Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Примечание:
Seadrill Limited (NYSE:SDRL) уже освещалась мной ранее, поэтому инвесторам следует рассматривать это как дополнение к моим предыдущим статьям о компании.
Акции под давлением, несмотря на массовый выкуп акций
После достижения нового 52-недельного максимума в начале сентября акции ведущей морской буровой компании Seadrill Limited или «Seadrill» за последние недели упали более чем на 20%.
Несмотря на то, что ситуация более или менее соответствует показателям аналогов, ситуация, вероятно, была бы намного хуже, если бы компания не агрессивно выкупала акции на открытом рынке в рамках недавно объявленной программы обратного выкупа акций на сумму 250 миллионов долларов:
В период с 12 сентября по 30 октября Seadrill выкупила более 4% находящихся в обращении обыкновенных акций компании примерно за 143,5 миллиона долларов, или в среднем по 43,61 доллара за акцию.
При нынешних темпах обратного выкупа программа выкупа акций Seadrill будет исчерпана к концу года.
Несмотря на то, что у компании чистый баланс с большим количеством ликвидности, я удивлен агрессивным подходом Seadrill к выкупу акций, учитывая тот факт, что большая часть парка компании все еще работает по устаревшим контрактам по болезненно низким или даже полностью нераскрытым ставкам, что ограничивает почти срочный денежный поток от операций:
Компания предупреждает о краткосрочных препятствиях
В самой последней презентации компания также указывает на ряд «возникающих препятствий» на следующий год:
- увеличенное время простоя
- инфляционное давление, выражающееся однозначным числом
- тяжелые требования к техническому обслуживанию
Основываясь на августовском отчете компании о состоянии флота, я ожидаю, что буровые установки Sevan Louisiana, West Polaris, West Auriga, West Phoenix и, возможно, West Vela в ближайшем будущем столкнутся с некоторым простоем, поскольку рыночные условия в Мексиканском заливе США в последнее время смягчились. кварталов, и активность в Северном море вряд ли значительно возрастет до 2025 года.
Хотя Seadrill предложила West Phoenix для работы в Черном море, теперь буровая установка, скорее всего, останется в Норвегии после окончания текущего контракта в августе 2024 года.
Кроме того, компания сталкивается с препятствиями из-за увеличения количества требований к специальным периодическим обследованиям, поскольку 13 из 16 действующих буровых установок запланированы к докованию в 2023 и 2024 годах, а бывшие установки Aquadrill, как сообщается, требуют некоторых догоняющих работ.
Оценки снижаются, но акции остаются выгодными для покупки
Следовательно, я опережаю свои ожидания относительно того, что прибыльность достигнет критической точки к двенадцати месяцам.
Однако акции Seadrill остаются недорогими, исходя из моей оценки скорректированной EBITDA на 2025 год в $700 млн:
Присвоение коэффициента EV/Скорректированная EBITDA, равного 6x, приведет к целевой цене акций в $60, что обеспечит почти 50%-ный потенциал роста по сравнению с текущими уровнями:
Согласно заявлениям генерального директора Саймона Джонсона на энергетической конференции Парето в прошлом месяце, компания ожидает, что в ближайшие месяцы рынок будет двигаться в боковом направлении.
Учитывая вышеописанные препятствия, я не ожидаю, что цена акций достигнет новых максимумов в ближайшем будущем, но инвесторам, которые хотят получить доступ к отрасли с прочными фундаментальными показателями и некоторыми устойчивыми попутными ветрами, вызванными недавними геополитическими событиями, следует рассмотреть возможность увеличения доли акций Seadrill в случае их слабости. .
Нижняя граница
Сиддрилл предупредил инвесторов о ряде краткосрочных препятствий, которые начнутся в 2024 году с увеличением времени простоя и тяжелыми требованиями к техническому обслуживанию в сочетании с инфляционным давлением, которое, вероятно, весьма существенно повлияет на прибыльность и генерацию денежных средств.
В результате я снизил свои краткосрочные оценки компании. Тем не менее, акции остаются дешевыми, исходя из моих ожиданий увеличения скорректированной EBITDA на 40% в годовом исчислении в 2025 году.
Принимая во внимание сохраняющиеся сильные фундаментальные показатели отрасли, а также лучший в своем классе баланс и ликвидность Seadrill, я подтверждаю свою рекомендацию «Покупать» по акциям с целевой ценой в $60 на основе коэффициента EV/Скорректированная EBITDA на 2025 год, равного 6x.
Ключевой фактор риска:
Акции оффшорного бурения сильно коррелируют с ценами на нефть, поэтому любое устойчивое снижение цен на сырьевые товары почти наверняка приведет к дальнейшему падению акций Seadrill.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
