Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Рейтинг Catalyst Pharmaceuticals, Inc. (NASDAQ:CPRX) Покупать с целевой ценой в $40 на 2–5 лет (потенциал роста в 3 раза) на основе метода оценки дисконтированных денежных потоков («DCF»). Стероиды используются у 70% пациентов с мышечной дистрофией Дюшенна, МДД, изнурительным нервно-мышечным заболеванием, рынок которого составляет 2 миллиарда долларов в год и, как ожидается, достигнет миллиарда в год к 2030 году. Пик продаж Агамри в США может достичь 1 миллиарда долларов США за препарат. в год и завоевать более 50% доли рынка в лечении МДД благодаря его преимуществу перед используемыми в настоящее время стероидами, например, отсутствию вредного воздействия на рост и минеральную плотность костей.
Ключевые моменты
Catalyst Pharmaceuticals была основана в 2002 году и базируется в Корал-Гейблс, Флорида. У компании есть два продукта, одобренных FDA. Фирдапс — это торговая марка амифампридина (3-4-ДАФ), который действует на потенциалзависимый канал в мышцах и был одобрен FDA в 2018 году для лечения синдрома Ламберта-Итона, LEMS. LEMS — это нервно-мышечное заболевание, вызывающее мышечную слабость, которым страдают 5600 человек в США, и ежегодно диагностируется еще 1000 новых случаев. Терапия имеет статус «прорывной терапии» от FDA и рекомендуется в качестве терапии первой линии для лечения умеренной или тяжелой слабости при LEMS.
Выручка Firdapse стабильно растет и за последний квартал выросла на 27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. На данный момент компания вылечила 1100 пациентов. Патенты продлены до 2036 года.
В прошлом году компания лицензировала Fycompa (перампанел), противосудорожный препарат от Eisai. Терапия показала снижение частоты судорог на 72% при использовании в качестве дополнительной терапии при фокальных судорогах. Терапия набирает обороты, и прогноз выручки компании в 2023 году составит 130 миллионов долларов против 0 в 2022 году. Срок действия патентов продлен до 2026 года.
На прошлой неделе компания получила одобрение FDA на Агамри (ваморолон), противовоспалительный препарат, используемый при лечении МДД. МДД — это изнурительное нервно-мышечное заболевание, которым страдают 66 000 детей в США и которое вызывает прогрессирующую мышечную слабость. Рынок МДД составляет 2 миллиарда долларов в год, а к 2030 году ожидается, что он достигнет 27 миллиардов долларов в год. В настоящее время стероиды используются в качестве противовоспалительных средств при МДД в 70% случаев, однако имеют множество побочных эффектов. Агамри имеет конкурентное преимущество перед стероидами, поскольку он показал такую же противовоспалительную эффективность, как и преднизолон, но не оказывает негативного влияния на рост или минеральную плотность костей (что вызывает остеопороз или ломкость костей).
Catalyst Pharma лицензировала этот препарат у Santhera Pharmaceuticals и владеет коммерческими правами в Северной Америке в обмен на поэтапные выплаты и роялти от продаж. Запуск в США ожидается в первом квартале 2024 года. Компания уже создала инфраструктуру продаж, от маркетинга Firdapse до специалистов по нервно-мышечным заболеваниям, поэтому мы ожидаем, что внедрение будет быстрым.
Генеральным директором был бывший генеральный директор Royce Laboratories и бывший вице-председатель/директор Национальной ассоциации фармацевтических производителей. Коммерческий директор был бывшим вице-президентом по развитию бизнеса в Paragon Biosciences и бывшим старшим директором по маркетингу редких заболеваний в Marathon Pharmaceuticals (производитель Дефлазкорта, конкурирующего стероида при МДД). Его опыт поможет в эффективном маркетинге трех одобренных в настоящее время лекарств в портфеле компании.
Финансы и оценка
Компания имеет денежные резервы в размере $153 млн, которых, как ожидается, хватит до 2025 года. Долгосрочной задолженности нет.
Рост выручки (от Firdapse и Fycompa) в последнем квартале составил 92% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По оценкам компании, выручка в 2023 году составит $380–390 млн.
Оценка:
Мои оценки доходов приведены в таблице ниже:
| Лекарство | Оценка пиковых доходов в США с поправкой на риск | Год | Оценка пиковой доли рынка |
| Фирдапсе в LEMS | 900 миллионов долларов в год | 2028 | 50% |
| Фикомпа при фокальных судорогах | 228 миллионов долларов в год | 2026 | 40% |
| Агамри в МДД | 962 миллиона долларов в год (с поправкой на промежуточные выплаты и роялти) | 2028 | 50% |
нажмите, чтобы увеличить
Доступ к модели DCF можно получить здесь, где можно скорректировать предположения и исходные данные, а также получить свои собственные оценки. Годовые цены получены путем сравнения с аналогами в фармацевтической промышленности. Руководство Pharmegellen по оценке биотехнологий/фармацевтики использовалось в качестве эталона для моделирования.
Используя метод DCF, я оцениваю справедливую стоимость акций в $40 за акцию.
Я также использовал метод выходного множественного числа для оценки конечной стоимости и рассчитал справедливую стоимость капитала = 41 доллар на акцию.
Текущая цена акций составляет 12 долларов за акцию, что предполагает достаточный запас прочности для этих инвестиций.
В заключение я рассматриваю нынешнее падение цен на акции (как реакцию продажи на новость о одобрении Agamree FDA) как хорошую возможность для покупки акций с потенциалом роста в 3 раза в течение следующих 2-3 лет. Я купил акции на прошлой неделе.
Рекомендация «Покупать» с целевой ценой 40 за акцию (потенциал роста в 3 раза).
Отказ от ответственности:
Риски в этих инвестициях включают отсутствие возможностей для завоевания доли рынка, что может привести к падению цены акций. Я уверен в опыте руководства, что они смогут работать эффективно.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
