Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Magna International (NYSE:MGA), канадский поставщик автокомпонентов, опубликовала результаты за третий квартал в конце прошлой недели. С тех пор акции выросли и теперь на 8-9% выше после прибыли. Несмотря на приличный рост цены акций, мы считаем, что MGA по-прежнему может быть выгодной инвестицией. Вот три основные причины, по которым мы оптимистичны в отношении акций.
Форвардные оценки не отражают устойчивые операционные улучшения
Одним из выдающихся аспектов результатов Magna за третий квартал было то, насколько эффективно ей удалось добиться улучшения операционной рентабельности, даже несмотря на нежелательные удары UAW. Для контекста: в третьем квартале проблема с UAW снизила выручку на 55 млн и оказала влияние на рентабельность группы на -10 б.п., но, тем не менее, компания смогла обеспечить улучшение рентабельности EBIT на 90 б.п. (г/г), в результате чего общая рентабельность группы составила 5,8. %.
За улучшением операционной ситуации стоит несколько факторов. Во-первых, это неотъемлемая сила операционной модели, в которой MGA смогла продемонстрировать достойную ценовую устойчивость и возместить часть своих более высоких затрат на вводимые ресурсы за счет своих клиентов. Во-вторых, раньше у них было много неэффективных производств, но в последнее время производительность и эффективность там выросли.
Ключевым моментом является то, что эти эксплуатационные улучшения не являются разовыми и, вероятно, сохранятся в обозримом будущем. Помимо опубликованных цифр, руководство также повысило прогноз по рентабельности EBIT на финансовый год с предыдущих уровней 4,9-5,3% до 5,1%-5,4%. Это также означает, что после достижения рентабельности EBIT на уровне всего лишь 4,8% в первом полугодии предполагаемая рентабельность EBIT во втором полугодии, вероятно, будет намного выше и составит 5,6%. Когда руководство MGA спросили, снизится ли рентабельность в первом полугодии, они опровергли это предположение и, скорее, намекнули, что будут стремиться повысить базовый уровень в 5,5%. Инвесторам следует отметить, что в течение следующих нескольких лет рентабельность EBIT потенциально может увеличиться на 230 б.п. и даже достичь уровня 7,8% к 2025 году.
Теперь, если посмотреть на степень операционного улучшения, которое, вероятно, произойдет, мы считаем, что оценка акций выглядит слишком дешевой. Согласно консенсус-оценкам на протяжении всего 25 финансового года, среднегодовой темп роста выручки компании составит 8%, но что впечатляет, так это то, что среднегодовой темп роста чистой прибыли за тот же период, вероятно, превысит этот уровень более чем в 3 раза и составит 25% в год!
Что касается бизнеса, который, похоже, готов обеспечить впечатляющий среднесрочный рост чистой прибыли на 25%, мы считаем, что это очень выгодная сделка, поскольку в настоящее время его форвардный коэффициент P/E составляет всего 8x. Это также означает огромную скидку в 37% к долгосрочному среднему значению акций.
Полезная дивидендная тема, не отягощенная растущей капиталоемкостью
Даже если вас не слишком волнует основная история MGA, мы считаем, что аспект дивидендов, безусловно, заслуживает внимания. Для контекста отметим, что в то время как большинство других опционов в этом секторе приносят дивиденды лишь немногим более двух лет, Magna делает это уже 11 лет.
Доверие к дивидендам возрастает еще больше, когда вы обнаруживаете, что Magna является одной из 49 других международных акций, которые в настоящее время входят в международный индекс дивидендов Nasdaq, или DAT. Чтобы определенная акция могла рассматриваться для DAT, она должна демонстрировать историю роста дивидендов в течение 5 лет подряд.
Похвально, что MGA смогла продолжать увеличивать свои дивиденды, особенно в последние периоды, когда она увеличила капитальные расходы (см. изображение ниже) для поддержки запуска будущих программ. Обратите внимание: хотя планы капитальных вложений были увеличены, MGA не нагружает себя избыточным долгом. По состоянию на третий квартал скорректированный долг компании к EBITDA находился на здоровом уровне 2x, и, по мнению руководства, этот показатель снизится к четвертому кварталу и вплоть до 24 финансового года.
Тем не менее, возвращаясь к теме дивидендов, ключевым моментом является то, что, если вы войдете на текущий уровень, вы можете зафиксировать довольно вкусную доходность в 3,44%, что почти на 100 б.п. лучше, чем в среднем по сектору, и почти на 60 б.п. больше, чем сейчас. акции MGA обычно приносят доход (в среднем за 4 года)
Заключительные мысли: технические соображения
Мы также воодушевлены текущим соотношением риска и вознаграждения на графиках. Изображение ниже помогает предположить потенциальный коэффициент ротации MGA для тех, кто интересуется глобальным автомобильным пространством. Коэффициенты ротации обычно самые высокие, когда соотношение относительной силы акций по отношению к диверсифицированному отраслевому продукту находится на нижней границе долгосрочного диапазона, и наоборот. Что мы видим, так это то, что сила MGA по сравнению со вселенной CARZ в настоящее время примерно на 20% ниже средней точки десятилетнего диапазона, что дает приличные возможности для возврата к среднему значению. Также стоит иметь в виду, что в настоящее время многие автомобильные акции, которые сильно подвержены влиянию сегмента электромобилей, не находят слишком много покупателей, поскольку возникают проблемы замедления роста. В этом отношении MGA находится в хорошем положении. Несмотря на то, что у компании есть долгосрочные амбиции по процветанию в сфере электромобилей, в настоящее время ее доля в сфере электромобилей весьма незначительна и составляет менее 10%.
Затем, если мы сосредоточимся только на недельной цене MGA, мы увидим, что после резкого нисходящего тренда акции в течение 19 месяцев колебались в диапазоне 47–67 долларов.
Это вполне может быть фаза накопления перед прорывом, и бычья свеча поглощения на прошлой неделе была очень обнадеживающей, поскольку она свела на нет три предыдущие свечи перед ней. Тем не менее, даже если окончательный прорыв из торгового диапазона не произойдет, покупка на этих уровнях будет представлять собой более разумное использование средств, а не покупку акций чуть ниже уровня прорыва в 67 долларов, где может возникнуть риск снижения. быть гораздо больше.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
