Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
С одного взгляда
В моей предыдущей оценке Axsome Therapeutics (NASDAQ:AXSM) я подчеркнул перспективность Auvelity на рынке лечения большого депрессивного расстройства [БДР], одновременно советуя соблюдать осторожность из-за патентной и финансовой неопределенности и рекомендовать позицию «Покупать». С тех пор ландшафт изменился. Прибыль Axsome за третий квартал по-прежнему отражает поразительное сочетание клинических амбиций и финансовой практичности. Благодаря заметному увеличению доходов, в основном благодаря Auvelyty, которое, как я ожидал, изменит правила игры, коммерческое мастерство компании стало более очевидным. Однако увеличение затрат проявляется в увеличении коммерческих и административных расходов. Проникновение Auvely на рынок и энергичные исследования и разработки в области таких показаний, как СДВГ и фибромиалгия, остаются смелыми, но несут в себе риск, как отражено в их финансовых показателях, — существенные чистые убытки и размывание капитала. Клинические вехи в отношении AXS-05 и солриамфетола неизбежны и способны изменить настроения инвесторов. Институциональные инвестиции демонстрируют осторожный оптимизм, предполагая, что инвесторы осознают и учитывают потенциал, который я подчеркивал ранее. На данном этапе стратегический поворот Axsome должен объединить клинический прогресс с финансовой осмотрительностью, чтобы способствовать устойчивому росту и поддерживать актуальность на рынке.
Прибыль Axsome Therapeutics за третий квартал
Начнем мой анализ: прибыль Axsome за третий квартал 2023 года отражает уверенный рост выручки до $57,1 млн, в первую очередь обусловленный последовательным увеличением продаж Auvely на 36% до $37,7 млн. Тем не менее, операционные расходы выросли до $119,9 млн, при этом коммерческие и административные расходы выросли до $83,2 млн. Чистый убыток увеличился до $62,2 млн, а чистый убыток на акцию увеличился до $1,32, что отражает увеличившийся дефицит. Размытие акций становится очевидным благодаря заметному увеличению средневзвешенного количества акций по сравнению с прошлым годом.
Финансовое здоровье
Возвращаясь к балансу Axsome, «Денежные средства и их эквиваленты» составляют $416,6 млн. «Коэффициент текущей ликвидности» составляет 4,46, поскольку общие текущие активы в размере 511,8 млн долларов США значительно превышают общие текущие обязательства в размере 114,7 млн долларов США. Сравнение активов с долгами показывает более сильную позицию активов с 600,9 млн долларов США по сравнению с общими обязательствами в 331,3 млн долларов США, включая долгосрочный долг в размере 177,4 млн долларов США.
На момент написания данные о чистых денежных средствах, использованных в операционной деятельности, не были предоставлены, что не позволяет точно рассчитать ежемесячную норму расходования денежных средств.
Тем не менее, заявление фирмы о достаточности денежных средств и положительном денежном потоке предполагает низкую вероятность необходимости дополнительного финансирования в течение следующего года. Важно отметить, что этот анализ основан на исторических данных, и для подтверждения этого прогноза потребуется тщательный мониторинг фактического развития денежных потоков.
Настроения рынка
Согласно данным Seeking Alpha, рыночная капитализация Axsome составляет 3,07 миллиарда долларов — уровень, который предполагает доверие инвесторов относительно размера компании и отраслевого сегмента, особенно с учетом высоких перспектив роста доходов, указанных аналитиками, с прогнозируемым увеличением до 261,14 миллиона долларов в 2023 году. и $391,38 млн в 2024 году. Однако динамика акций отстает от SP500, о чем свидетельствует изменение на -13,47% за три месяца по сравнению с -3,19% у SP500 за тот же период, что отражает некоторые сомнения инвесторов. Высокая процентная ставка на короткие позиции в размере 21,74% при коротких позициях в 7,59 млн акций и коэффициенте покрытия дней до покрытия 11,03 подчеркивает скептицизм рынка, возможно, из-за значительных инвестиций в коммерческие и административные расходы, а также в НИОКР без реализации пропорционального дохода.
Технически, AXSM демонстрирует медвежий тренд, поскольку торгуется ниже 50-дневных (70,75) и 200-дневных (70,85) скользящих средних. RSI на отметке 40 указывает на отсутствие импульса, а нисходящий MACD указывает на сохраняющиеся медвежьи настроения. Недавнее пересечение 50-дневной MA ниже 200-дневной MA может сигнализировать о дальнейшем нисходящем тренде.
Институциональная собственность значительна и составляет 76,64%, что указывает на сильную институциональную веру в перспективы Axsome. Активные позиции показывают, что институциональные держатели увеличили позиции на 7 728 652 акций и продали 862 556 акций. В число известных институциональных инвесторов входят RTW Investments, акции которых увеличились на 503 422, Vanguard и BlackRock, обе из которых значительно увеличили свои активы, что отражает позитивные настроения среди основных участников рынка.
Инсайдерские сделки за последние три и двенадцать месяцев показывают чистую активность в размере (29 588) проданных акций, что может указывать на некоторую обеспокоенность среди тех, кто хорошо знаком с компанией. Однако объем инсайдерских продаж относительно невелик, что позволяет предположить, что на данный момент это не является значимым индикатором траектории развития компании.
Стоимость инноваций: рост исследований и разработок Axsome, а также SG&A
Стратегические усилия Axsome по проникновению на рынок с помощью Auvelyty и ее линейки для лечения сложных заболеваний, таких как СДВГ, фибромиалгия, нарколепсия и мигрень, сопряжены с изначально высоким уровнем риска и инвестиций. Их результаты в третьем квартале демонстрируют решительные усилия по извлечению выгоды из рынка MDD с помощью Auvelity, на котором наблюдался значительный последовательный рост количества рецептов. Несмотря на этот рост, опасения сохраняются в связи с ростом коммерческих и административных расходов, связанных с расширением коммерческих операций.
Эти коммерческие и административные расходы, которые увеличились более чем вдвое по сравнению с прошлым годом, частично вызваны расширением штата продаж и внедрением платформы Digital Centric Commercialization. Этот агрессивный толчок имеет решающее значение для расширения присутствия Auvelity, но может истощить финансовые ресурсы, если рост числа рецептов не ускорится соответствующим образом, чтобы компенсировать высокие затраты.
Затраты на НИОКР, хотя они и необходимы для клинического прогресса, заметно выросли. Предприятие Axsome в области заведомо сложных показаний добавляет дополнительный уровень сложности и финансового бремени. Например, СДВГ и фибромиалгия представляют собой терапевтические области, характеризующиеся субъективными конечными точками и высокой частотой ответа на плацебо в исследованиях, что часто приводит к серьезным препятствиям при демонстрации эффективности. Это отражается в значительных расходах на НИОКР, которые почти удвоились по сравнению с кварталом предыдущего года, что свидетельствует о огромных инвестициях, необходимых для преодоления этих бурных вод.
Более того, сфера лечения мигрени, на которую нацелен AXS-07, является жесткой конкуренцией и пронизана авторитетными игроками, что делает проникновение на рынок и смену пациентов дорогостоящим мероприятием. Аналогичным образом, их проникновение в сферу нарколепсии с помощью AXS-12, несмотря на то, что он получил статус орфанного препарата FDA, потребует тщательной клинической проверки из-за сложности расстройства и ограниченной популяции пациентов.
Беспокойство вызывают не только масштабы инвестиций в НИОКР и коммерческие и административные расходы, но и скорость роста этих затрат. Эта траектория, если она не будет сопровождаться значительным и устойчивым увеличением доходов, может усугубить финансовую нагрузку. Акцент на показаниях с исторически высокими клиническими и коммерциализированными препятствиями еще больше усугубляет риск, предполагая, что стратегия Axsome, хотя и амбициозная, может столкнуться со значительными препятствиями без тщательного финансового планирования и успешного внедрения на рынке их продуктов.
Мой анализ и рекомендации
В заключение отметим, что финансовые результаты Axsome за третий квартал бросают тень на ее ближайшие перспективы. Резкий рост коммерческих и административных расходов, хотя и является обычным явлением для компании, переходящей от стадии разработки к коммерческой стадии, увеличивает скорость расходования средств. Инвесторы должны следить за тем, может ли последующий рост продаж оправдать эти инвестиции. Устойчивый коэффициент текущей ликвидности указывает на защиту от краткосрочных обязательств, но возросшие убытки и размытие акций указывают на шаткий баланс между ростом и финансовой устойчивостью.
Развитие клинических исследований остается палкой о двух концах. Предстоящие результаты испытаний AXS-05 и солриамфетола представляют собой потенциальные катализаторы роста, однако вялая реакция рынка, о которой свидетельствуют низкие показатели и высокие процентные ставки по коротким позициям, предполагает скептицизм. Клинический успех AXS-07 и AXS-14 имеет решающее значение, учитывая жесткую конкуренцию на рынках препаратов для лечения мигрени и фибромиалгии. Инвесторы могут рассмотреть возможность осторожного подхода до тех пор, пока Axsome не устранит нормативные препятствия и не продемонстрирует коммерческую жизнеспособность в этих областях.
Стратегии смягчения последствий должны включать диверсифицированный портфель биотехнологий и готовность к изменениям на основе результатов испытаний. Учитывая предстоящие важные этапы регулирования, я смягчаю ожидания, принимая во внимание финансовое состояние, клинический прогресс и динамику рынка. Инвестиционные стратегии должны отражать устойчивость к потенциальной волатильности. Используя позицию «Держать», я присваиваю рейтинг уверенности 40/100, который сейчас немного медвежий и указывает на выжидательную позицию на фоне попыток Axsome сбалансировать рост с финансовой осмотрительностью.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
