Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Макроэкономическая среда может быть рискованной, но многие компании финансового сектора сегодня по-прежнему демонстрируют радужные перспективы роста. Поставщики финансовых услуг — одни из тех, кто извлекает выгоду из нынешней рыночной ситуации. Поскольку инфляционные препятствия остаются сильными, домохозяйства и малый и средний бизнес ищут оптимальные средства для улучшения финансового управления. NerdWallet (NASDAQ:NRDS) извлекает выгоду из этой тенденции, предоставляя своим пользователям ценный контент.
NRDS сохраняет хорошие показатели в двух из трех своих бизнес-сегментов. Он также имеет прочную позицию на рынке благодаря хорошо поддерживаемой клиентской базе и веб-трафику. Это позволяет NRDS поддерживать рост доходов и стабилизировать прибыль. Более того, его адекватные денежные резервы и низкий уровень заимствований отражают его впечатляющую ликвидность. Следовательно, NRDS — это устойчивая компания, которая может расширяться и смягчать волатильность рынка.
Более того, акции очень дешевы, что делает их отличной покупкой. Хотя компания так и не вернулась к цене IPO, потенциал роста привлекателен. Это открывает больше возможностей для получения прибыли, поскольку недооценка остается высокой.
Результаты за 3К23
NerdWallet существует уже более десяти лет. Ее миссия и видение заключаются в оказании помощи частным лицам и предприятиям малого и среднего бизнеса в принятии обоснованных финансовых решений. Прекрасным примером является ситуация, когда пользователь ищет лучшие кредитные карты, страховых компаний и даже стоимость жизни в определенном районе. NerdWallet предоставляет подробные списки и обсуждения, классифицируя товары по ценам, услугам, льготам и тому подобному. Вот почему его аудитория резко выросла за последнее десятилетие по мере роста цифровой революции и повышения финансовой осведомленности.
Сегодня компания играет более важную роль, поскольку цены и процентные ставки остаются повышенными. Домохозяйства и малый бизнес стали более осторожными в вопросах дифференциации цен и продуктов. Таким образом, такие компании, как NRDS, для многих являются скорее поставщиками информации. Ее важность отражена в хороших операционных результатах за 3К23.
Операционная выручка достигла $152,8 млн, увеличившись на 7% в годовом сопоставлении. Это также был рост на 7% по сравнению со 2К23 после падения с $170 млн до $143 млн. Эта тенденция к росту была обусловлена двузначным ростом кредитного и других вертикальных сегментов. Потребительские кредиты, банковское дело и продукты для малого и среднего бизнеса были краеугольными камнями этих двух сегментов. Однако более высокие ставки по ипотечным и ветеранским кредитам или кредитам VA стали помехой, что неудивительно. Более высокие процентные ставки создают препятствия, особенно на рынке недвижимости. Между тем, доходы от кредитных карт снизились на 6% до $54 млн с $57 млн в 3К22. Мы можем объяснить это консервативным шагом своих партнеров по финансовым услугам на фоне более высокого повышения процентных ставок, а также последствий краха SVB и банковского кризиса в марте. Тем не менее, доходы по кредитным картам в 3К23 по-прежнему были выше, чем во 2К23, и составили всего $51 млн. Кроме того, более существенное влияние оказали основные драйверы роста в двух других сегментах.
При этом компания сохранила высокий спрос и интерес со стороны своей аудитории. Среднемесячное количество уникальных пользователей достигло 24 миллионов. Это на 22% больше в годовом сопоставлении с 19 месяцев в 3К22 и на 9% в квартальном сопоставлении с 22М во 2К23. Это свидетельствует о повышении интереса и спроса на его контент. Благодаря высокой вовлеченности в свои финансовые продукты, особенно в банковском деле, путешествиях и инвестировании.
Аналогичным образом увеличились эксплуатационные расходы и расходы. Но они были более управляемыми, чем в предыдущие четыре квартала. Тенденция к улучшению отражает замедление инфляции, что позволяет компании расширить охват и вовлеченность, сохраняя при этом затраты и расходы на стабильном уровне. Сокращение маркетинговых расходов на поставщиков финансовых услуг также помогло сократить расходы. Учитывая это, в 3К23 была лучшая операционная рентабельность в этом году — 2,6%, в 1К23 — -0,5%, а во 2К23 — -2,9%. Это было намного выше, чем в 3К22, и составило -4,9%.
Почему мне нравится NerdWallet
NerdWallet, Inc. руководствуется своей солидной клиентской базой, благоприятным поведением на рынке и эффективным управлением затратами. Но другие движущие силы показывают, почему NerdWallet является стабильной компанией в условиях макроэкономической нестабильности.
Прочное позиционирование на рынке
NerdWallet существует в Интернете уже более десяти лет. Но именно во время пандемии его популярность резко возросла, несмотря на то, что в 2019 году он стал публичным. Он достиг других регионов и помог домохозяйствам и предприятиям принимать разумные финансовые решения. Недостатком является то, что конкуренция ужесточается по мере того, как все больше людей выходят в Интернет. Несмотря на это, NRDS осталась впереди, поскольку ее зрительская аудитория и веб-трафик оставались намного выше, чем у большинства конкурентов.
За последние три месяца веб-трафик в NerdWallet снизился на -6%. Но это было намного лучше, чем в среднем по рынку (14%). Это было лучше, чем у основных конкурентов, таких как Bankrate с -20%, CreditKarma с -8%, WalletHub с -24% и LendingTree (TREE) с -15%. Кроме того, на конец третьего квартала 2023 года у него был второй по величине веб-трафик — 32 млн. Самый высокий показатель был у CreditKarma — 44 миллиона. Несмотря на это, их разрыв сократился с 14М до 12М.
Основы здоровья
Что делает NerdWallet одной из акций в моем списке наблюдения, так это ее прочное финансовое положение. Он может противостоять большему количеству потенциальных встречных ветров, сохраняя при этом свою деятельность. Его денежные резервы в размере $86,6 млн высоки, несмотря на снижение на 40% со $138,4 млн в 3К22. Кроме того, это намного выше, чем во 2К23, — $67,1 млн. Сегодня они составляют 20% совокупных активов, что делает компанию ликвидной.
Самое главное, что общий объем заимствований существенно снизился с $83,4 млн до $10,4 млн. При этом текущего уровня денежных средств более чем достаточно, чтобы покрыть все займы одним платежом. Выплата займов была разумным выбором для компании, чтобы предотвратить рост затрат на фоне повышения процентных ставок. Денежные средства и их эквиваленты также достаточно велики для погашения всех обязательств.
Потенциальные риски
NerdWallet может иметь хорошие бизнес-показатели, прочные основы и надежное положение на рынке. Несмотря на это, макроэкономические риски не следует снижать. Хотя ФРС решила приостановить повышение ставок, несмотря на сентябрьский рост инфляции, экономистам следует оставаться начеку.
Во-первых, продолжающаяся война в Европе и на Ближнем Востоке может создать риски для поставок нефти и привести к потенциальным сокращениям. Зимой спрос на энергоносители часто выше. Если риск сохранится, это может привести к росту цен на нефть и повлиять на другие сырьевые товары. Кроме того, в четвертом квартале потребительские расходы часто растут из-за сезона отпусков. Сочетание этих двух факторов может повлиять на тенденцию к снижению инфляции.
Учитывая все эти возможные обстоятельства, ФРС все еще может ужесточить свою политику. А что касается компании, то эффект будет заметен в сегменте кредитов и кредитных карт. Повышение ставок повлияет на ставки по ипотечным кредитам и маркетинговые расходы поставщиков финансовых услуг, вызванных консерватизмом на фоне более высоких процентных ставок.
Несмотря на это, доллар США сохраняет свою относительную силу. Доходность казначейских облигаций имеет стабильную доходность. Таким образом, центральному банку не нужно беспокоиться о защите валюты путем дальнейшего повышения ставок. Потенциальное повышение ставок является консервативным шагом, главным образом, для стабилизации потенциального роста цен в этом квартале. В остальном экономика США остается стабильной.
Средства снижения рисков и драйверы роста
NerdWallet уже является солидной компанией. Тем не менее, мы видим несколько факторов роста, способных повысить его показатели, особенно в 4К23.
Высокие безналичные платежи
Во время пандемии финтех-революция ускорилась, что позволило увеличить количество финансовых транзакций онлайн. Это сделало безналичные способы оплаты, такие как кредитные карты, дебетовые карты и электронные кошельки, более важными. В 2022 году число американцев, не использующих наличные при покупках, выросло до 41% по сравнению с 24% в 2015 году и 29% в 2019 году. Между тем число тех, кто использует наличные почти во всех своих покупках, сократилось до 14% с 24% в 2015 году и 18% в 2019 году. Согласно другому исследованию, 80% транзакций в США в 2022 году были цифровыми.
Сегодня американцы, похоже, более зависимы от кредитных карт в условиях инфляции. К счастью, ФРС США сохранила ставки на стабильном уровне во время своего недавнего заседания. Нам не следует пока слишком расслабляться, так как опасения ОПЕК по поводу сокращения добычи нефти и резкие траты на праздничные дни могут снова привести к росту цен. Несмотря на это, в этом году воздействие кажется более управляемым. Следовательно, сегмент кредитных карт может быстро восстановить свою динамику. Кроме того, сегмент кредитов может поддерживать низкие риски, особенно в отношении ставок по ипотечным кредитам, ставкам по кредитам VA и другим потребительским кредитам.
Таким образом, хотя аналитики считают, что мы находимся на грани достижения цели безналичного общества, NerdWallet может пользоваться притоком спроса в будущем. Однако это может занять некоторое время, поскольку процентные ставки остаются высокими.
Осеннее путешествие
Четвертый квартал предлагает больше возможностей для роста компании. Ожидается, что осенние путешествия превысят уровень 2022 года. Согласно глобальному опросу, 72% респондентов планируют поездки на осень и зиму, что значительно превышает показатель в 55% в 2022 году. Американцы больше стремятся уехать, при этом 88% планируют совершить поездки осенью и зимой.
Учитывая рост спроса на поездки, NRDS может увидеть больше возможностей в других вертикальных сегментах. Ее туристические продукты могут стать более привлекательными, что увеличит ее доходы. В его страховом сегменте могут наблюдаться побочные эффекты в виде страхования путешествий.
Праздничные расходы
Можно ожидать увеличения расходов в преддверии курортного сезона. Дискреционные расходы могут восстановиться, поскольку все больше людей тратят деньги на другие товары на День Благодарения, Рождество и Новый год. Это может поддержать сегмент кредитных карт NRDS, поскольку американцы зависят от кредитных карт. Согласно другому опросу, около 41% американцев используют кредитные карты в качестве альтернативы в условиях инфляции. Следовательно, все больше американцев могут использовать кредитные карты для дискреционных расходов.
Цена акции
NRDS еще не вернулся к максимумам 2021 года. С февраля по март 2023 года произошел заметный отскок, когда цена акций превысила 20 долларов. Но с тех пор цена акций вернулась к минимуму. В настоящее время NRDS торгуется по цене $11,46. Это восстановление на 58% после того, как цена акций упала до $7,2 в октябре. Опять же, он все еще далек от своих предыдущих максимумов. Несмотря на это, мы видим возможности для покупки акций со скидкой. Например, ее материальная балансовая стоимость на акцию (TBVPS) в 2,6x является лучшей с 2022 года. Она также намного выше, чем средний TBVPS в 2,42x. Коэффициент цены к материальной балансовой стоимости, или PTBV, составляет 4,44x по сравнению со средним значением за два года, равным 4,87x. Следовательно, цена акций сегодня намного дешевле по сравнению с их материальной балансовой стоимостью. Мы также будем использовать модель DCF, чтобы иметь более дальновидный прогноз.
Полученное значение в $26,27 также означает, что цена акций NRDS очень низкая. Потенциал роста составляет более 100%, учитывая свободный денежный поток без заемных средств, постоянные темпы роста и WACC. Постоянный рост рассчитывается с использованием среднего исторического темпа роста компании. Я снизил ее до 2,4% с 3,4% для более консервативной оценки. Это также соответствует целевому диапазону инфляции в США. Тем временем я рассчитал WACC, используя модель ценообразования капитальных активов. На скриншотах показано, как я получил целевую цену и как она варьируется в таблице анализа чувствительности. Даже если мы снизим постоянный темп роста и увеличим WACC, целевая цена в $17,98 демонстрирует высокий потенциал роста.
Нижняя граница
NerdWallet, Inc. является солидной компанией со стабильным ростом доходов, надежным позиционированием на рынке и безупречной ликвидностью в условиях макроэкономической волатильности. Кроме того, у него есть несколько драйверов роста, которые перевешивают риски, такие как потенциальное повышение ставок и конкуренция. Сегодня это еще более привлекательно, поскольку акции продаются со скидкой. У него высокий потенциал роста, о чем свидетельствуют наши ценовые показатели и оценка. Вот почему мы считаем их отличными акциями для покупки.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
