Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткое содержание
Читатели могут найти мои предыдущие репортажи по этой ссылке. Моя предыдущая рекомендация была «покупать», так как я полагал, что прибыль сегмента Dover Corp. (NYSE:DOV) продолжит демонстрировать более высокие, чем ожидалось, показатели прибыли. Я повторяю свою рекомендацию покупать, поскольку считаю, что приобретение DOV дает им хорошие возможности для достижения роста в будущем благодаря государственной поддержке и стимулированию использования водорода, а также правилам ограничения хладагентов с высоким ПГП, которые вступят в силу в ближайшем будущем.
Оценка
Исходя из моего взгляда на бизнес, я ожидаю роста выручки DOV на 3% в 23 финансовом году, а затем роста выручки на 4% в 24 финансовом году, что соответствует общему мнению рынка. На этот прогноз влияют хорошие результаты третьего квартала, которые показывают высокие показатели соотношения балансовой стоимости и рентабельности. Кроме того, я считаю, что стратегическое решение DOV о покупке FW Murphy является хорошим шагом, поскольку оно создает синергию между двумя компаниями и дает DOV хорошие возможности для захвата растущего рынка водорода, который поддерживается правительством. Наконец, я считаю, что доминирование DOV на рынке CO2 также дает им хорошие возможности для роста благодаря правилу EPA, которое вступит в силу с 2027 года.
Обзор аналогов:
Сейчас DOV торгуется с форвардным P/E 14,22X, что представляет собой скидку ~38% к медиане аналогов. С точки зрения перспектив роста, 3% DOV выше, чем медианный показатель сопоставимых компаний, составляющий 2%. Несмотря на более низкую чистую рентабельность (13,16%) по сравнению со средним показателем сопоставимых компаний (18,15%), ее лучшие перспективы роста и немного более низкая маржа не могут оправдать скидку в 38%. Чтобы быть консервативным, вместо этого я даю скидку 20%. При форвардном P/E 18,38x моя модель указывает на потенциал роста в 26%. Учитывая силу DOV, о которой говорилось выше, и мой анализ DOV по сравнению с аналогами, я сохраняю свою рекомендацию покупать DOV.
Комментарии
DOV сообщила о хороших результатах за третий квартал 2023 года. Хотя консолидированная выручка за квартал снизилась на 2%, сокращение времени выполнения заказов и надежность поставок по сравнению с более долгосрочными заказами привели к тому, что соотношение балансовой стоимости к счетам составило 0,93, несмотря на снижение количества заказов. 4% в органическом выражении в годовом исчислении. В результате, хотя его отставание и сократилось, оно все равно выше, чем было до пандемии. Биофармацевтический комплекс был более чем компенсирован масштабными улучшениями производительности и портфеля, в результате чего рентабельность сегмента выросла до 21,7%, что является рекордом с момента появления Apergy. За квартал скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 4% до $2,35. Кроме того, хорошее исполнение, меры по сдерживанию затрат и благоприятная динамика цен/затрат с лихвой компенсировали более низкие объемы.
В этом квартале DOV приобрела FW Murphy по более низкой цене, чем она смогла получить при продаже De-Sta-Co, а поступления от этой продажи после уплаты налогов более чем покрыли стоимость FW Murphy, оставив значительную сумму. балансовой мощности, доступной для дальнейших вариантов размещения капитала. Ожидается, что эти две сделки уменьшат ее присутствие на автомобильном и китайском рынках, одновременно улучшив общее качество ее портфеля за счет роста маржи и постоянного увеличения доходов.
На мой взгляд, покупка FW Murphy – отличное стратегическое решение. FW Murphy укрепляет свои нынешние позиции в отрасли поршневого сжатия, предлагая дополнительные продукты. Компания FW Murphy воспользовалась растущим спросом на сложные решения для удаленного мониторинга и оптимизации в реальном времени со стороны клиентов, желающих сократить расходы, увеличить время безотказной работы и минимизировать выбросы. Вместе с ведущими в отрасли экологически чистыми технологиями DOV и ее позицией лидера в области технологий клапанов и уплотнений для альтернативных источников энергии, таких как водород, приобретение FW Murphy представляет собой сильное ценностное предложение на мировом рынке, где ожидается, что инвестиции в переход к энергетике будут генерировать значительный спрос. .
Недавнее объявление о выделении 7 миллиардов долларов федерального финансирования для нескольких региональных водородных узлов вызвало большой интерес к водороду. По моему мнению, я считаю, что DOV находится в хорошем положении и готова воспользоваться преимуществами этой сделки, поскольку покупка Dover в 2021 году компании Acme, поставщика компонентов для управления потоком жидкого водорода и объектов для заправки водородом под ключ, укрепила позиции компании на рынке. водородная промышленность. Этот растущий и поддерживаемый государством рынок водорода служит катализатором для DOV, и я считаю, что он имеет хорошие возможности для извлечения выгоды из быстрого расширения рынка водорода.
С 1 января 2027 года все вновь установленные холодильные системы должны соответствовать окончательному правилу Агентства по охране окружающей среды в соответствии с Законом AIM, которое требует соблюдения требований о более низком потенциале глобального потепления [ПГП]. По моему мнению, продажи систем CO2 DOV должны увеличиться как прямой результат этого постановления, поскольку CO2 является эффективным хладагентом (ПГП равен 1) и классифицируется как хладагент группы безопасности A1. Это обусловлено сильным позиционированием DOV на европейском рынке CO2, где ежегодные темпы роста в среднем выражаются двузначными числами. Кроме того, DOV первой представила эту технологию в Соединенных Штатах, где в настоящее время она обладает технологическим преимуществом, самой установленной базой и разнообразным предложением продукции.
Риск и вывод
Одним из рисков снижения моего рейтинга «покупать» могут быть непредвиденные неудачи или задержки в процессе принятия правительством решений. Если правительство решит сократить или прекратить эти инициативы из-за непредвиденных обстоятельств, таких как неустойчивые государственные расходы или смена правительства, которое решит остановить или отказаться от этих инициатив, это приведет к изменению рыночных настроений в отношении DOV, поскольку их прогноз будет меняться. стать неопределенным. В таком случае я ожидаю, что оценка DOV снизится, что приведет к снижению цены акций.
В заключение DOV сообщил о хороших результатах третьего квартала с высоким соотношением балансов к счетам и отставанием по счетам, которое все еще превышает уровень, существовавший до пандемии. Кроме того, общая рентабельность сегмента по-прежнему растет из года в год, что приводит к росту прибыли на акцию. Я считаю, что покупка DOV компании FW Murphy — отличное решение, которое позволит им извлечь выгоду из быстрого расширения производства водорода. Наконец, ее сильное доминирование на рынке CO2 также создает хорошие условия для будущего роста, поскольку правительства во всем мире стремятся сократить использование и зависимость от вредных хладагентов с ПГП. Учитывая двузначный потенциал роста, я сохраняю рекомендацию покупать DOV.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
