Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
После публикации результатов третьего квартала акции Howmet Aerospace (NYSE:HWM) выросли почти на 8%. И учитывая, что компания превзошла оценки аналитиков, увеличила прогнозы, ускорила погашение долгов и ранее увеличила дивиденды, у инвесторов могут быть веские причины подтолкнуть акции вверх. В этом отчете я буду анализировать результаты третьего квартала, обновленные прогнозы и оценку акций Howmet Aerospace, а также целевую цену.
Чем занимается Howmet Aerospace?
Возможно, вы раньше не слышали о Howmet Aerospace. Однако велика вероятность, что вы слышали об Alcoa (AA). Howmet Aerospace раньше была частью Alcoa. В ноябре 2016 года Alcoa Inc. передала свои предприятия по производству бокситов и алюминия в недавно созданную компанию под названием Alcoa Corp. Alcoa Inc., специализирующаяся на точном литье, аэрокосмическом и промышленном применении, впоследствии была переименована в Arconic Inc., а в 2019 году сама Arconic была переименована в Arconic. раскол в Arconic Corp. и Howmet Aerospace.
В приведенном ниже описании представлен обзор продукции и структуры Howmet Aerospace:
Howmet Aerospace Inc. — глобальный поставщик передовых инженерных решений для аэрокосмической и транспортной отраслей. Деятельность компании состоит из четырех сегментов: продукция для двигателей, системы крепления, инженерные конструкции и кованые колеса. Сегмент «Продукты для двигателей» производит отливки по выплавляемым моделям, в том числе аэродинамические профили и катаные кольца, в первую очередь для авиационных двигателей и промышленных газовых турбин. Сегмент «Системы крепления» производит системы крепления для аэрокосмической отрасли, а также крепеж для коммерческого транспорта, промышленности и других видов крепежа. Сегмент инженерных конструкций производит титановые слитки и прокат для аэрокосмической и оборонной промышленности и вертикально интегрирован в производство титановых поковок, экструзионное формование и услуги по механической обработке компонентов планера, крыла, авиационного двигателя и шасси. Сегмент «Кованые колеса» предлагает кованые алюминиевые колеса и сопутствующую продукцию для тяжелых грузовиков, прицепов и автобусов по всему миру.
Каковы результаты Howmet Aerospace в третьем квартале?
В третьем квартале выручка Howmet Aerospace выросла на 16% по сравнению с прошлым годом, причем рост наблюдался во всех сегментах. Коммерческие доходы аэрокосмической отрасли выросли на 23% благодаря более высоким темпам строительства и увеличению доли в переработке титана, в то время как продажи аэрокосмической обороны выросли на 13% за счет увеличения продаж F-35 и устаревших программ, что привело к общему росту доходов аэрокосмической отрасли на 20%. Коммерческий транспорт показал рост выручки на 7%, а продажи в промышленном секторе выросли на 10% благодаря увеличению продаж нефти и газа на конечных рынках. В результате продажи выросли на 1% из-за сезонности, поэтому прогнозировать неизменный последовательный объем продаж на будущее не следует.
Сегменты Howmet Aerospace не разделены по конечным рынкам, поэтому мы не можем определить, какова была рентабельность на каждом конечном рынке, но продажи двигателей выросли на 17% до 798 миллионов долларов США и достигли 27,4% рентабельности по EBITDA, что на 20 базисных пунктов больше, чем за год. назад. Выручка Fastening Systems выросла на 20%, а рентабельность EBITDA составила 21,8%, снизившись на 20 б.п. при EBITDA в $76 млн. Выручка от продаж Engineering Structures выросла на 18% до $227 млн, но ее показатель EBITDA в $30 млн продемонстрировал рост только на 7%, обусловленный увеличением численности персонала, что привело к увеличению затрат и снижению продаж аэрокосмической обороны. Выручка Forged Wheels выросла на 7% до $285 млн, а EBITDA выросла на 20% до $77 млн при увеличении объема на 13%.
В совокупности продажи выросли на 16%, EBITDA выросла на 18,3%, а рентабельность выросла с 22,5% до 23%. Драйверами дальнейшего роста являются более высокие темпы строительства, на которые нацелены OEM-производители, а также увеличение доли в переработке титана, поскольку поставщики пополняют мощности поставок, которые ранее были заполнены российскими поставщиками. В 2019 году коммерческие продажи Howmet Aerospace составляли 60% от всех продаж, а сейчас они все еще составляют только 49%, так что существует большой потенциал роста доходов в этом конкретном сегменте, тем более с учетом возможности расширения доли рынка в этом конкретном сегменте. рынки обработки титана, а также тот факт, что в 2019 году темпы сборки Boeing 737 MAX были снижены, и эти темпы должны расти с ожидаемым ежегодным увеличением.
Howmet Aerospace увеличивает денежный поток и баланс за счет досрочного погашения долга
Что мне нравится в Howmet Aerospace, так это не только сильный рост, который они наблюдают, но и их усердный подход к погашению долгов. Компания выплатила 176 миллионов долларов в первом квартале и 200 миллионов долларов в третьем квартале, что означает снижение процентных расходов на 19 миллионов долларов, а также более раннюю экономию на процентах в размере 9 миллионов долларов при погашении долга в размере 169 миллионов долларов. Улучшение структуры капитала также повлекло за собой повышение рейтингов со стороны рейтинговых агентств, что должно снизить стоимость долга в случае, если компании потребуется выпустить новые долговые обязательства.
В настоящее время у компании есть 705 миллионов долларов к погашению в 2024 году, из которых денежные средства и их эквиваленты составляют 425 миллионов долларов. Учитывая неизменный прогноз по свободному денежному потоку и финансовые показатели с начала года, в четвертом квартале свободный денежный поток должен составить около $356 млн, что уже покрывает 50% долга, подлежащего погашению в 2024 году. Компания имеет хорошие возможности для обслуживания долга в 2024 году, поскольку в 2024 году также будет генерация денежных средств.
Howmet Aerospace ориентируется на 2023 год и предоставляет предварительные рекомендации на 2024 год
В 2023 году Howmet Aerospace увеличила базовую оценку выручки на $105 млн до $6,545 млрд, что должно добавить $40 млн к скорректированной EBITDA и $0,07 прибыли на акцию. Обновление прогнозов невелико, но мы видим, что результаты третьего квартала открыли дополнительный потенциал роста результатов этого года. В 2024 году компания ожидает роста выручки на 7%.
Выплачивает ли Howmet Aerospace привлекательные дивиденды?
В сентябре Howmet Aerospace объявила об увеличении своих дивидендов на 25%, в результате чего квартальные дивиденды составили 0,05 доллара, а форвардная доходность — 0,4%. Таким образом, это не очень привлекательные дивиденды, и темпы роста дивидендов на акцию также не обеспечивают прочной основы для весьма привлекательных инвестиций в дивиденды. Итак, я считаю, что дивиденды — это приятно, но не для доходных инвесторов.
Является ли акция Howmet Aerospace хорошей покупкой?
Howmet Aerospace не обеспечивает убедительной дивидендной доходности или темпов роста, которые делали бы ее привлекательной по сравнению с ценой ее акций. Однако фундаментальные показатели и прогнозы доходов открывают значительно более привлекательные инвестиционные возможности. Учитывая медианное значение EV/EBITDA, акции несколько переоценены. Тем не менее, я считаю, что Howmet Aerospace заслуживает того, чтобы торговаться в соответствии с целевым показателем EV/EBITDA на уровне 16x, что указывает на то, что акции немного недооценены в текущих ценах для прибыли в 2023 году и существует 17%-ный потенциал роста до $56,50, что выше средней целевой цены 55,05 долларов, которые есть у аналитиков Уолл-стрит. Рейтинг, который рассчитывается на основе оценки, в которой учитываются показатели отрасли и другие элементы, такие как риск и способность превзойти рынок, дает рейтинг покупки акций.
Вывод: акции Howmet Aerospace предоставляют привлекательную инвестиционную возможность
Howmet Aerospace наблюдает значительный рост на своих конечных рынках, и существует значительный потенциал роста, поскольку оборонные бюджеты расширяются, и, что более важно, OEM-производители увеличивают производство, в то время как компания захватывает большую часть рынка титана, поскольку санкции вынудили российских поставщиков аэрокосмической продукции покинуть этот рынок. В результате, основываясь на результатах скрининга акций, я помечаю акции как покупку, а дивиденды являются небольшим, но приятным бонусом.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
