Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Мой инвестиционный рейтинг «Покупать» для акций Envista Holdings Corporation (NYSE:NVST) остается неизменным. Ранее я оценивал «структуру доходов и трансформацию портфеля» NVST в своей предыдущей статье для компании, опубликованной 22 августа 2023 года.
В данной статье я оставляю свою рекомендацию «Покупать» для NVST без изменений. В краткосрочной перспективе я ожидаю, что Envista покажет лучшие финансовые результаты в следующем году. В среднесрочной и долгосрочной перспективе Envista может продолжать повышать акционерную стоимость за счет нарастающих приобретений и продаж.
Остерегайтесь будущих продаж и приобретений
Ранее в своей статье от 22 августа я отмечал, что «трансформация портфеля NVST все еще продолжается» с ожиданиями «дальнейшего улучшения рентабельности и ускорения роста продаж». На своем последнем мероприятии по работе с инвесторами, Глобальной конференции здравоохранения Baird 2023, Envista поделилась планами по дальнейшей оптимизации бизнес-портфеля компании для создания ценности для ее акционеров.
Бизнес NVST по обработке изображений страдает из-за слабого спроса и отсутствия ценовой политики. На мероприятии для инвесторов в Бэрде Envista сообщила, что за последние 4 квартала она уже «продала почти 10% нашего бизнеса по производству изображений». За последние четыре года Envista продала неэффективные и непрофильные предприятия на сумму 0,4 миллиарда долларов.
В дальнейшем NVST планирует продать другие предприятия, где она «не конкурирует» и «нет прибыли», согласно комментарию руководства компании на Глобальной конференции здравоохранения Baird 2023.
Что касается новых инвестиций, Envista за последние четыре года выделила около 1 миллиарда долларов на слияния и поглощения или M&A. Заглядывая в будущее, цель NVST — потратить еще $1 млрд на сделки слияний и поглощений в ближайшие три года. Слияния и поглощения заложены в ДНК Envista, поскольку с течением времени компания была создана за счет 30 сделок слияний и поглощений с совокупным объемом инвестиций в 7 миллиардов долларов, когда она еще была бизнес-подразделением Danaher Corporation (DHR).
На последней конференции инвесторов Baird Envista сообщила, что у компании есть «комитет по слияниям и поглощениям, который ежемесячно рассматривает все (потенциальные) цели». Это примерно настолько же активно, насколько это возможно для любой компании с точки зрения выявления и оценки бизнеса или активов, выставленных на продажу.
Примером области, в которой NVST может быть очень заинтересована в приобретении новых компаний для ускорения своего роста, является 3D-печать. На Всемирной конференции здравоохранения Baird 2023 компания Envista особо подчеркнула, что текущий уровень проникновения 3D-печати на стоматологический рынок все еще ниже 30%.
В качестве иллюстрации положительного вклада в выручку от неорганических факторов роста выручка Envista увеличилась на +2,6% в годовом сопоставлении в последнем квартале, при этом слияния и поглощения на отдельной основе привели к увеличению выручки на +1,7% в годовом сопоставлении.
Подводя итог, можно сказать, что будущая деятельность NVST по управлению портфелем, такая как приобретения и продажи, может принести много пользы.
2024 год — год перемен
Цена акций Envista в этом году снизилась на -30,7%, что неудивительно, учитывая ожидания финансовых показателей компании в 2023 году. NVST прогнозирует небольшое процентное увеличение своих основных продаж и нормализованную рентабельность EBITDA более 20% (рентабельность EBITDA Envista в 2022 финансовом году составила 20,1%) в 2023 финансовом году. Это означает, что Envista ожидает сообщить о скромном увеличении выручки. и стабильная норма операционной прибыли в текущем финансовом году.
Ожидается, что в следующем году дела NVST станут намного лучше.
Согласно консенсус-финансовым прогнозам аналитиков Уолл-стрит, полученным от S&P Capital IQ, ожидается, что в 2024 финансовом году темпы роста выручки Envista будут выражаться средними однозначными цифрами, или +5,6% в конкретном выражении. Сторона продаж также прогнозирует EBITDA NVST. маржа увеличится на +0,8 процентного пункта до 20,9% в 2024 финансовом году.
Несмотря на то, что Envista не предоставила конкретных количественных финансовых прогнозов на 2024 финансовый год на Глобальной конференции здравоохранения Baird 2023, комментарий руководства NVST указывает на то, что следующий год, скорее всего, станет годом, когда компания станет свидетелем значительного улучшения в своих бизнес-операциях. На конференции инвесторов в Бэрде Envista отметила, что компания, как ожидается, «начнет видеть лучшие результаты в 2024 году» и «гораздо лучшую структуру прибыли по мере выхода из 2024 года».
Ключевыми факторами роста выручки и прибыли для NVST в следующем году станут бизнес по производству прозрачных капп Spark и бизнес по производству зубных имплантатов. В бизнесе Envista по производству зубных имплантатов наблюдается улучшение условий ведения бизнеса в материковом Китае, а бизнес компании по производству прозрачных капп Spark имеет хорошие возможности для увеличения прибыли, поскольку он получает выгоду от эффекта масштаба.
Заключительные мысли
Envista торгуется по цене ниже справедливой оценки с коэффициентом PEG или коэффициентом роста цены к прибыли менее 1. Мультипликатор оценки PEG для NVST составляет 0,85 раза, исходя из консенсусного форвардного P/E на 2024 финансовый год в 11,36 раза и консенсусного форвардного прогноза на 2024 финансовый год. Нормализованная чистая прибыль в 2026 году составит +13,3% (источник: S&P Capital IQ). Я вижу, что акции NVST растут на фоне превосходных результатов в 2024 году и изменений в управлении портфелем компании, и именно поэтому я придерживаюсь рекомендации «Покупать» для Envista.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
