недавних покупателей акций. Если данные VIR задержатся, то должен быть какой-то другой неожиданный катализатор для роста акций, но VIR четко обозначил график получения результатов своих клинических исследований, прибыль уже прошла, и поэтому я не знаю ни о каком таком катализаторе. .
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
