Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвесторам следует покупать акции Банка Новой Шотландии (NYSE:BNS). У фирмы, широко известной как Scotiabank, был трудный 2023 год. Однако финансовые результаты фирмы остались достаточно сильными. Инвесторы, заботящиеся о стоимости и дивидендах, также могут быть рады услышать, что Scotiabank выплачивает дивидендную доходность в размере 7%.
Катализаторы и перспективы
Есть несколько важных факторов, которые инвесторы должны учитывать перед покупкой акций Scotiabank:
1. Рост депозита
Презентация Scotiabank для инвесторов за третий квартал 2023 года дает много информации об операционных и управленческих целях фирмы. Рост депозитов является важным компонентом деятельности Scotiabank и за последний год был явно положительным. Увеличение количества депозитов обычно улучшает способность компании выдавать кредиты и получать доход.
Хотя прошлые темпы роста на 11% в годовом исчислении в канадском банковском деле и на 18% в годовом исчислении в международном банковском деле обнадеживают, эти исторические показатели могут не предсказывать будущее. Во время отчета о прибылях Scotiabank за третий квартал 2023 года Дэниел Ллевеллин Роуз, руководитель группы канадского банковского дела, предоставил ключевую информацию о планах Scotiabank по стимулированию дальнейшего роста депозитов. Он сказал: «В третьем квартале мы запустили действительно важный пилотный проект по углублению перекрестных продаж депозитов по ипотечным кредитам на момент их выдачи. Я имею в виду, что мы действуем очень намеренно, как мы сигнализировали несколько кварталов назад, и мы действительно довольны стоимостью роста этого депозита».
Если Scotiabank сможет продолжать эффективно перекрестные продажи различных продуктов, тогда компания должна увидеть дополнительный рост депозитов. Более того, было бы желательно, чтобы фирма могла и дальше наращивать свои личные депозиты, чтобы капитализировать различные сегменты рынка.
2. Коммерческая недвижимость
Многие аналитики считают, что кризис коммерческой недвижимости неизбежен, и многие региональные банки, включая Scotiabank, имеют значительные портфели CRE. Более того, сочетание растущих процентных ставок и тенденций к работе на дому делает офисную и торговую недвижимость особенно восприимчивой к спаду. Scotiabank не имеет большого влияния на офисы и розничную торговлю, но объекты недвижимости, с которыми он работает, географически распределены по всему миру.
Scotiabank сообщил о небольшом росте чистых списаний, в основном из-за торговой недвижимости в Китае. Инвесторы могут разумно ожидать продолжения этой тенденции, и руководство Scotiabank несет ответственность за поиск способов решения этой проблемы.
3. Чувствительность процентной ставки
Денежно-кредитная политика многих стран оказывает важное влияние на деятельность Scotiabank. Канада, Мексика, Колумбия, Перу, Чили и США провели серию повышений ставок за последний год. Совокупным результатом этих повышений стало снижение чистого процентного дохода Scotiabank. Многие банки выиграли от повышения ставок, но баланс Scotiabank имеет характеристики, которые делают его более чувствительным к процентному риску.
Многие аналитики, похоже, полагают, что ставки снизятся к концу 2024 года. Однако действия различных центральных банков предсказать сложно. Дальнейшее повышение ставок продолжит наносить ущерб операциям Scotiabank. Более того, на кредитную политику фирмы повлиял рост ставок, при этом Дэниел Ллевеллин Росс прокомментировал: «Мы просто становимся более дисциплинированными в отношении выбора клиентов на момент оформления кредита. Я думаю, что сейчас подходящее время, чтобы поднять этот стандарт здесь, потому что здесь более мягкий и медленный рынок жилья».
Оценка
Компаниям в разных отраслях требуются разные методы оценки. Хотя модель дисконтированных денежных потоков может быть подходящей для фирм в быстрорастущих отраслях, банки обычно оцениваются на основе балансовых мультипликаторов. В этом различии частично виноваты проблемы с учетом по ОПБУ США, но это исправляется тем фактом, что большая часть активов банка учитывается на балансе по их справедливой стоимости. Таким образом, Scotiabank оценивался посредством сочетания цены сопоставимой группы с мультипликатором материальной балансовой стоимости и модели дисконтирования дивидендов.
Группа аналогов Scotiabank была выбрана с учетом рыночной капитализации, географического распределения и общего объема депозитов. На основе этих характеристик составлен список компаний, включающих US Bancorp (USB), Bank of Montreal (BMO), Canadian Imperial Bank of Commerce (CM), Toronto-Dominion Bank (TD), Royal Bank of Canada (RY) и National Bank. Канады (OTCPK:NTIOF) использовался для оценки Scotiabank. Используя данные о чистой процентной марже, доходности активов, капитале 1-го уровня и соотношении цены к материальной балансовой стоимости, было рассчитано среднее и медианное значение этих значений для сопоставимой группы, чтобы обеспечить хорошее относительное сравнение со Scotiabank. Превышение цены в 1,6 раза по сравнению с материальной балансовой стоимостью акций сопоставимых компаний означает, что Scotiabank стоит 54 доллара за акцию вместо 41 доллара. Однако одной мультипликативной оценки недостаточно, чтобы доказать, справедливо ли оценена фирма, поскольку формирование группы аналогов весьма субъективно.
Модель дисконтирования дивидендов использовалась для определения внутренней стоимости компании. Scotiabank имеет опыт выплаты дивидендов акционерам, и эти денежные потоки использовались для оценки фирмы. Вдохновением для использования DDM послужил Дэвид Б. Мур, CFA компании Marathon Capital Holdings в Сан-Диего, Калифорния. Г-н Мур опубликовал руководство по оценке местных банков, в котором он доказывает преимущества использования DDM для оценки банковских акций.
Судя по будущим дисконтированным дивидендам компании, внутренняя стоимость Scotiabank составляет 68 долларов за акцию. В дальнейшем эта цифра может быть изменена до целевого диапазона от 58 до 82 долларов за акцию, что предполагает значительный потенциал роста. Что касается допущений, включенных в базовую модель, в дополнение к оценкам прибыли и дивидендов, взятым из Capital IQ, использовалась ставка дисконтирования 10%. Более того, на втором этапе использовался темп роста в размере 1%, а также соотношение конечной цены к прибыли 10,5. Помните, что это приблизительные оценки, которые призваны проиллюстрировать разумный базовый сценарий, не учитывающий существенно негативные или позитивные события.
Краткое содержание
Scotiabank предоставляет инвесторам хорошие возможности. Scotiabank, который оценивается значительно ниже своих конкурентов, имеет разумный запас прочности. Более того, внутренняя стоимость в $68 дает инвесторам потенциал значительного роста.
Scotiabank по своей сути не отличается от многих своих конкурентов. Тем не менее, у него все еще есть возможности для роста за счет возможностей коммерческого банковского обслуживания в Соединенных Штатах и рынков капитала за рубежом. Эта инвестиция представляет собой ставку на качество одного из крупнейших банков Канады, которое часто упускают из виду в пользу Toronto-Dominion Bank (TD) и Royal Bank of Canada (RY).
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
