Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Сводка результатов
CNA Financial (NYSE:CNA) недавно опубликовала финансовые результаты за третий квартал, сообщив о стабильной чистой прибыли в размере 258 миллионов долларов.
Это способствовало получению прибыли после уплаты налогов с начала года в размере $838 миллионов, что является существенным увеличением по сравнению с $443 миллионами за тот же период предыдущего года.
В течение квартала CNA Financial получила положительную прибыль благодаря более высокой доходности по своим ценным бумагам с фиксированной доходностью, при этом эффективная доходность по фиксированному доходу выросла с 4,4% до 4,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Портфель с фиксированной доходностью принес доход до уплаты налогов в размере 500 миллионов долларов. Кроме того, показатели андеррайтинга оставались высокими, в результате чего квартальная прибыль от андеррайтинга составила 131 миллион долларов США.
Кроме того, страховщик провел обзор своего портфеля долгосрочного ухода, который был закрыт для новых индивидуальных полисов в 2004 году и продления групповых полисов в 2016 году. Этот пересмотр уровня резервов оказал нейтральное влияние на общие финансовые показатели компании.
Несмотря на опасения, связанные с инфляцией и потерями от катастроф, CNA Financial удалось сохранить стабильные финансовые результаты. Тем не менее, результаты акций с начала года были слабыми: скромный прирост в 1,19% с учетом дивидендов.
Хотя текущая оценка, возможно, не особенно привлекательна для инвесторов, стремящихся к агрессивной доходности, страховая компания последовательно демонстрирует стабильные результаты, что позволяет ей регулярно выплачивать дивиденды акционерам.
Стабильная эффективность андеррайтинга на сложных рынках
В сегментах страхования имущества и несчастных случаев квартальная прибыль от андеррайтинга составила $131 млн, что соответствует совокупному коэффициенту 94,3%.
Такие положительные квартальные показатели страхового портфеля можно объяснить стабильными, хотя и несколько ухудшившимися, показателями андеррайтингового бизнеса в сфере специализированного страхования, а также улучшением рентабельности как коммерческого, так и зарубежного страхового бизнеса.
Однако с начала года совокупный коэффициент составил 94%, что означает ухудшение на 1 пункт по сравнению с тем же периодом год назад. На это снижение совокупного коэффициента с начала года по настоящий момент повлияли более низкие положительные приросты от стока и увеличение потерь от катастроф.
Снижение андеррайтинговой маржи в основном можно объяснить увеличением совокупного коэффициента по специализированным направлениям бизнеса.
Обзор специализированного бизнеса:
Специализированный бизнес, важный компонент страхового портфеля, сохранил стабильный совокупный коэффициент на уровне 90,1% по сравнению с 88,7% за тот же период предыдущего года.
За период с начала года совокупный коэффициент увеличился на 1,8 пункта, увеличившись с 88,5% до 90,3%. Такое снижение дохода от андеррайтинга с начала года, который по состоянию на сентябрь 2023 года составлял 237 миллионов долларов США, было в первую очередь связано со снижением положительного развития убытков в предыдущем году, хотя коэффициент убытков от истощения оставался относительно стабильным на уровне 58,5%.
Кроме того, ухудшение коэффициента убыточности, вызванное более низким положительным оттоком, в сочетании с увеличением коэффициента расходов на 0,9 пункта до 31,9%, оказало негативное влияние на комбинированный коэффициент с начала года по настоящий момент.
Обзор коммерческого бизнеса:
В третьем квартале коммерческий бизнес CNA Financial продемонстрировал высокие показатели выручки, продемонстрировав рост премий на 14% в чистом выражении после перестрахования. Этот рост был обусловлен изменением ставки на 8% и коэффициентом удержания на 83%.
В этом сегменте наблюдалась положительная прибыль от андеррайтинга в размере $13 млн, в первую очередь за счет улучшения комбинированного коэффициента, при этом снижение коэффициента убыточности сыграло значительную роль.
Однако с начала года доход от андеррайтинга до уплаты налогов остался практически неизменным по сравнению с тем же периодом год назад.
Обзор международного бизнеса:
В третьем квартале прибыль от андеррайтинга международной деятельности CNA Financial выросла более чем вдвое. Благодаря таким благоприятным результатам в третьем квартале прибыль от андеррайтинга с начала года превысила доходы предыдущего года за тот же период.
Такое улучшение показателей андеррайтинга во многом можно объяснить снижением коэффициента расходов, который снизился на 1,8 пункта до 30,3%.
Более высокая доходность увеличивает инвестиционный доход
CNA Financial, как и другие страховщики, выиграла от роста средней доходности инвестиций с фиксированным доходом. Около 90% инвестиционного портфеля приходится на ценные бумаги с фиксированной доходностью со средним кредитным рейтингом «А».
Положительное влияние более высокой доходности по ценным бумагам с фиксированной доходностью продолжало значительно увеличивать прибыль. За квартал инвестиционный доход до уплаты налогов достиг $553 млн по сравнению с $422 млн в третьем квартале 2022 года.
Если посмотреть на цифры за текущий год, доход от инвестиционного портфеля до уплаты налогов был более чем на 300 миллионов долларов выше, чем в предыдущем году, и составил 1,6 миллиарда долларов.
В дальнейшем инвестиционный портфель будет по-прежнему оказывать значительное влияние на доходы.
Текущая оценка
Балансовая стоимость одной акции CNA Financial в настоящее время составляет $31,61, что указывает на балансовую оценку около 1,29.
Эта оценка предполагает, что компания может иметь относительно привлекательную цену по сравнению с другими компаниями по страхованию имущества и от несчастных случаев, поскольку их акции обычно торгуются по цене, в 1,5 раза превышающей их балансовую стоимость, или выше. Однако на оценку CNA влияет то, что ею владеет значительная часть компании Loews (L), на долю которой приходится примерно 90% ее собственности. В результате перспективы страховщика тесно переплетаются с решениями Loews по управлению и распределению капитала.
Заключительные мысли
Как упоминалось в предыдущих статьях, акции CNA Financial не могут быть быстро растущими или значительно недооцененными. Тем не менее, он предлагает потенциал для стабильных денежных потоков благодаря своим стабильным позициям на нишевых рынках. Инвесторы должны иметь в виду, что CNA в значительной степени принадлежит Loews, что делает ее зависимой от решений Loews относительно распределения капитала.
Хотя потенциал роста может быть несколько ограничен, стабильные результаты деятельности компании делают ее привлекательным вариантом для пенсионеров или инвесторов, ориентированных на дивиденды и ищущих надежную прибыль. Для этих инвесторов покупка акций по цене примерно в 1,0 раза превышающей балансовую стоимость может обеспечить запас прочности.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
