Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Промышленный конгломерат 3M Company (NYSE:MMM) представляет собой потенциально привлекательную циклическую ставку на рост прибыли после того, как стало известно, что в последнем квартале экономика США выросла на 4,9% в годовом исчислении.
3M недавно сообщила о прибыли, и наиболее убедительным фактором инвестиций в конгломерат является то, что ее прибыль продается с коэффициентом 9x, плюс акции приносят инвесторам очень хорошую доходность в 7%.
Денежный поток 3M улучшился в последнем квартале, и конгломерат также повысил свой скорректированный прогноз прибыли. На мой взгляд, низкий коэффициент P/E, равный 9x, обеспечивает огромный запас прочности, а дивиденды надежно покрываются ожидаемой скорректированной прибылью за 2023 год.
Учитывая дешевизну акций и попутный экономический ветер, 3M представляет собой привлекательное ценностное предложение для инвесторов с пассивным доходом.
Структура бизнеса и дополнительный доход в сфере здравоохранения
3M — это диверсифицированный конгломерат с рядом деловых интересов, в том числе здравоохранением (который будет выделен в следующем году), безопасностью и промышленностью, транспортом и электроникой и потребительским сектором. Портфель промышленных предприятий принес $8,3 млрд чистых продаж в третьем квартале и $1,9 млрд скорректированного свободного денежного потока.
В третьем квартале компания взяла на себя убытки в размере $4,2 млрд до уплаты налогов. Обесценение было связано с урегулированием спора по поводу беруш для боевого оружия (о чем речь пойдет ниже).
Как и General Electric, компания 3M решила выделить свой бизнес в сфере здравоохранения. Выделенные компании могут получить более высокую оценку после выделения, если предприятие будет управляться независимо и инвесторы получат более четкое понимание отдельных операций выделения.
Выделение бизнеса в сфере здравоохранения ожидается в первой половине 2024 года. Ожидается, что в следующем году на публичные рынки также выйдет GE Vernova, энергетическое подразделение General Electric.
Резолюция по боевым вооружениям устраняет препятствия для оценки стоимости
Компания 3M участвовала в судебном разбирательстве по поводу дефектных беруш для боевого оружия, произведенных Aearo Technologies и 3M. Продолжающиеся судебные разбирательства препятствовали оценке 3M в прошлом году, но важная веха была достигнута в августе, когда конгломерат согласился урегулировать такие судебные иски и согласился на общую сумму вклада в размере 6 миллиардов долларов (5 миллиардов долларов наличными + 1 миллион долларов в виде общих акций). запас). В третьем квартале 3M взяла на себя значительные убытки от обесценения на сумму 4,2 миллиарда долларов, или 5,80 доллара на акцию.
Обсуждение баланса
Баланс 3M отражал сильную денежную позицию: в настоящее время на счетах конгломерата находится 5,14 миллиарда долларов наличными. По сравнению с концом 2022 года денежные средства и их эквиваленты 3M увеличились на $1,49 млрд, а свободный денежный поток должен еще больше увеличить этот баланс денежных средств в четвертом квартале.
Что касается финансовых обязательств, у 3M есть небольшая задолженность (и, следовательно, кредитное плечо): долгосрочная задолженность по состоянию на конец 3К23 составляла 12,88 млрд долларов США, но, тем не менее, она отражала снижение на 1,13 млрд долларов США за последние девять месяцев. . Большой объем долга потенциально может стать проблемой для конгломерата во время рецессии, поскольку промышленные прибыли имеют тенденцию снижаться во время экономических спадов.
3M повысила прогноз прибыли на 2023 год
Несмотря на урегулирование, руководство 3M с оптимизмом смотрит на основную динамику своей производственной деятельности, что привело к тому, что конгломерат поднял свой скорректированный прогноз прибыли на 2023 год с $8,60–9,10 на акцию до $8,95–9,15 на акцию, что отражает повышение на 4,1% по минимальной цене. конец руководства по прибыли.
Абсолютное преимущество 3M: заплатите 9x P/E, получите доходность 7%
Наиболее привлекательным аспектом инвестиций в промышленный конгломерат 3M является низкий коэффициент оценки компании, основанный на прибыли.
В настоящее время инвесторы платят только в девять раз больше опережающей прибыли за инвестиции в 3M, которые приносят 7%. 3M выплачивает дивиденды в размере 1,50 доллара на акцию за квартал, что предполагает общую годовую выплату дивидендов в размере 6,00 долларов на акцию.
При прогнозе прибыли от $8,95 до $9,15 на акцию 3M планирует выплатить 66% своей скорректированной прибыли в этом году. 3M выплачивает дивиденды уже более века и последовательно повышала дивиденды на протяжении последних 64 лет.
Основываясь на ожиданиях прибыли 3M, полученных от Nasdaq, рынок прогнозирует показатель прибыли в 2024 году в среднем в $9,82 на акцию, что отражает рост прибыли примерно на 8% в годовом сопоставлении. В следующем году рынок прогнозирует рост прибыли на акцию на 7%.
Акции 3M особенно выгодны, если сравнивать их низкую оценку P/E в 9x с General Electric, акции которой продаются по ведущему коэффициенту P/E 23,5x. Судебный процесс 3M, а также обвинения в обесценении за третий квартал в последнее время стали препятствием для оценки конгломерата.
Почему 3M может торговать с более высоким/меньшим коэффициентом прибыли
3M — это цикличный промышленный конгломерат, получающий прибыль от устойчивого экономического роста. Экономика США выросла на 4,9% в годовом исчислении в третьем квартале, поэтому макроэкономический фон по-прежнему весьма благоприятный для 3M. Более медленный, чем ожидалось, рост прибыли во время экономического спада, вероятно, станет препятствием для промышленного конгломерата.
Поскольку 3M недавно разрешила свой основной судебный вопрос, я думаю, что у 3M гораздо лучшее соотношение риска и вознаграждения, чем в начале года.
Мой вывод
3M могла бы извлечь выгоду из экономических попутных ветров, которые поддержали бы ее циклически ориентированную промышленную деятельность.
Недавнее урегулирование спора по поводу дефектных боевых затычек для ушей устранило значительную проблему и может расчистить путь для пересмотра рейтинга.
На мой взгляд, главным ценным предложением 3M является ее низкая оценка, которая приводит к огромным дивидендным доходам, которые покрываются за счет скорректированной прибыли. Инвесторы с пассивным доходом могут получить здесь доход в размере 7%, заплатив всего лишь 9-кратный опережающий доход за 3M.
Таким образом, на мой взгляд, оценочный мультипликатор имеет высокий запас прочности, и, поскольку экономика США в третьем квартале останется в хорошей форме, можно легко обосновать необходимость пересмотра рейтинга.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
