Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Корпорация Enerplus (NYSE:ERF) сообщила о хороших результатах за третий квартал 2023 года: производство жидкостей примерно на 4% выше, чем ожидалось ранее. Это привело к еще одному положительному пересмотру руководства по производству, а также к улучшению прогноза по затратам.
Enerplus сообщила о свободном денежном потоке в размере 142 миллионов долларов в третьем квартале 2023 года, и я прогнозирую, что она может генерировать еще 162 миллиона долларов свободного денежного потока в четвертом квартале 2023 года на текущем уровне. Ожидается, что большая часть этой суммы пойдет на выкуп акций.
Enerplus выкупила 49 миллионов акций в период с августа 2021 года по август 2023 года и теперь имеет право выкупить еще 21 миллион акций к августу 2024 года. Это сократит количество ее акций примерно до 191 миллиона к августу 2024 года.
Сейчас я оцениваю стоимость Enerplus примерно в 20 долларов за акцию, что на 3 доллара больше, чем в моих предыдущих оценках, благодаря продолжающемуся опережающему производству и уменьшению количества акций.
Обычная ставка эмитента курса
В середине августа Enerplus возобновила свою обычную заявку на участие в качестве эмитента. Это позволит ей выкупить до 20,97 млн акций в течение следующих 12 месяцев (до 16 августа 2024 г.).
В ходе двух предыдущих обычных заявок эмитента Enerplus выкупила всю сумму акций, которую ей было разрешено выкупить. В рамках обычного предложения эмитента в августе 2022 года Enerplus выкупила 23,14 миллиона акций по средневзвешенной цене 15,84 доллара США за акцию. В рамках обычного предложения эмитента в августе 2021 года Enerplus выкупила 25,57 миллиона акций по средневзвешенной цене 11,14 доллара США за акцию.
В результате выкупа количество акций Enerplus в обращении сократилось примерно до 211 миллионов по сравнению с примерно 257 миллионами акций, когда компания начала обычные заявки эмитентов в августе 2021 года.
Если Enerplus снова выкупит всю сумму акций, к августу 2024 года у нее будет около 191 миллиона акций, что позволит получить некоторую компенсацию на основе акций.
Отличные результаты за третий квартал 2023 года
Enerplus сообщила об отличных результатах за третий квартал 2023 года, которые превзошли ожидания. Ранее сообщалось, что добыча жидкостей в третьем квартале 2023 года составит около 64 000 баррелей в день, включая примерно 52 500 баррелей в день при добыче нефти.
В итоге Enerplus сообщила о добыче 66 625 баррелей в день жидких жидкостей в третьем квартале 2023 года и 54 195 баррелей в день в добыче нефти в третьем квартале 2023 года.
Enerplus также хорошо контролировала операционные расходы, сообщив об операционных расходах в размере $10,17 на баррель нефтяного эквивалента в третьем квартале 2023 года. Это незначительно ниже, чем во втором квартале 2023 года, несмотря на увеличение доли жидких продуктов в производстве.
Высокая добыча (без изменений средней точки бюджета капвложений) позволила Enerplus получить $142,3 млн свободного денежного потока в третьем квартале 2023 года.
Обновления руководства
Enerplus внесла еще один положительный пересмотр своего прогноза на 2023 год. Теперь ожидается, что средний уровень добычи в 2023 году составит около 98 500 баррелей нефти в сутки при средней точке прогноза, что на 2% больше, чем в предыдущем прогнозе (со второго квартала 2023 года) и на 3% больше, чем в первоначальном прогнозе.
Enerplus также ожидает, что в 2023 году добыча жидкостей в среднем составит 61 000 баррелей в день, что также на 2% больше, чем ее прогноз на второй квартал 2023 года, и на 3% больше, чем ее первоначальный прогноз.
Увеличение производства практически не привело к изменениям в бюджете капитальных затрат. Enerplus ужесточила диапазон капвложений на 2023 год до $520–540 млн, но средняя точка не изменилась по сравнению с прогнозом на второй квартал и всего на $5 млн выше первоначального прогноза.
Enerplus также внесла позитивные изменения в свой прогноз по расходам: прогнозы по операционным расходам и транспортным расходам будут снижены в общей сложности на 0,40 доллара за баррель нефтяного эквивалента.
Единственный негатив связан с различиями: в Enerplus отмечают, что цены на нефть в Баккене упали в четвертом квартале 2023 года из-за увеличения добычи в бассейне и эффекта плановых простоев в обслуживании нефтеперерабатывающего завода. Теперь компания рассчитывает реализовать на 0,25 доллара меньше, чем WTI, за весь год по сравнению с ее прогнозом на второй квартал 2023 года по нулевой разнице и первоначальным прогнозом по реализации на 0,75 доллара больше, чем WTI.
Enerplus также ожидает, что ее дифференциал Marcellus будет на 0,10 доллара за тысячу футов больше, чем ожидалось ранее.
Прогноз на четвертый квартал 2023 года
Enerplus предоставила прогноз по добыче на четвертый квартал 2023 года в объеме примерно 97 000 баррелей нефти в сутки в общем объеме добычи, включая 62 500 баррелей в день по добыче жидкостей. Это примерно однозначный спад по сравнению с объемом производства Enerplus в третьем квартале 2023 года, но все же кажется выше предыдущих ожиданий. Enerplus увеличила свои производственные прогнозы на 2023 год более чем на сумму, которую могли бы обеспечить результаты за третий квартал 2023 года сами по себе.
Ожидается, что при нынешнем уровне нефти WTI в $83–84 выручка Enerplus после хеджирования в четвертом квартале 2023 года составит $457 млн.
| Единицы | $ за единицу | $ Миллион долларов США | |
| Масло | 4,715,000 | $83.00 | $391 |
| ШФЛУ | 1,035,000 | $19.50 | $20 |
| Натуральный газ | 19,044,000 | $2.30 | $44 |
| Хеджирующая стоимость | $2 | ||
| Общий | $457 |
нажмите, чтобы увеличить
Enerplus отметила, что ее операционные расходы, как ожидается, увеличатся в четвертом квартале 2023 года из-за капитального ремонта, поэтому я моделирую их на уровне $12 на BOE в квартал, что должно соответствовать ее годовому прогнозу.
| $ Миллион долларов США | |
| Налоги на производство | $36 |
| Операционные расходы | $107 |
| Транспорт | $36 |
| Cash General и администратор | $13 |
| Денежные проценты | $4 |
| Капитальные затраты | $90 |
| Текущий налог | $9 |
| Суммарные расходы | $295 |
нажмите, чтобы увеличить
По прогнозам, Enerplus в четвертом квартале 2023 года сгенерирует свободный денежный поток в размере $162 млн, в результате чего свободный денежный поток во втором полугодии 2023 года составит немногим более $300 млн.
Свободный денежный поток Enerplus в четвертом квартале 2023 года может оказаться выше, чем свободный денежный поток в третьем квартале 2023 года (несмотря на меньшее производство) из-за немного более высоких цен на сырье и относительно низких капитальных вложений в четвертом квартале.
Enerplus сохранила квартальные дивиденды на уровне $0,06 на акцию, что составляет около $51 млн в год в виде дивидендов при текущем количестве акций. Количество акций, вероятно, продолжит снижаться, как упоминалось выше. Завершение текущего обычного предложения эмитента обойдется Enerplus примерно в 370 миллионов долларов при текущей цене акций.
Примечания по оценке
Я увеличил годовую целевую цену для Enerplus примерно до 20 долларов за акцию. Это увеличение основано на продолжающихся опережающих производственных показателях при расходовании средств в рамках бюджета капитальных вложений, а также на положительных результатах в отношении прогноза затрат.
Я также предположил, что Enerplus сократит количество своих акций примерно до 191 миллиона к августу 2024 года. При нынешних ценах на газ она, похоже, способна сократить количество своих акций до этого уровня, одновременно увеличивая производство жидких продуктов на однозначные цифры от низких до средних и сокращая свою чистую прибыль. долг.
Заключение
Enerplus сообщила об отличных результатах за третий квартал 2023 года: производство жидкостей примерно на 4% превысило предыдущие ожидания. Это привело (наряду с улучшением ожиданий на четвертый квартал 2023 года) к еще одному положительному пересмотру прогноза производства на весь год. Enerplus также внесла положительные изменения в свои прогнозы по затратам, сохранив при этом бюджет капитальных вложений на стабильном уровне. Единственным негативом было то, что дифференциалы имели тенденцию к увеличению.
Это привело к прогнозу, что Enerplus может генерировать около 162 миллионов долларов свободного денежного потока в четвертом квартале 2023 года после сообщения о свободном денежном потоке в размере 142 миллионов долларов США в третьем квартале 2023 года. Enerplus направит большую часть этого свободного денежного потока на выкуп акций, возобновив свой обычный курс. предложение эмитента. Сейчас компания находится на пути к тому, чтобы к августу 2024 года в обращении было около 191 миллиона акций.
В связи с продолжающимися опережающими производственными показателями и улучшением ожиданий по затратам я увеличил свою оценку стоимости Enerplus (на основе показателей на конец 2024 года) до 20 долларов за акцию при моих долгосрочных ценах на сырье: нефть WTI в 75 долларов и газ на NYMEX в 3,75 доллара.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
