Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Первоначально я писал о Washington Trust Bancorp, Inc. (NASDAQ:WASH) еще в августе 2023 года и утверждал, что это покупка, поскольку дивиденды вряд ли будут сокращены. Вы можете прочитать о моих мыслях здесь. После этой статьи акции продолжили падать, но дивиденды остались неурезанными. Это сделало WASH еще более выгодной возможностью, и теперь я считаю, что это сильная покупка с дивидендом более 9%.
24 октября 2023 г. Основные сведения о прибылях и убытках:
Генеральный директор Нед Хэнди
- «Наши результаты за третий квартал, хотя и не соответствовали нашим историческим стандартам, но соответствовали как предыдущему кварталу, так и ожиданиям».
- «Мы опубликовали чистую прибыль в третьем квартале в размере $11,2 млн или $0,65 на разводненную акцию, что практически не изменилось с $11,3 млн или $0,66 на разводненную акцию во втором квартале».
Финансовые показатели Washington Trust остаются стабильными и не ухудшаются. Его недавние результаты оправдали ожидания, хотя и не соответствовали историческим стандартам. Объявляя цифры чистой прибыли за третий и второй кварталы и демонстрируя стабильные показатели, создается впечатление, что WASH извлекает максимальную выгоду из плохой окружающей среды. Для крупных инвесторов, таких как я, это показывает, что финансовые показатели компании в настоящее время тщательно контролируются и управляются. Я бы также сказал, что это означает, что есть основания для беспокойства, если нынешняя обстановка станет новой нормой в далеком будущем, в чем я сомневаюсь.
- «Наша депозитная франшиза сильна, неповреждена и растет, хотя и более дорогая, с понятным изменением продуктов в текущих условиях ставок».
- «Наша стратегия развития филиалов продолжает оставаться успешной: средний размер депозитов в трех наших новых филиалах составляет 70 миллионов долларов США через два года, 28 миллионов долларов США всего за один год и 11 миллионов долларов США всего за пять месяцев».
Депозитная франшиза Washington Trust остается сильной, несмотря на меняющуюся конъюнктуру ставок. Конкретные данные о росте депозитов указывают на то, что их стратегия разветвления эффективна и должна оставаться эффективной. Мы можем использовать эту информацию для оценки способности компании эффективно генерировать депозиты и управлять ими. Местоположение и надежность по-прежнему остаются сильными сторонами этого небольшого регионального банка.
- «На протяжении всей нашей истории Washington Trust завоевала прочную репутацию бренда на наших основных рынках».
- «Недавно мы представили новое заявление о позиционировании бренда. Что мы ценим, так это вас, поддерживаемую мультимедийной рекламной кампанией, призванной расширить наше присутствие как в цифровом формате, так и на всей нашей расширенной территории рынка».
Историческая репутация Washington Trust на основных рынках превосходна, как и их рост с течением времени. Их активный подход к расширению присутствия своего бренда с упором как на цифровые, так и на расширенные рынки позволил им пережить трудные времена в прошлом и продолжает хорошо служить банку. Эта методология показывает, что компания инвестирует в укрепление своего бренда, что может иметь решающее значение для привлечения и удержания клиентов. Это также демонстрирует, что банк способен меняться в трудные времена и предоставлять отличный сервис.
- «Конечно, сейчас необычные времена, но мы считаем, что у нас есть правильная стратегия и правильная команда, чтобы выдержать текущую макроэкономическую динамику, одновременно извлекая выгоду из рыночных тенденций и сильных сторон нашего банка».
- «Мы понимаем, что технологии доминируют во всех аспектах нашей жизни, и банковское дело не является исключением».
По моему мнению, уверенность компании в своей стратегии и команде, способной пережить трудные времена, означает, что банк сможет выйти из этого трудного периода более сильным, чем раньше. Хотя менее дисциплинированные банки могут в конечном итоге обанкротиться, WASH должна продолжать неуклонно увеличивать свою долю рынка. Нельзя сбрасывать со счетов важность внедрения технологий в банковском деле и соответствия рыночным тенденциям. Я считаю, что это демонстрирует способность компании адаптироваться и соответствовать изменениям в отрасли.
Рон Осберг Финансовый директор
- «Чистая прибыль составила $11,2 млн или $0,65 на разводненную акцию. Чистый процентный доход составил $33,8 млн, что на $251 000 или 1% больше, чем в предыдущем квартале».
- «Маржа составила 1,97 ниже на 6 базисных пунктов. Средняя доходность активов увеличилась на $167 млн, а доходность доходных активов составила $469 млн, увеличившись на 16 базисных пунктов».
Заявления Рона Осберга сосредоточены на финансовых результатах Washington Trust, в частности, на показателях чистой прибыли и чистых процентных доходов. Предоставленная цитата подтверждает это утверждение, представляя подробные цифры, связанные с маржой, доходными активами и доходностью от доходных активов. Эти данные помогают инвесторам с высокой стоимостью оценить финансовую стабильность и эффективность компании, что имеет решающее значение для их инвестиционных решений.
- «Непроцентные доходы составили 31% от общей выручки и составили $15,2 млн, что на $901 тыс. или 6% больше, чем во втором квартале».
- «Доходы ипотечного банкинга составили $2,1 млн, увеличившись на $355 тыс. или 20%. Проданные ипотечные кредиты в третьем квартале составили $89 млн, увеличившись на $24 млн».
Становится очевидным значение непроцентных доходов в общих доходах Washington Trust, и в цитате приводятся конкретные цифры увеличения доходов от ипотечных банковских услуг и проданных кредитов. Разнообразные потоки доходов компании и рост в таких ключевых областях, как ипотечное кредитование, свидетельствуют о планах компании, но также вызывают обеспокоенность, если на рынок жилья негативно повлияют продолжающиеся более высокие процентные ставки.
- «По качеству активов доля непросроченных кредитов составила 0,60%, а просроченных кредитов – 0,17% от общего объема кредитов. Увеличение неначисляемых кредитов произошло в основном за счет двух кредитов на коммерческую недвижимость, которые в третьем квартале были переведены в статус неначисляемых».
- «Оба этих кредита являются текущими. Сумма резерва составила $40,2 млн или 72 базисных пункта от общей суммы кредитов и обеспечила покрытие неработающих кредитов на уровне 119%.»
Качество активов и рост непогашенных кредитов могут стать проблемой в будущем. Подробности о неначисляемых кредитах и льготах, подчеркивающие, что кредиты, помещенные в статус неначисляемых, являются текущими, показывают, что проблема может усугубиться. Эта информация имеет решающее значение для оценки кредитного качества кредитного портфеля компании.
- «Резерв на кредитные потери в третьем квартале состоял из нашего резерва на кредитные потери по кредитам в размере 900 000 долларов США и отрицательного резерва на кредитные потери по необеспеченным обязательствам в размере 400 000 долларов США».
- «В третьем квартале наши чистые списания составили 30 000 долларов США по сравнению с 37 000 долларов США во втором квартале, а чистые списания с начала года составили 114 000 долларов США».
В комментариях Осберга подчеркивается резерв на покрытие кредитных потерь и его компоненты. В котировке представлены данные о чистых списаниях в третьем квартале и с начала года. Эта информация показывает нам подход компании к управлению кредитным риском и его влияние на ее финансовые показатели. Я считаю, что списания кажутся разумными
Дивиденд
Рон Осберг ответил на вопрос о дивидендах: «Да. Итак, Марк, дивиденды на самом деле связаны с капиталом. Поэтому, пока у нас есть достаточный капитал для выплаты дивидендов, мы обязуемся выплачивать дивиденды». Этот ответ немного отличался от предыдущих комментариев относительно безопасности дивидендов. Это заставляет меня верить, что в краткосрочной перспективе дивиденды в безопасности, но если экономическая ситуация для банков не улучшится в долгосрочной перспективе, они могут оказаться под угрозой. Важное значение будет иметь отслеживание оборотного капитала компании в течение 2024 года. Учитывая консервативные шаги, которые банк в настоящее время предпринимает, похоже, что WASH стремится сохранить дивиденды, если это не станет невозможным.
Последние мысли
Когда хорошая компания торгуется по справедливой цене, в нее стоит вложить деньги. Когда хорошая компания торгуется по еще более низкой цене, ее следует рассматривать как более выгодную сделку. Слишком часто инвесторы кажутся более заинтересованными в акциях после того, как их цена удвоилась, по сравнению с ситуацией, когда цена акций упала вдвое. Как глубокий стоимостной инвестор, я считаю отсутствие стратегии сродни безумию. Мне нравится WASH как компания. Поскольку цена на него продолжает падать, мне он больше нравится как инвестиция. Если WASH сохранит дивиденды, нынешним покупателям будут щедро платить за ожидание восстановления.
Несмотря на то, что сохраняется множество макроэкономических опасений относительно стоимости казначейских облигаций, высоких процентных ставок и потенциального краха коммерческой недвижимости, я по-прежнему считаю, что WASH — хорошая компания. Шаги, которые предпринимает руководство, должны позволить им выдержать шторм и потенциально стать сильнее, чем раньше.
По этим причинам я оцениваю WASH как сильную покупку. Как всегда, проявите должную осмотрительность и удачи в инвестировании. Спасибо за лайки, репосты и комментарии.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
