Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Акции CleanSpark (NASDAQ:CLSK) показали доходность за год в 27%, но при цене около $4,6 за акцию это все еще намного ниже максимума, достигнутого 13 июля, в $7,5. Теперь, будучи майнером биткойнов (BTC-USD), на его акции, безусловно, влияет цена криптовалюты, но в игру вступают и другие факторы, такие как финансы, себестоимость производства в экономической среде, все еще омраченной затяжными последствиями высоких цен. инфляции, не забывая при этом о предстоящем событии сокращения биткойнов вдвое в апреле 2024 года.
Рассмотрев эти факторы, цель данной диссертации состоит в том, чтобы обосновать веские инвестиционные обоснования для горнодобывающей компании, и я также пользуюсь этой возможностью, чтобы подчеркнуть некоторые риски.
Я начну с глубокого погружения в катализаторы, определяющие текущую производительность криптовалюты.
Цена биткойна определяет доход майнера
Кажется, все хорошо для крупнейшей в мире криптовалюты по рыночной капитализации, поскольку 1 ноября она преодолела уровень сопротивления в 35 тысяч долларов, последний раз достигнутый примерно в середине мая 2022 года, как показано на графике ниже. В то время основной причиной его падения была супер-ястребиная Федеральная резервная система, которая только что встала на путь повышения процентных ставок беспрецедентными темпами за последнее время. Сегодня ситуация совершенно иная: ставки уже достигли рекордных 5,5%, уровень был превышен только в начале 2000-х годов. Более того, председатель Центрального банка США недавно намекнул, что с ним можно покончить с повышением, подразумевая, что продолжающаяся пауза может дать дополнительный импульс Биткойну, что является разворотом того, что произошло в 2022 году.
Возвращаясь к 2022 году, еще одним фактором, который существенно повлиял на эффективность цифровых активов, стал крах криптовалютных бирж, таких как FTX, в ноябре того же года, основатель которой Сэм Бэнкман-Фрид только что был осужден за мошенничество по обвинению в краже не менее 10 миллиардов долларов у клиентов. и инвесторы.
Из этого события следует, что крах биржи может заразить всю экосистему, поскольку инвесторы отчаянно пытаются закрыть свои позиции, что, в свою очередь, вызывает проблемы с ликвидностью и волатильность, о чем свидетельствует падение Биткойна до минимума около 18 тысяч долларов в конце 2022 года. Более того, в отличие от технологий, которые выиграли от энтузиазма вокруг темы искусственного интеллекта, темный момент для мира криптовалют сохранялся в начале 2023 года.
В результате квартальные доходы CleanSpark, которые ранее имели тенденцию к росту, пострадали (диаграмма ниже), поскольку майнер получил меньше денег за то же количество проданных биткойнов, а восстановление произошло только в этом году.
Теперь вместо того, чтобы продавать производимые им цифровые активы, майнер может HODL или держать часть или все из них в своей казне. В этом отношении стратегии различаются, и, оглядываясь назад на начало 2022 года, CleanSpark была скорее исключением, поскольку она продавала большую часть своей продукции, а не HODLing, как это обычно было среди майнеров. Эта стратегия оправдала себя, поскольку, в отличие от аналогов, ей не пришлось в конечном итоге продавать по более низкой цене.
Совсем недавно майнер изменил свою политику в пользу ходлинга.
Таким образом, в течение сентября он добыл 643 биткойна и продал только 80, или 12%, поскольку у него осталось в общей сложности 2240 биткойнов.
Сравнение с аналогами с учетом сокращения вдвое
Теперь это намного ниже, чем 7 327 BTC и 13 726 BTC, принадлежащие Riot Blockchain (RIOT) и Marathon Digital (MARA) соответственно. Это означает, что балансы этих двух майнеров (с точки зрения криптовалют) станут сильнее перед событием сокращения биткойнов вдвое. Для инвесторов сокращение вдвое означает процесс снижения скорости генерации криптовалют или монет на блок (блокчейна), что подразумевает меньшее вознаграждение для майнеров биткойнов.
Если посмотреть дальше, эта функция была закодирована в программном коде Биткойна во время создания, чтобы гарантировать, что его предложение со временем станет ограниченным, тем самым придавая ему большую ценность. Следовательно, в настоящее время майнеры получают 6,25 биткойнов (BTC) за каждый успешно добытый ими блок, а следующее событие сокращения вдвое, которое состоится где-то в апреле 2024 года, сократит эту цифру до 3,125. Другими словами, это означает, что сложность майнинга увеличится в два раза примерно за шесть месяцев, поэтому CleanSpark важно наверстать упущенное.
В этом отношении в сентябре он добыл 643 BTC, что больше, чем у RIOT 362, и уступает только Mara с 1242. Поэтому, хотя он и не является первым по производственной мощности среди публично зарегистрированных майнеров, с CleanSpark все же приходится считаться. , особенно учитывая скорость, с которой он наращивает мощность.
С этой целью во время отчета о прибылях и убытках за третий квартал 9 августа компания сообщила, что в следующей половине года она увеличивает производственные мощности с текущего хешрейта более 9 ЭХ/с до 15 ЭХ/с за счет дополнительных майнинговых установок. .
Теперь, учитывая 659 BTC и 643 BTC за август и сентябрь соответственно, это дает в среднем 651. Теперь, с октября по апрель 2024 года, или семь месяцев, это составляет около 4557 (651 x 7). Теперь, учитывая, что он продает около 12%, в его казне останется 3990 биткойнов, что в сумме с 2240 дает в общей сложности 6230 BTC. Эта цифра не учитывает, что за семимесячный период, предшествующий апрелю 2024 года, мощность увеличится примерно на 67% (15/9).
Таким образом, CleanSpark вовремя переключила передачу, чтобы накопить цифровой товар, что положительно для ее казны, поскольку сокращение вдвое вводит дополнительные ограничения на предложение. Это также означает, что если спрос останется прежним, цены должны вырасти. Кроме того, для майнера имеет смысл использовать HODL, поскольку это означает получение прямой компенсации за каждый блок, добытый в сети Биткойн.
Еще одним ключевым фактором, который следует учитывать, являются производственные затраты.
Оценка с учетом лучшего роста и прибыльности
Эти затраты должны учитывать сокращение вдвое, а также затраты на электроэнергию, что делает важным использование энергоэффективных объектов при работе в больших масштабах. В том же духе важно, чтобы все майнинговые установки работали оптимально, а не некоторые простаивали, занимая пространство. Таким образом, независимо от того, имеет ли майнер 500 000 или 200 000 машин и производит одну тысячу или 500 монет в месяц, в конечном итоге имеет значение эффективность.
С этой целью, по словам генерального директора CleanSpark, который также является основателем, майнер «управляет наиболее эффективным оборудованием в отрасли».
Теперь эффективность или достижение большей скорости хеширования при меньшем энергопотреблении должно привести к увеличению прибыли. Опять же, сравнив Marathon и RIOT, я обнаружил, что CleanSpark действительно имеет самую высокую прибыль — 43,8% (как показано в таблице ниже), и это несмотря на меньшие доходы (за последние двенадцать месяцев), на которые можно распределять свою прибыль. фиксированные расходы.
Более того, степень, на которую его прибыльность превышает показатели аналогов, или более 19% по сравнению с Marathon, показывает, что CleanSpark достигла одной из своих корпоративных целей и стала «одним из крупнейших и наиболее эффективных публично торгуемых операторов майнинга биткойнов в мире».
При переходе к росту майнер также показывает лучшие результаты, как показано в таблице выше, и эта производительность не вознаграждается рынком, если посмотреть на коэффициент цены к продажам, составляющий всего 2,25x. С поправкой на увеличение P/S на 67% до 3,76x (2,25 x 1,67), что все еще недооценено по сравнению с аналогами, цена акций потенциально может достичь $7,75 (4,64 x 1,67). Эта цель остается значительно ниже средней оценки Уолл-стрит в $9,97.
Это справедливая цель, учитывая, что она основана на увеличении мощности CleanSpark на 67%, которое может быть дополнительно увеличено за счет более высокого уровня эффективности. Майнер также, похоже, выбрал правильный момент, в частности, продав биткойны на открытом рынке до спада рынка в 2022 году и недавно отдав предпочтение ходлингу, как с учетом события сокращения вдвое, так и с учетом того, что биткойн преодолел уровень сопротивления в 35 тысяч долларов. В то же время он использует $22,5 млн денежных средств, имеющихся на конец июня 2023 года, для «полного финансирования» покупки дополнительного оборудования. Более того, его казна может похвастаться эквивалентом биткойнов в 14 миллионов долларов, тогда как долг составлял всего 18,8 миллионов долларов.
Таким образом, благодаря лучшим показателям роста и прибыльности, а также здоровому балансу, CleanSpark является сильной покупкой. При этом важно учитывать некоторые риски волатильности, влияющие на Биткойн, который является базовым активом майнера.
Сильная покупка после учета рисков
Некоторые из них можно связать с войной между Израилем и ХАМАСом, которая, по данным Coindesk, оказала давление на криптоактивы, что резко контрастирует с мартом 2022 года, когда криптовалюта выросла до 16%.
Отдельно отметим, что существует также приложение гигантского управляющего активами BlackRock (BLK) для выпуска спотовых биткойн-ETF, iShares Bitcoin Trust, как я недавно подробно описал в диссертации. Теперь этот ETF, который еще должен быть одобрен SEC, вновь появился в списке Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), компании, предоставляющей финансовые услуги, после исключения из него на несколько часов. Некоторые инвесторы могли интерпретировать это как признак того, что запуск спотового биткойн-ETF произойдет раньше или позже.
Следовательно, поскольку некоторая торговая активность, по-видимому, зависит от событий, связанных с ETF, может возникнуть нисходящая волатильность, и в этом отношении RSI акций на уровне 60,38 указывает на состояние слегка перекупленности. Кроме того, цена акций выше 10-дневной и 50-дневной скользящих средних, но ниже 50-дневных скользящих средних, что указывает на то, что ценовое действие, вероятно, будет подвержено колебаниям.
Однако для тех, кто хочет сосредоточиться на более долгосрочной перспективе, а именно на апреле 2024 года и далее, CleanSpark заслуживает гораздо лучшего, поскольку он доказал свою эффективность в правильном выборе времени.
Наконец, рассматривая некоторые факторы, влияющие на цену Биткойна и влияние события халвинга, этот тезис оценивает CleanSpark как сильную покупку из-за его недооценки по сравнению с аналогами. Кроме того, компания увеличивает мощность своего горнодобывающего парка, работая при этом с оптимальной эффективностью.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
