Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Фон
Leidos Holdings, Inc. (NYSE:LDOS), компания из списка Fortune 500 и лидер в области технологий, техники и науки, предоставляет услуги и решения на рынках обороны, разведки, гражданского строительства и здравоохранения как внутри страны, так и за рубежом.
Компания со штаб-квартирой в Вирджинии, США, была основана в 1969 году. Том Белл стал генеральным директором в мае 2023 года. Он является опытным руководителем с видением светлого будущего в Leidos. Компания понимает свои сильные и слабые стороны и возможности. В целом я впечатлен компанией, как поставщиком продуктов и услуг, так и ее акциями.
Тезис
LDOS управляет пятью крупнейшими сетями Министерства обороны в мире, а также пятью крупнейшими центрами федеральной безопасности. Они имеют рейтинг удовлетворенности пользователей более 98% «как услуга» и продолжают получать военные контракты. Более 85% доходов поступает от правительственных контрактов США, а совсем недавно LDOS получила контракт с Агентством Министерства здравоохранения Министерства обороны США на сумму 180 миллионов долларов.
Leidos работает в трех различных сегментах: оборонные решения, гражданское строительство и здравоохранение.
LDOS предлагает широкий спектр оборонной продукции и услуг, продает авиационную продукцию и услуги, предоставляет ИТ-услуги, а также разрабатывает фармацевтические препараты и оборудование. Его совокупный годовой темп роста (CAGR) за 5 лет составляет более 8% для продаж и среднегодовой темп роста 9,2% для чистой прибыли.
Во втором квартале рост был сильным:
Аналитики, в том числе и я, полагают, что устойчивый рост продолжится как по выручке, так и по прибыли.
Последовательный рост в сочетании со стратегическими решениями руководства относительно слияний и поглощений и операционной эффективности заставляет меня полагать, что акции не должны стоить так дешево. Я думаю, что при форвардном коэффициенте P/E 12,2x акции предлагают огромные возможности, учитывая средний показатель P/E за 5 лет, равный 15,7x. Просто посмотрите на акции по сравнению с акциями других компаний отрасли по P/E 2023 года:
LDOS дешева, аналитики ожидают стабильного роста продаж и прибыли, а доходность акций составляет плюс 6% от свободного денежного потока (FCF), что делает компанию перспективной дойной коровой. У них дивидендная доходность 1,6% при коэффициенте выплат 28%, и они увеличивают выплаты 5 лет подряд. После изучения этого вопроса LDOS, возможно, стала одной из пяти моих любимых акций, приносящих дивиденды.
Целью руководства является достижение операционной рентабельности (EBIT) выше 10% и чистой прибыли выше 5%, что я считаю очень разумным. Улучшение рентабельности и увеличение продаж приведут к еще большему увеличению свободного денежного потока в будущем.
Если Leidos сможет продолжать стратегически развивать компанию, предлагая новые и улучшенные продукты и услуги с помощью передовых технологий, таких как искусственный интеллект, я считаю, что эта компания среднего размера (12 миллиардов долларов) станет скрытой жемчужиной.
Мои расчеты показывают, что при цене 90 долларов за акцию соотношение риска к прибыли составляет 3,2x, при этом базовый сценарий целевой цены на следующие двенадцать месяцев (NTM) составляет 102,21 доллара (скидка 13%) и бычий сценарий – 125 долларов (39 % роста).
Несмотря на это, при прибыли в следующем году в 12,2 раза, разнообразном портфеле продуктов и услуг в чрезвычайно защищенной и безопасной отрасли, я люблю LDOS по текущим ценам и очень рекомендую эти акции.
Баланс и денежный поток
Leidos имеет свободный денежный поток (FCF) в размере $755 млн, что дает компании доходность FCF 6,07%. Для справки: L3Harris Technologies (LHX) имеет доходность свободного денежного потока 5,7%, Lockheed Martin Corporation (LMT) имеет доходность свободного денежного потока 5,3%, General Dynamics Corporation (GD) имеет доходность свободного денежного потока 4,7%, а RTX Corporation (RTX) имеет доходность 4,7%. % доходности свободного денежного потока.
Руководство сосредоточено на улучшении свободного денежного потока и рентабельности, и я думаю, что это лишь вопрос времени, когда инвесторы обратят на это внимание. Благодаря генерируемому денежному потоку Leidos отлично справляется с улучшением своего баланса и возвратом капитала акционерам. С 2021 года компания сократила общий долг на $400 млн и рассчитывает погасить еще $200 млн только в этом квартале. За последние 5 лет компания также выкупила 12 миллионов акций, или 8% акций в обращении.
Результаты компании за второй квартал показаны ниже, и я считаю, что результаты за третий квартал окажутся еще более благоприятными для ожиданий акционеров и аналитиков.
Принятие решений руководством и контроль над балансом и денежными потоками имеют решающее значение для роста компании и цены акций. Leidos постоянно использует слияния и поглощения (M&A) для расширения своего портфеля продуктов и услуг, приобретя 18 компаний за свою историю и 7 за последние 5 лет. Он купил у LMT и LHX части предприятий, которые ушли из определенных отраслей, но понравились LDOS.
В конечном счете, слияния и поглощения стали важной частью стратегического долгосрочного плана роста Leidos, и они принесли компании очень хорошие результаты. Руководство проделало хорошую работу, чтобы не допустить чрезмерного использования заемных средств на балансе.
Долг находится на разумном уровне и снижается, денежные средства будут постоянно поступать через государственные контракты, а рентабельность будет только улучшаться, если руководство будет уделять этому основное внимание.
Учитывая, что руководство выкупает акции, погашает долги и недооценивает акции, я считаю, что акционеры и покупатели получат лучшие рыночные показатели в течение следующих двенадцати месяцев на текущих уровнях.
Целевая цена
Мне удалось создать таблицу сценариев целевых цен NTM для LDOS, используя исторические оценки и оценки аналитиков. При цене 90 долларов за акцию я оцениваю акции как сильную покупку с соотношением риска к прибыли 3,2x (R:R). В моем бычьем сценарии я вижу, что акции торгуются с дисконтом в 13% в базовом сценарии и с потенциалом роста в 39%.
$125,82 будет соответствовать историческому максимуму акций, но будет иметь смысл в качестве следующего уровня сопротивления, если акции смогут пробить свой 52-недельный максимум в $110. При цене в 90 долларов за акцию акции имеют дешевую оценку, а график показывает поддержку низкого риска падения и подтверждает наше соотношение риска и прибыли за качество.
На приведенном ниже графике акций показана сильная поддержка на уровне 89-90 долларов, некоторая поддержка на уровне 87 долларов и поддержка в худшем случае на высоких уровнях 70 долларов (движение вниз на 13%). Однако за последние три года акции консолидировались в довольно широком диапазоне – от 80 до 110 долларов за акцию.
В настоящее время, на нижнем конце тренда, я вижу прекрасную возможность покупки в LDOS, учитывая его заниженную оценку и растущий спрос на лучшие технологии и услуги в оборонной промышленности. Мне нравится LDOS по цене 90 долларов за акцию, и если она упадет еще ниже, я продолжу покупать акции по средней долларовой стоимости. Соотношение риска и прибыли может улучшиться только в том случае, если акции продолжат падать вместе с более широким рынком. Стоимостные инвесторы и инвесторы, выбирающие акции с ростом дивидендов, должны знать о Leidos и о потенциальной ценности, которую он может принести в их портфели.
Риск
Первый риск, на который я хочу обратить внимание, — это высокая доля доходов, поступающих от контрактов, назначенных правительством. Да, это хорошо, потому что это обеспечивает регулярный доход, крупные контракты, долгосрочные партнерские соглашения и престижные предложения продуктов и услуг.
Однако что произойдет, когда бюджетные расходы сократятся?
Когда правительство не тратит столько средств на проекты, направленные на снижение инфляции, или направляет деньги на другой проект?
Я хочу сказать, что расходы США сейчас могут быть стабильными, но рост может происходить скачками и зависеть от новостей о контрактах. Мне бы хотелось, чтобы компания и руководство диверсифицировались и стали помогать более крупным коммерческим клиентам. Хороший баланс между этими двумя факторами может помочь ослабить опасения инвесторов по поводу отсутствия государственных контрактов.
Второй риск, о котором я уже немного затронул, — это рентабельность компании. Я понимаю, что материальные затраты недешевы и дешевле не станут. Менеджменту по-прежнему необходимо продолжать поиск способов повышения рентабельности и повышения эффективности операций. Я считаю, что они делают все возможное для улучшения операций, и я думаю, что ИИ поможет. Компания обладает передовыми технологиями, миллионами инвестиций в исследования и разработки и сотрудничает с несколькими компаниями, такими как Amazon (AMZN) с AWS и Dell Technologies (DELL).
Если маржа продолжит сокращаться или останется на прежнем уровне, акции могут продолжить консолидацию и остановиться в ожидании того, чего хотят инвесторы: повышения прибыльности. Если руководство действительно достигнет своих целей, увеличит прибыль и, в конечном итоге, заработает больше денег, ожидайте, что акции сделают сильный рост.
Заключение
Leidos — технологическая, инженерная и научная компания. В число его клиентов входят Министерство обороны, Национальная безопасность и Федеральное управление гражданской авиации (FAA). LDOS — это защитные акции и компании, которые должны держать инвесторы в стоимости и росте дивидендов.
У них разнообразный портфель продуктов и услуг, охватывающий широкий спектр отраслей и секторов: от ИТ-оборудования и сетей до обслуживания самолетов и фармацевтического оборудования. LDOS имеет низкую бета-коэффициент 0,78x, солидные дивиденды в размере 1,6% или $1,44 на акцию и признаки большого потенциала для роста дивидендов (коэффициент выплат 28%).
При текущих ценах мне нравится LDOS, недооцененная компания в перекупленной отрасли. Это качественная компания, которую игнорируют громкие имена, но которая делает себе сильное имя. Учитывая рыночную капитализацию всего в 12 миллиардов долларов, я по-прежнему считаю, что акции недооценены. Учитывая сильные катализаторы увеличения расходов на оборону и нестабильные времена на фондовом рынке, я предлагаю взглянуть на эту скрытую жемчужину.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
