Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор интегральной науки о рекламе
Integral Ad Science Holding Corp. (NASDAQ:IAS) 2 ноября 2023 года опубликовала финансовые результаты за третий квартал 2023 года, превысив выручку, но не допустив консенсус-оценок прибыли.
Фирма предоставляет организациям различные средства мониторинга онлайн-рекламы и сопутствующие технологии для максимизации управления брендом, контроля и производительности на цифровых платформах.
Ранее я писал о IAS с прогнозом «Покупать» относительно его потенциала роста из короткого видео.
Несмотря на то, что акции IAS в последние месяцы упали в связи с более широкой распродажей на рынке программного обеспечения, мой инвестиционный тезис, основанный на продолжающемся достаточно высоком росте и операционной прибыльности, остается неизменным.
Соответственно, я подтверждаю свой прогноз «Покупать» акции по МСФО на уровне около $13,50 за акцию.
Обзор и рынок интегральной рекламы
Компания Integral Ad со штаб-квартирой в Нью-Йорке разработала облачную платформу для независимого измерения и проверки цифровых рекламных блоков на различных устройствах и в различных средах.
Фирму возглавляет генеральный директор Лиза Утцшнайдер, которая работает в IAS с января 2019 года, а ранее была директором по доходам и старшим вице-президентом Yahoo!
К основным предложениям компании относятся:
- Видимость.
- Рекламное мошенничество.
- Безопасность и пригодность бренда.
- В Гео.
- Контекстный таргетинг.
IAS имеет многочисленные офисы в странах и ориентируется на средних и крупных рекламодателей и агентства посредством прямых продаж и маркетинга.
Согласно отчету Fortune Business Insights об исследовании рынка за 2023 год, мировой рынок инструментов для мониторинга СМИ оценивается в 3,96 миллиарда долларов в 2022 году и, по прогнозам, достигнет 13,4 миллиарда долларов в 2030 году.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 16,4% с 2023 по 2030 год.
Основными причинами этого ожидаемого роста являются продолжающийся переход клиентских рекламных бюджетов на цифровые каналы, растущий спрос на возможности мониторинга и проверки.
Кроме того, пандемия COVID-19 увеличила спрос на онлайн-рекламу, поскольку компании со значительным присутствием в офлайн-режиме стремились диверсифицировать свои потоки доходов во время пандемии.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Даблверифи.
- Критео.
- Ров.
- Комскор.
- Реклама.
- НОБЛ Медиа.
- Оракул.
- ЧЕЛОВЕК.
Последние финансовые тенденции Integral Ad Science
Общий доход по кварталам (синие столбцы) продолжает расти; Операционный доход за квартал (красная линия) последовательно вернулся на положительную территорию:
Валовая прибыль по кварталам (зеленая линия) снизилась; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общей выручки по кварталам (желтая линия) в последние кварталы были волатильными:
Прибыль на акцию (разводненная) существенно снизилась за последний квартал. Это произошло из-за «сроков предоставления компанией подоходного налога, связанного с компенсацией акциями за опционы с целевой доходностью, списанные на расходы во втором квартале».
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP).
За последние 12 месяцев цена акций IAS выросла на 92,36% по сравнению с ростом ETF iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) на 45,71%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с 92,2 миллиона долларов денежных средств и их эквивалентов и 173,6 миллиона долларов общего долга, причем все из них были долгосрочными.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил впечатляющие 95,9 миллиона долларов, при этом капитальные затраты составили 3,1 миллиона долларов. За последние четыре квартала компания выплатила огромную сумму в 77,3 миллиона долларов в виде компенсации в виде акций.
Оценка и другие показатели для интегральной науки о рекламе
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Мера (за последние двенадцать месяцев) | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 5.0 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 41.0 |
| Цена / Продажи | 4.7 |
| Темпы роста доходов | 16.3% |
| Чистая прибыль | 1.9% |
| EBITDA % | 12.1% |
| Рыночная капитализация | $2,170,000,000 |
| Ценность предприятия | $2,280,000,000 |
| Операционный денежный поток | $99,030,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | $0.05 |
| Прогнозная оценка прибыли на акцию — 2024 г. | $0.27 |
| Свободный денежный поток на акцию | $0.43 |
| Квантовый показатель SA | Удержание — 2,91 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Последний нескорректированный расчет МСФО по Правилу 40 составил 25,7% по результатам третьего квартала 2023 года, поэтому результаты компании последовательно несколько ухудшились, как показано в таблице ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | 2 квартал 2023 г. | Q3 2023 |
| Рост выручки % | 18.2% | 16.3% |
| Маржа операционной прибыли | 12.1% | 9.4% |
| Общий | 30.3% | 25.7% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Комментарий к интегральной рекламной науке
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам третьего квартала 2023 года, руководство в подготовленных замечаниях подчеркнуло расширение охвата его системы TMQ для набора продуктов YouTube.
В результате компания «увидела активное внедрение TMQ на YouTube среди таких клиентов, как Dyson, Volvo и Kimberly-Clark».
Фирма также продолжает способствовать внедрению клиентами своей системы TMQ для TikTok, и «активные кампании по измерению показателей на TikTok с начала года увеличились более чем вдвое, а количество показов увеличилось в четыре раза».
IAS также продвигает сотрудничество с X (FKA Twitter) и считает, что она была выбрана из-за сложности ее системы TMQ.
Общий доход за третий квартал 2023 года вырос на 18,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль снизилась на 2,4% из-за дальнейших инвестиций в инфраструктуру данных и более высоких затрат на хостинг.
Коэффициент удержания чистой выручки вырос до 116% со 115% во втором квартале 2023 года из-за «более широкого внедрения продукта».
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки упали на 4,3% в годовом исчислении, что указывает на рост эффективности, в то время как операционная прибыль выросла на 29,9% по сравнению с третьим кварталом 2023 года, что является сильным результатом.
Аналитики задали руководству вопросы о конкурентных преимуществах, перспективах рынка и его расширении, а также о стратегиях в области технологий искусственного интеллекта и машинного обучения.
Руководство заявило, что отзывы крупных новых клиентов свидетельствуют об их интересе к инновационным продуктам IAS, международному присутствию и качественному обслуживанию.
Фирма наблюдает двузначный рост в сфере контроля контекста, особенно после недавнего насилия на Ближнем Востоке.
Что касается AI/ML, руководство ожидает двузначного потенциала роста и увеличения прибыли, поскольку эти технологии играют ключевую роль в предложениях фирмы, таких как система TMQ.
Финансовое положение компании сильное, с достаточной ликвидностью, некоторой долгосрочной задолженностью, но очень сильным свободным денежным потоком.
Показатели применения правила 40 МСФО несколько последовательно снизились как из-за снижения роста выручки, так и из-за снижения операционной рентабельности, поэтому оно нуждается в дальнейшем совершенствовании.
Заглядывая в будущее, руководство повысило прогноз, теперь ожидая, что рост выручки за весь год составит около 15,5% в средней точке диапазона.
Если это будет достигнуто, это будет означать значительное снижение темпов роста доходов по сравнению с темпами роста в 2022 году на 26,14% по сравнению с 2021 годом.
За последние двенадцать месяцев коэффициент оценки EV/Sales компании вырос примерно на 51%, как показано на графике Seeking Alpha ниже:
Что касается оценки, рынок оценивает IAS по коэффициенту EV/Sales около 5,0x при темпе роста выручки TTM 16,3% по сравнению со средним показателем Meritech SaaS Index, подразумевающим темпы роста ARR около 19% (Источник).
Индекс Meritech Capital публичных компаний-разработчиков прикладного программного обеспечения SaaS показал средний форвардный коэффициент EV/Выручка около 8,6x 13 октября 2023 года, как показано на графике:
Таким образом, для сравнения, IAS в настоящее время оценивается рынком со значительным дисконтом к более широкому индексу Meritech Capital SaaS, по крайней мере, по состоянию на 13 октября 2023 года.
Несмотря на то, что акции IAS в последние месяцы снизились в связи с более широкой распродажей на рынке программного обеспечения, мой инвестиционный тезис, основанный на продолжающемся достаточно высоком росте и операционной прибыльности, остается неизменным.
Соответственно, я подтверждаю свой оптимистичный прогноз по МСФО на уровне около $13,50 за акцию.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
