Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Рост Altair (NASDAQ:ALTR) в 2023 году не ухудшился до такой степени, как я предполагал ранее, что помогло поддержать цену акций компании в последние месяцы. Есть также ранние признаки того, что спрос может ускориться или, по крайней мере, стабилизироваться, что впечатляет, учитывая макроэкономическую ситуацию и показатели ряда сопоставимых стран. Альтаир, похоже, снижает темпы своих инвестиций, что должно привести к увеличению прибыли в будущем, особенно если рост снова ускорится.
Однако оценка компании остается высокой, особенно в свете скромных темпов роста «Альтаира» и отсутствия прибыльности. В результате любые проблемы, характерные для компании, или более широкие экономические проблемы могут привести к резкой коррекции цен на акции.
Рынок
Хотя показатели Altair в 2023 году были довольно высокими, компания по-прежнему сталкивается со сложными макроэкономическими условиями. Высокие процентные ставки влияют на экономическую активность в ряде областей, а производственный сектор все еще приспосабливается к постпандемическим нормам. Кроме того, Европа и Китай сталкиваются с экономической слабостью, а растущая геополитическая напряженность усиливает неопределенность. Несмотря на макроэкономические препятствия, «Альтаир» сохраняет оптимизм: компания ожидает роста и увеличения доли рынка в 2024 году. Это должно быть подкреплено присутствием «Альтаира» на конечном рынке. На долю автомобильной и аэрокосмической промышленности пришлось примерно 39% выручки Altair в 2022 году, и пока эти отрасли держатся относительно хорошо.
ANSYS (ANSS) сообщила об относительно слабом росте в третьем квартале, что частично было связано с тем, что ее процесс проверки потенциальных клиентов не соответствовал требованиям Министерства торговли США. Altair заявила, что это не повлияло на компанию, поскольку она все время соблюдала требования Министерства торговли. Судя по всему, здесь можно предположить, что китайский бизнес Altair отстает из-за строгого процесса проверки компании. Сообщается, что китайский бизнес Altair невелик по сравнению с некоторыми другими игроками на рынке.
Альтаир
Altair предлагает три основных продукта:
- Altair HyperWorks — платформа проектирования и моделирования
- Altair RapidMiner — платформа для анализа данных и искусственного интеллекта
- Altair HPCWorks — высокопроизводительная вычислительная и облачная платформа
Хотя опыт Альтаира больше связан с моделированием и высокопроизводительными вычислениями, компания все больше внимания уделяет анализу данных и использованию искусственного интеллекта в своем портфеле продуктов.
Altair продолжает выпускать решения для всего своего портфолио, целью которых является обеспечение:
- Улучшенный пользовательский интерфейс (для поддержки более широкого внедрения программного обеспечения)
- Современные API
- Более тесная интеграция между продуктами
- Высокопроизводительные вычисления без проблем
- Повышенная скорость вычислений
Растущее использование искусственного интеллекта и цифровых двойников в производстве открывает большие возможности, которые Altair активно реализует. Twin Activate — это основа решения цифрового двойника Altair. Недавнее приобретение компании OmniV для ее решения по управлению требованиями также помогает дополнить решение цифрового двойника Altair. Программное обеспечение OmniV помогает формализовать разработку, интеграцию и использование моделей для принятия решений. OmniV не зависит от поставщика и может подключаться к различным корпоративным хранилищам данных и методам проверки и проверки. Altair отмечает рост спроса на цифровые двойники со стороны клиентов как для приложений проектирования, так и для эксплуатации.
Altair также недавно пополнил свой портфель структурной оптимизации, приобретя OmniQuest. Программное обеспечение OmniQuest для структурного анализа и оптимизации используется в автомобильном секторе для разработки легких и эффективных конструкций.
В рамках HPC Altair предлагает программное обеспечение, упрощающее и оптимизирующее использование инфраструктуры HPC для задач с интенсивными вычислениями. Решения Altair для высокопроизводительных вычислений также позволяют легко перемещать рабочие нагрузки из локальных центров обработки данных в облако и между различными поставщиками облачных услуг. Это позволяет клиентам выполнять вычисления в месте с наименьшими затратами. Альтаир ожидает, что HPC продолжит расширяться со смещением акцента на облачную/гибридную инфраструктуру, а также на периферию.
С точки зрения продаж, Altair уделяет больше внимания вертикалям, чтобы способствовать внедрению своего программного обеспечения. Альтаир также внедрил в свою организацию продаж опыт работы с данными. Это должно помочь стимулировать перекрестные продажи решений Altair для анализа данных и помочь компании максимизировать ценность приобретения RapidMiner.
Финансовый анализ
Выручка Altair выросла на 12,3% в годовом сопоставлении в третьем квартале до 134 миллионов долларов США. Доход от программных продуктов вырос на 14,5% в годовом исчислении в постоянных валютных курсах и теперь составляет 88,9% от общего дохода. Частично этот успех, вероятно, можно объяснить приобретением RapidMiner в сентябре 2023 года. Хотя на основе общедоступной информации трудно быть уверенным, я оцениваю, что органический темп роста Altair в третьем квартале (с поправкой на более легко сопоставимый период в 2022 году) был в середине однозначного числа.
Автомобильная, аэрокосмическая и технологическая отрасли были сильными сторонами в третьем квартале. Снижение автомобильного спроса и забастовки UAW могут в какой-то момент стать проблемой для «Альтаира», но пока компания не видит никаких последствий. Расширение базы обновлений Altair, включая перекрестные продажи аналитики данных и искусственного интеллекта, также стало драйвером роста.
В целом макроэкономические данные продолжают выглядеть слабыми, а признаки возобновления экономического роста в масштабах всей экономики, похоже, исчезают. Несмотря на это, есть некоторые признаки того, что темпы роста Альтаира, возможно, достигли дна, хотя это трудно сказать, поскольку рост Альтаира неровный.
Altair прогнозирует выручку в четвертом квартале примерно на 172 миллиона долларов США, что на 7% больше, чем в прошлом году. Хотя это ниже, чем рост в третьем квартале, во многом это, по-видимому, связано с различиями в сопоставимых периодах 2022 года. Если «Альтаир» будет соответствовать прогнозам, это подтвердит идею о том, что рост ускоряется или, по крайней мере, стабилизируется.
Валовая прибыль Altair со временем в целом улучшается, что связано с ростом доходов от высокодоходных программных продуктов. Ожидается, что в будущем это будет попутным ветром, но, учитывая, в какой степени доходы от программного обеспечения уже доминируют в бизнесе, выгода будет весьма скромной.
Однако увеличение валовой прибыли было более чем компенсировано увеличением операционных расходов в последние годы, поскольку Altair активно инвестировала в исследования и разработки, продажи и маркетинг. Инвестиции «Альтаира» в настоящее время, похоже, замедляются, а рост ведет к увеличению операционного рычага. Кроме того, Altair превзошла ожидания по синергии затрат от приобретения RapidMiner.
Учитывая скромный набор сотрудников в «Альтаир» в последние месяцы, было бы разумно ожидать, что операционная прибыль улучшится в ближайшие кварталы, особенно если рост останется устойчивым. Если предположить, что рост останется устойчивым, в следующем году рентабельность операционной прибыли может оказаться в диапазоне от среднего до низкого однозначного числа.
Оценка
Учитывая текущие темпы роста и недостаточную рентабельность, «Альтаир» выглядит переоцененным по сравнению с аналогичными компаниями. Хотя рост Altair, вероятно, в настоящее время находится в застое, он не пострадал в такой степени, как многие быстрорастущие компании-разработчики программного обеспечения. Поэтому вполне вероятно, что, когда экономические условия улучшатся, рост Altair не ускорится в такой же степени, как у многих других компаний-разработчиков программного обеспечения.
Снижение спроса, скорее всего, сохранится и в 2024 году, а улучшение прибыльности, вероятно, будет лишь скромным. В результате акции Altair, вероятно, имеют ограниченный потенциал роста по сравнению с текущими уровнями и могут значительно упасть, если Altair потерпит неудачу или ослабнут макроэкономические условия.
