Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Хотя регулируемые коммунальные предприятия не впечатляют, они являются одними из наиболее стабильных в инвестиционном мире по росту дивидендов. Это связано с тем, что регулируемые коммунальные предприятия работают в бизнесе, напоминающем олигополию. Если у него нет миллиардов долларов капитала и ветеранов коммунальной отрасли, стартап в чьем-то гараже не сможет конкурировать с хорошо зарекомендовавшими себя коммунальными предприятиями.
Именно поэтому, будучи инвестором, ориентированным на рост дивидендов, я владею девятью акциями коммунальных предприятий в своем портфеле. Одна из них, которая мне особенно нравится, — Alliant Energy (NASDAQ:LNT). Впервые с января позвольте мне подробнее объяснить, почему.
Дивидендная доходность Alliant Energy в размере 3,7% не будет выделяться в условиях высоких процентных ставок. Но учитывая, что коэффициент выплат на акцию составляет 62%, коэффициент выплат электроэнергетических и газовых компаний значительно ниже 75%, которые рейтинговые агентства хотели бы видеть от коммунальных предприятий.
Кредитный рейтинг A- компании S&P со стабильным прогнозом делает Alliant Energy отличным выбором для сохранения капитала. Это связано с тем, что предполагаемая вероятность банкротства компании в ближайшие 30 лет, исходя из ее кредитного рейтинга, составляет всего 2,5%. Другими словами, в 39 из 40 сценариев Alliant Energy, скорее всего, не закроет свои двери к 2053 году.
Акции также, похоже, торгуются по привлекательной цене. Если усреднить историческую доходность, коэффициент P/E и другие показатели оценки, цена акций в размере 51 доллара торгуется на 11% ниже справедливой стоимости в 57 долларов за акции Dividend Kings (по состоянию на 2 ноября 2023 года). Подключив годовой дивиденд Alliant в размере 1,92 доллара на акцию, ставку дисконтирования 10% и темп роста годовых дивидендов 6,5% в модель дисконтирования дивидендов, я получаю аналогичную справедливую стоимость в 55 долларов.
Учитывая эти переменные, вот какую совокупную прибыль могут принести акции в ближайшие 10 лет (при условии, что прибыль увеличится, как и ожидалось, и мультипликатор оценки достигнет справедливой стоимости):
- 3,7% доходность + 6,5% прогноз ежегодного роста FactSet Research + 1,2% годовой мультипликатор оценки = 11,4% потенциальная годовая общая доходность или 194% совокупная доходность по сравнению с перспективой годовой совокупной доходности 10,2% для индекса S&P 500 (SP500) или 164%. совокупный общий доход
Отличная утилита с жизнеспособным планом роста
Самая большая причина инвестирования в коммунальные услуги в целом — это надежность. В этом отношении Alliant Energy преуспевает. Компания уже 13-й год подряд демонстрирует скорректированный рост прибыли на акцию для своих акционеров на 5–7%. Прогноз Alliant Energy по скорректированной разводненной прибыли на акцию на 2,89 доллара на 2023 год составит 5,9% роста по сравнению с 2022 годом, что находится в пределах долгосрочного целевого диапазона.
Результаты компании за первые девять месяцев 2023 года были достаточно хорошими, и руководство было достаточно уверенно, чтобы сузить прогноз с $2,82 до $2,96 до $2,85 до $2,93 (при той же средней точке в $2,89). Кроме того, Alliant Energy опубликовала прогноз на 2024 год. В качестве свидетельства стабильности своего бизнеса компания ожидает, что скорректированная прибыль на акцию составит $3,06. Это также темп роста на 5,9% по сравнению с 2023 годом (слайд 3 из 9 презентации Alliant Energy о доходах за третий квартал 2023 года).
В дальнейшем компания должна иметь возможность продолжать ежегодно увеличивать скорректированную прибыль на акцию со средней и высокой однозначной скоростью. Это связано с тем, что в период с 2023 по 2026 год Alliant Energy планирует потратить 8,5 миллиардов долларов на производство электроэнергии из возобновляемых источников и аккумуляторных батарей, распределение электроэнергии и гибкую, управляемую генерацию в период с 2023 по 2026 год. От 13,2 млрд долларов в 2023 году до 17,9 млрд долларов в 2027 году (согласно слайду 4 из 9 презентации Alliant Energy о доходах за 3 квартал 2023 года).
Alliant Energy также повысила прогноз капитальных расходов на 2024–2027 годы на 600 миллионов долларов: за это время компания планирует потратить 9,1 миллиарда долларов, что позволит как модернизировать свою инфраструктуру, так и расширить ее для обслуживания большего количества клиентов.
По этим причинам консенсус FactSet Research по годовому росту прибыли на акцию в размере 6,5% кажется разумным. Но сможет ли Alliant Energy осуществить свой план капитальных вложений в финансовом плане?
Ответ, кажется, да. Это связано с тем, что помимо миллиардов нераспределенной прибыли, которую можно использовать для финансирования своих проектов, компания может опираться на свой надежный баланс для выпуска долговых обязательств на выгодных условиях. В сентябре Alliant Energy выпустила долговые обязательства на сумму $300 млн со сроком погашения в 2033 году по ставке 5,7%. Это особенно привлекательная ставка, учитывая, что доходность 10-летних казначейских облигаций США в настоящее время составляет 4,7%.
По мере роста тарифной базы компании будут расти и ее доходы. Именно это делает умеренно растущую долговую нагрузку предприятия управляемой.
Рост дивидендов должен оставаться здоровым
Дивиденды Alliant Energy растут 20 лет подряд. К счастью, эта впечатляющая полоса роста дивидендов, похоже, будет продолжаться.
Alliant Energy ожидает, что скорректированная прибыль на акцию в среднем составит $3,06 в 2024 году. Учитывая дивиденды в $1,92 на акцию, которые будут выплачены в 2023 году, это соответствует коэффициенту выплат 62,7%. Это вполне соответствует целевому коэффициенту выплат компании от 60% до 70%, что должно оставить место для роста дивидендов, немного опережающего рост прибыли.
Риски, которые следует учитывать
Благодаря своей проверенной репутации в качестве коммунального предприятия и низкой стоимости капитала Alliant Energy получила рейтинг качества 10/13 от Dividend Kings. Это делает его качественным бизнесом выше среднего. Тем не менее, компания сталкивается с рисками, о которых инвесторам необходимо знать перед покупкой.
Риск в краткосрочной перспективе заключается в том, что процентные ставки, похоже, должны оставаться высокими в обозримом будущем. Поскольку динамика акций коммунальных предприятий коррелирует с безрисковыми ставками, акции Alliant Energy могут продолжать отставать в течение следующих года или двух. У компании также есть долг на сумму $909 млн со сроком погашения в 2024 году (на стр. 78 из 135 индекса Alliant Energy 10-K), который, вероятно, будет рефинансирован по более высоким ставкам. Это может привести к увеличению процентных расходов, которые съедят прибыль компании.
Еще один риск для Alliant Energy заключается в том, что регулирующие органы, будучи регулируемым коммунальным предприятием, могут не одобрить дела по тарифам, которые подает компания. Это также может повлиять на перспективы роста в будущем.
Резюме: долгосрочный риск/вознаграждение убедительно
Alliant Energy — хорошая утилита во всех отношениях. Инвесторы, которым нужен предсказуемый плательщик дивидендов с достойным потенциалом роста, должны учитывать полезность своих портфелей.
Сейчас особенно привлекательное время для этого: акции Alliant Energy торгуются с дисконтом 11% к справедливой стоимости. Хотя это и не большой запас прочности, я считаю, что этого вполне достаточно для одной из лучших утилит на рынке. Вот почему я готов подтвердить свою рекомендацию покупать акции Alliant Energy на уровне $51 за акцию.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
