Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Что касается брендов, то Nike (NYSE:NKE) является одним из самых известных. Сколько себя помню, я ношу их обувь, и до сих пор они остаются моим любимым брендом обуви. Помню, как в детстве я ходил по магазинам, и одним из первых мест, куда мне захотелось пойти, был магазин Nike. Теперь мне не так хочется зайти в магазин и потратить деньги. Забавно, как это меняется с возрастом. Вы не так много задумываетесь о том, чтобы владеть вещами, которые считаются обузой. Вы также тратите не деньги своих родителей, а свои собственные.
И платить более 100 долларов за пару обуви не кажется разумной инвестицией. Но какими бы дорогими ни были вещи, потребители продолжают тратить миллиарды каждый год на NKE. Теперь, как дивидендный инвестор, вместо того, чтобы отдавать компаниям свои деньги, я ищу способ заставить те же самые компании платить мне. И один из способов сделать это — инвестировать в сильные глобальные бренды, такие как Nike, которые приносят дивиденды. Как говорится: «Нападение выигрывает матчи, защита выигрывает чемпионаты». В этой статье я перечисляю четыре причины, почему NKE — отличная акция для защиты во время экономической неопределенности.
№1 по безопасным и растущим дивидендам
С момента последнего дробления акций в 2015 году NKE увеличила дивиденды примерно на 113% с $0,16 до текущего дивиденда в $0,34. С тех пор компания повышала дивиденды каждый год, даже в год пандемии, когда они увеличили дивиденды на 0,03 доллара, с 0,2450 до 0,2750 доллара. И если история повторится, акционеров вскоре ждет еще одно повышение. За этот период свободный денежный поток превысил 100%, снизившись с $4,78 млрд в прошлом году до примерно $1,4 млрд в 2020 году, то есть на 70%. Но с тех пор NKE поддерживает коэффициент выплат свободных денежных средств значительно ниже диапазона 60%, как раз там, где мне нравится работать моя компания.
Для меня это просто. Компания может столкнуться с повышенными денежными потоками или понести временный удар по своим финансовым показателям, но то, как или что они делают для восстановления, — вот что имеет значение. Обычно мне нравится видеть компании с долгой историей, которые пережили тяжелые экономические спады, такие как Великий финансовый кризис и недавняя пандемия, и это лишь некоторые из них. Ниже мы видим, что коэффициент выплат свободного денежного потока NKE был значительно ниже того, что считается безопасным диапазоном. Если вы не BDC или REIT, инвесторам обычно нравится видеть 60% или ниже. За исключением 2020 года, средний коэффициент выплат NKE составляет менее 37%, что указывает на то, что дивиденды хорошо покрываются денежными потоками. Ожидается, что в течение следующих 12 месяцев этот показатель снизится до 30%.
#2 Выкуп акций
Еще один способ узнать, безопасны ли дивиденды, — это если компания решит осуществить обратный выкуп. Чем больше денежных средств удерживает компания, тем больше денег она должна реинвестировать обратно в бизнес, а также выкупать акции. Это, в свою очередь, со временем увеличивает прибыль на акцию. Выкуп акций — одна из моих любимых вещей, на которую стоит обратить внимание при инвестировании в компанию.
Удаление значительного количества акций с рынка при одновременном увеличении дивидендов также возвращает акционерам значительные суммы денежных средств. Чем меньше акций компания имеет на рынке, тем меньший свободный денежный поток ей приходится платить для покрытия дивидендов. Когда у вас есть такая компания, как Nike, которая делает и то, и другое, вы не можете и мечтать о лучшей комбинации. Такие акции, как AutoZone (AZO), не приносят дивидендов, но возвращают достаточные суммы денег своим акционерам посредством обратного выкупа. После дробления акций NKE сократила количество акций с почти 1,7 миллиарда акций в обращении до 1,52 миллиарда на конец первого квартала 2023 года.
В конце первого квартала 22 года у них было 1,567 миллиарда акций в обращении, и с прошлого года они вывели из обращения более 10,5 миллионов акций. Я подозреваю, что когда компания сообщит о прибыли за второй квартал в декабре, они выкупят дополнительные акции. Тем более, что в конце сентября цена акций упала до уровня ниже 90 долларов, и я ожидаю, что руководство в полной мере воспользовалось этим. В первом квартале NKE вернула акционерам в общей сложности 1,7 миллиарда долларов, и у нее осталось 12,1 миллиарда долларов по текущему плану выкупа в 18 миллиардов долларов, объявленному в июне 2022 года.
#3 Здоровый баланс
Большой риск, с которым сталкиваются все компании, особенно сейчас, в нынешних макроэкономических условиях, заключается в том, насколько хорошо они могут управлять/использовать свой долг. Большинство из нас знают, что долг используется как инструмент, помогающий бизнесу расти, но брать на себя слишком большой долг может быть пагубно, если он не сможет погасить его в разумные сроки или использовать его в своих интересах. На конец первого квартала долг компании составлял почти 9 миллиардов долларов, из них денежные средства и их эквиваленты составляли 6,1 миллиарда долларов.
Этот долг увеличился с $2,0 млрд в августе 2016 года. Таким образом, за 6 лет долг NKE увеличился почти с $7 млрд до $8,93 млрд, то есть примерно $1 млрд в год. Им также удалось увеличить свои денежные средства с $3,13 млрд в конце 2016 финансового года до $6,1 млрд в конце первого квартала этого года. За последние 12 месяцев отношение чистого долга NKE к EBITDA составило всего 0,45x, и ожидается, что в следующем году оно будет ниже и составит 0,39x. Поэтому инвесторам не стоит беспокоиться, когда дело касается долговой нагрузки NKE.
#4 Оценка
За последние 6 месяцев цена акций NKE упала со 127 долларов на 1 мая 2023 года до текущей цены в 100,46 долларов на момент написания. Я считаю, что одной из причин этого является низкая доходность акций. Поскольку казначейские ставки выросли вместе с ростом процентных ставок, инвесторы решили пойти более безопасным путем, разместив свои деньги на депозитных сертификатах и счетах денежного рынка с доходностью более 6%.
Я признаю, что 2023 год был не очень зеленым годом для дивидендных инвесторов, если только вы не инвестировали исключительно в компании по развитию бизнеса, которые хорошо выдержали быстрый рост процентных ставок. Но это связано с их бизнес-моделями, портфелями с плавающей ставкой и более высокой исторической доходностью. Особенно жестокому обращению подверглись REIT, а также не пощадили потребительские дискреционные акции. Особенно те, у которых низкая дивидендная доходность, такие как NKE.
Поиск альфы в настоящее время дает NKE оценку F. Я предполагаю, что это связано с тем, что их P/E 31,41x вдвое превышает медианный показатель по сектору. Но при форвардном коэффициенте P/E 26x это меньше, чем их средний показатель за 5 лет, составляющий почти 32x. Итак, инвесторы с долгосрочными перспективами, я думаю, сейчас хорошее время для инвестиций, поскольку потенциал роста акций составляет 21% по сравнению с целевой ценой. Seeking Alpha в настоящее время имеет среднюю целевую цену в 121 доллар, и 15 аналитиков оценивают ее как сильную покупку, 8 — как покупку и 10 — как удержание.
Если вы посмотрите на рост дивидендов NKE за последние 5 лет, вы увидите, что средний темп роста дивидендов составляет 10,3%. Для моей оценки я использую модель дисконтирования дивидендов (DDM) и ожидаемую норму доходности 8%. Из-за ожидаемого замедления в следующем году я решил использовать темп роста в 7%, чтобы учесть это. Используя оценку дивидендов SA на 2024 год в размере $1,41, я получаю целевую цену в $141. Инвесторам может показаться, что это слишком оптимистично, но акции такого качества, как NKE, никогда нельзя сбрасывать со счетов.
Риски
Я думаю, что риск, с которым компания столкнется в ближайшем будущем, — это продолжающийся рост процентных ставок. На момент написания ФРС приняла решение сохранить ставку на уровне 5,25-5,50% второй раз подряд, но оставила возможность для дальнейшего повышения в будущем. Конечно, все это зависит от данных, но это может привести к снижению цены акций, поскольку их исторически низкая доходность составляет менее 2%. Особенно, если в будущем казначейские облигации снова вырастут. Как я упоминал ранее, многие низкодоходные потребительские дискреционные акции упали на значительные проценты.
Поскольку все больше инвесторов уходят с рынка в сторону более безопасных альтернатив с фиксированной ставкой, я вижу, что из-за этого NKE демонстрирует некоторую дополнительную слабость цен на акции. Ниже вы можете увидеть некоторые из самых популярных, низкодоходных потребительских дискреционных акций, которые упали за последние шесть месяцев. Акции компании Genuine Parts Company (GPC) упали больше всего — почти на 25%. Кофейные гиганты Starbucks (SBUX) и NKE упали почти на 20%, а акции Lowe’s (LOW) упали меньше, примерно на 10%.
Еще один риск, с которым NKE столкнется в ближайшей и среднесрочной перспективе, — это вступление в рецессию. В условиях растущей задолженности по кредитным картам, инфляции и надвигающейся рецессии компания, вероятно, столкнется со снижением продаж, что, в свою очередь, повлияет на выручку и чистую прибыль в обозримом будущем. Рецессия, вероятно, заставит потребителей тратить свои деньги более осмотрительно. Кроме того, они также могут увидеть, что валовая прибыль продолжит снижаться, как и в первом квартале, на 10 базисных пунктов до 44,2%. Это было обусловлено более высокой себестоимостью продукции и чистым обменным курсом иностранной валюты. Таким образом, инвесторам следует внимательно следить за этим в будущем, поскольку это также может оставаться встречным ветром.
Заключение
За последние шесть месяцев акции Nike, как и другие низкодоходные акции, испытали некоторое снижение цен на акции. Компания представляет собой глобальный бренд, имеющий большой опыт увеличения дивидендов. Кроме того, NKE продолжила увеличивать свои свободные денежные потоки за счет выкупа своих акций, возвращая денежные средства своим акционерам. У них также здоровый баланс и очень низкий чистый долг по отношению к EBITDA, поэтому инвесторы, обеспокоенные тем, что условия будут выше и дольше, должны спать спокойно по ночам, поскольку баланс NKE остается здоровым.
Кроме того, они предлагают двузначный потенциал роста к своей целевой цене в 121 доллар, так что можно получить некоторое прирост капитала вместе с растущими дивидендами. Инвесторы с долгосрочным прогнозом или менталитетом «покупай и держи» могут приобрести эти акции по выгодной цене прямо сейчас, поскольку за последние шесть месяцев они упали на двузначные цифры. Хотя в краткосрочной перспективе они будут продолжать сталкиваться с препятствиями, поскольку ФРС борется с инфляцией с помощью процентных ставок на фоне ожидаемой рецессии, NKE является идеальной акцией для роста дивидендов и повышения цен. Кроме того, они являются идеальными акциями для защиты благодаря своей высококачественной бизнес-модели, и по этой причине я рекомендую их покупать.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
