Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Акции Nerdy, Inc. (NYSE:NRDY) по-прежнему достойны инвестиционного рейтинга «Покупать».
Моя предыдущая статья от 22 августа 2023 года была сосредоточена на анализе квартальных результатов NRDY, превзошедших ожидания, изменениях в консенсусных финансовых прогнозах и ключевых показателях оценки.
В этой последней статье я пишу о долгосрочном расширении выручки Nerdy и потенциале повышения прибыльности. NRDY имеет потенциал для достижения годовой выручки в размере 1 миллиарда долларов США и годовой рентабельности EBITDA в диапазоне 25–30%. Соотношение стоимости предприятия к выручке Nerdy чуть выше 1 раза не полностью отражает потенциал компании в долгосрочной перспективе, поэтому акции рекомендуется покупать.
Взлетно-посадочная полоса роста доходов в долгосрочной перспективе
NRDY раскрыла несколько показателей на конференции Fireside Chat Goldman Sachs (GS) Communacopia & Technology, последнем мероприятии для инвесторов, которое помогает инвесторам лучше понять потолок ее роста.
Выручка Nerdy за последние двенадцать месяцев составила $171,6 млн (источник: S&P Capital IQ). Нерди считает, что у компании есть потенциал, чтобы в будущем в конечном итоге получать 1 миллиард долларов выручки каждый год. Цифра в 1 миллиард долларов основана на предположении руководства, что NRDY сможет убедить 0,5% из 50 миллионов студентов в США подписаться на ее программу членства в обучении, которая стоит в среднем 350 долларов в месяц.
Я считаю, что оценка выручки в 1 миллиард долларов довольно консервативна. Уровень проникновения на рынок в размере 0,5% не кажется слишком агрессивным, и руководство не предполагало какого-либо увеличения стоимости подписки в этом расчете годового дохода в 1 миллиард долларов.
Еще один способ оценить потенциал роста NRDY в долгосрочной перспективе — определить возможности компании для прорыва. На мероприятии для инвесторов GS Нерди подчеркнул, что существует «от 1 до 2 миллионов независимых репетиторов» и «5000 семейных репетиторских компаний», подчеркнув при этом, что это «единственная компания, которая проводит онлайн-обучение в масштабе (3000+ предметов).»
Будет реалистично ожидать, что NRDY сможет получить значительную долю от индивидуальных и корпоративных конкурентов в сфере репетиторства или образования в будущем по мере консолидации отрасли и роста уровня внедрения онлайн-обучения.
В настоящее время аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что выручка Nerdy увеличится на +30,1% в среднем на 30,1% со 162,7 млн долларов в 2022 финансовом году до 606 млн долларов в 2027 финансовом году, что все еще ниже потенциального дохода в 1 млрд долларов. Если NRDY сможет достичь более высокого уровня проникновения в отрасль или увеличить количество подписок на одного участника, фактический рост доходов Nerdy в предстоящие годы может превзойти ожидания.
Например, большая доля ежемесячного членства (в отличие от ежегодного членства) в структуре доходов NRDY приведет к росту выручки, превышающему ожидания. На Fireside Chat конференции Goldman Sachs Communacopia & Technology Nerdy сообщил, что в начале этого года компания представила новый вариант ежемесячного членства (вместо годового плана членства по умолчанию), что привело к «более высокому среднему доходу на одного участника в месяц».
Широкие возможности для улучшения маржи
Нерди прогнозирует «скорректированный убыток по EBITDA в размере $4 млн до точки безубыточности» за полный 2023 финансовый год. NRDY, напротив, придерживается мнения, что компания может достичь нормализованной рентабельности EBITDA на уровне 25–30% в среднесрочной и долгосрочной перспективе. согласно комментарию руководства на Fireside Chat конференции GS Communacopia & Technology. Стоит также отметить, что консенсус-прогнозы аналитиков продавцов предполагают, что рентабельность EBITDA Nerdy может значительно улучшиться до 18,0% (источник: S&P Capital IQ) к 2027 финансовому году.
Последние цифры свидетельствуют о том, что NRDY добился устойчивого прогресса в сокращении расходов. В недавнем чате на конференции GS компания Nerdy сообщила, что ее соотношение общих и административных расходов к продажам, а также показатели соотношения расходов на продажи и маркетинг к выручке улучшились на +13 процентных пунктов и +11 процентных пунктов соответственно в годовом исчислении. в последнем квартале.
Кроме того, существуют рычаги, которые Nerdy может использовать для увеличения общей прибыльности бизнеса компании по обучению участников. Одним из ключевых рычагов является добавление потоков высокодоходных доходов. На недавнем мероприятии для инвесторов Goldman Sachs NRDY отметила, что она осуществляет перекрестные продажи «дополнительных компонентов, таких как контент и дополнительные форматы обучения», которые представляют собой «дополнительные продукты с нулевыми предельными издержками, которые очень, очень масштабируемы и позволяют нам получать все большую и большую ценность». .»
NRDY торгуется с прогнозируемым соотношением стоимости предприятия к выручке в следующие двенадцать месяцев, которое немного превышает 1 раз, или, если быть точным, 1,09 раза (источник: S&P Capital IQ), даже несмотря на то, что его консенсусный среднегодовой темп роста выручки в 2022-2027 финансовом году составляет +30,1%. это довольно хорошо. Очевидно, что рынок наказывает Nerdy за недостаточную рентабельность (безубыточность по EBITDA в лучшем случае за 2023 финансовый год, согласно указаниям руководства). По мере того, как Nerdy движется к повышению прибыльности, в будущем акции компании должны иметь более высокий коэффициент отношения стоимости к выручке. Еще один ориентир: консенсус-прогноз NRDY по EV/EBITDA на 2025 финансовый год составляет 7,5 раз. Согласно консенсус-оценкам, взятым из S&P Capital IQ, ожидается, что Nerdy сообщит о EBITDA в $27 млн и достигнет рентабельности EBITDA в 8,4% в 2025 финансовом году.
Заключительные мысли
Цена акций NRDY может продолжать расти в будущем, поскольку компания находится на самом раннем этапе роста, учитывая ожидания роста ее доходов и операционной рентабельности в долгосрочной перспективе. Я думаю, что рейтинг «Покупать» для Nerdy оправдан.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
