Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Callon Petroleum (NYSE:CPE) — компания по разведке нефти и газа с рыночной капитализацией в 2,5 миллиарда долларов и стоимостью от 35 до 36 долларов за акцию. Callon Petroleum только что сообщила о прибыли за третий квартал, и прибыль на акцию составила $1,75. Компания ожидает, что в 2024 году затраты на бурение и заканчивание скважины сократятся на пятнадцать процентов на каждую скважину, что должно значительно повысить рентабельность инвестиций. Профиль добычи компании примерно на 80 процентов состоит из ликвидных активов, что, на мой взгляд, важно для инвесторов.
В этой статье я оцениваю акции Callon Petroleum где-то между покупкой и удержанием. Мне нравится компания за ее нынешнее положение в Пермском бассейне, однако, учитывая размер компании, мне бы хотелось, чтобы она была более агрессивной на фронте роста. Тем не менее, в какой-то момент в будущем Callon Petroleum станет отличной целью для поглощения более крупной компании.
История и обзор
Callon Petroleum была основана в 1950 году и оставалась сонной нефтяной компанией до 2009 года.
В 2009 году компания сделала свое первое приобретение в Пермском бассейне площадью 8800 акров. С тех пор компания продолжала расти и сегодня владеет 145 000 акров земли в Пермском бассейне.
Недавно компания вела операции на месторождении Игл Форд, но согласилась продать эти активы весной 2023 года, чтобы сосредоточиться в первую очередь на своих активах в Пермском бассейне.
При рассмотрении площадей Каллона в Пермском бассейне стоит отметить, что компания не владеет никакими акрами в округах Ли и Эдди в Нью-Мексико. Некоторые отраслевые эксперты считают, что это лучшее место в бассейне Делавэра.
Как и любая хорошая компания, она ориентирована на снижение затрат за счет повышения эффективности затрат. Одним из способов добиться этого является сокращение времени бурения каждой скважины при одновременном увеличении длины бурения каждый день. Здесь вы можете видеть, что они добились впечатляющих результатов по сравнению с прошлым годом.
Балансовый отчет
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | Q3 2023 | |
| Ресурсы | 3,979.2 | 7,194.8 | 4,362.9 | 5,547.5 | 6,146.1 | 6,728 |
| Долг | 1,534.0 | 3,971.5 | 3,651.9 | 3,681.7 | 3,060.7 | 2,867 |
| Отношение долга к активам | .39 | .55 | .83 | .66 | .50 | .42 |
нажмите, чтобы увеличить
По состоянию на третий квартал 2022 года компания резко сократила свой баланс по сравнению с 2020 годом. Это хороший знак, но он заставил компанию вести себя несколько консервативно на фронте роста, как мы увидим из производственных показателей ниже.
Вот долгосрочные долговые обязательства компании, непогашенные по состоянию на третий квартал 2023 года.
Акции выдающиеся
Callon провела обратное дробление акций 1 к 10 в середине 2020 года, поскольку ее акции торговались на очень низких уровнях в свете низких/отрицательных цен на нефть в 2020 году.
В 2019 году компания совершила сделку по покупке всех акций Carrizo Oil and Gas, что объясняет скачок количества акций, находящихся в обращении в 2019 году.
В 2021 году компания приобрела частную нефтегазовую компанию Primexx, объяснив это увеличением количества акций, находящихся в обращении в 2021 году.
В 2023 году компания недавно совершила еще одно приобретение в Перми, получив 250 миллионов долларов наличными и 6 миллионов акций на рассмотрении.
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | |
| Акции выдающиеся | 22.8 | 39.7 | 39.8 | 61.4 | 61.6 | 67.7 |
нажмите, чтобы увеличить
Денежные потоки
Денежный поток компании от операционной деятельности оставался сильным в 2023 году, при этом цены на углеводороды были ниже, чем в 2022 году. Однако добыча компании также немного снизилась по сравнению с 2022 годом (см. ниже).
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 3 квартал 2023 г. | |
| Денежный поток от операций | 468 | 476 | 560 | 974 | 1,502 | 860 |
| Капвложения | (611) | (683) | (677) | (1,072) | (1,021) | (818) |
| Свободный денежный поток | (143) | (207) | (117) | (98) | 481 | 42 |
нажмите, чтобы увеличить
Вот отчет о движении денежных средств компании по результатам третьего квартала, чтобы дать более полную картину.
Вот распределение свободного денежного потока Callon Petroleum. Компания заявляет, что в четвертом квартале она планирует использовать 40 процентов свободного денежного потока для продолжения выкупа акций. В настоящее время компания не выплачивает дивиденды.
Производственные результаты и тенденции
Вот производственные тенденции компании за последние кварталы и годы.
квартал к кварталу
| Четверть | 1 квартал 2022 г. | 2 квартал 2022 г. | Q3 2022 | Q4 2022 | 1 квартал 2023 г. | 2 квартал 2023 г. | Q3 2023 |
| Нефть (млн баррелей) | 5,846 | 5,589 | 6,112 | 6,092 | 5,414 | 5,737 | 5,338 |
| Природный газ (Mcfe) | 10,115 | 10,312 | 10,657 | 10,543 | 10,624 | 11,701 | 11,688 |
| Сжиженный природный газ (мбаррели) | 1,707 | 1,854 | 1,985 | 1,930 | 1,794 | 2,045 | 2,075 |
| Общий объем производства (МБ) | 9,239 | 9,162 | 9,873 | 9,779 | 8,979 | 9,732 | 9,361 |
нажмите, чтобы увеличить
г/г
| Ежегодный | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| Нефть (млн баррелей) | 6,557 | 9,443 | 11,665 | 23,543 | 22,224 | 23,639 |
| Природный газ (Mcfe) | 10,896 | 15,447 | 19,718 | 40,801 | 37,386 | 41,627 |
| Сжиженный природный газ (мбаррели) | 0 | 0 | 135 | 6,850 | 6,439 | 7,476 |
| Общий объем производства (МБ) | 8,373 | 12,018 | 15,086 | 37,193 | 34,894 | 38,053 |
нажмите, чтобы увеличить
Вот прогноз производства компании на 2023-4 квартал. Ожидания компании на четвертый квартал снизились по сравнению с предыдущим кварталом. Чему соответствует 56 млн баррелей в день в общем квартальном объеме добычи нефти? Давайте разберемся. Этот объем добычи нефти соответствует (56 000 х 90) 5 040 млн баррелей до (59 000 х 90) 5 310 млн баррелей за квартал. Это соответствует объему производства предыдущих кварталов.
Согласно результатам третьего квартала Callon Petroleum, они заявляют, что их скважины опережают показатели отрасли в Пермском бассейне на 5 процентов. Их производство выше в первые месяцы производства, что наиболее важно при рассмотрении влияния временной стоимости денег на инвестиции.
Компания поделилась некоторыми результатами расширения деятельности Bone Spring в отчетах за второй квартал. Этот простой рисунок ниже демонстрирует, почему Пермский бассейн является настолько плодотворным месторождением. Существует множество различных зон, на которые могут ориентироваться компании, что создает запасы для бурения на несколько лет.
Риски
Как и в случае с любой нефтегазовой компанией, использующей кредитное плечо, риск компании сосредоточен вокруг цен на сырьевые товары. Если бы цены на сырье снизились, это создало бы стресс для нефтегазовых компаний, таких как Callon Petroleum.
Я рассматриваю устойчивое и существенное снижение цен на углеводороды как маловероятный сценарий. В этой статье я излагаю некоторые причины, по которым я оптимистично смотрю на нефть.
В настоящее время многие полагают, что нефть может оказаться под угрозой со стороны возобновляемых источников энергии. Я не верю, что это произойдет в ближайшее время. Во-первых, я не верю, что возобновляемые источники энергии могут масштабироваться для постоянного удовлетворения спроса, а во-вторых, я не верю, что инфраструктуру, необходимую для электромобилей, можно установить быстро.
Здесь я подчеркиваю, почему я оптимистичен в отношении нефти. Кроме того, МЭА и ОПЕК прогнозируют высокий спрос на нефть в течение следующих 5-6 лет. МЭА прогнозирует пик спроса на нефть около 2030 года, в то время как ОПЕК прогнозирует высокий спрос на нефть далеко за пределами 2030 года. Исторически эти две организации были довольно близки друг к другу, однако сейчас их прогнозы расходятся. Я подчеркиваю этот факт в этой статье.
Заключение
В заключение я считаю, что Callon Petroleum — хорошая компания. Однако, судя по их финансовым показателям, похоже, что в данный момент они находятся в более консервативном режиме роста. Мне нравится, что их балансовый рычаг снизился, но, похоже, рост добычи нефти на данный момент замедлился.
Я верю, что в какой-то момент в будущем Каллон станет отличной целью для поглощения более крупной компании. Большинство небольших компаний в Перми неизбежно сольются или будут поглощены более крупной компанией, если пройдет достаточно времени. Но для меня это не достаточная причина, чтобы хотеть инвестировать в акции.
Учитывая положение Callon в Пермском бассейне и консервативные операционные показатели, я оцениваю Callon как «держать» или «покупать». Это консервативная покупка или агрессивное удержание, в зависимости от того, как вы на это смотрите.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
