Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
GameStop Corp. (NYSE:GME) — розничная компания, предлагающая игры и развлекательные продукты через свои физические магазины и платформы электронной коммерции. По состоянию на 28 января 2023 г. у нее более 4413 магазинов в четырех географических сегментах, большинство из которых находятся в США (2949).
Акции GME падают с 2021 года из-за нескольких факторов, включая снижение продаж физических игр, рост цифровых загрузок, конкуренцию со стороны других ритейлеров, короткие продажи и более широкий спад рынка. Судя по графику, это уже давно выглядит как мертвые деньги. В настоящее время цена акций торгуется на уровне $13,44 (включая эффект дробления акций).
У GameStop Corp. как у компании есть некоторые сильные стороны, но неправильные бизнес-решения руководства, такие как слишком большая концентрация на физических продажах игр и неспособность внедрять инновации, делают для меня рейтинг ПРОДАВАТЬ.
Бизнес-сегменты
Аппаратное обеспечение и аксессуары:
Этот сегмент предполагает продажу игровых платформ (консолей) крупных производителей, таких как Sony, Microsoft и Nintendo, как новых, так и бывших в употреблении. Он также включает в себя различные игровые аксессуары, такие как контроллеры, гарнитуры и продукты виртуальной реальности.
Программное обеспечение:
В этом сегменте GameStop продает новое и бывшее в употреблении игровое программное обеспечение для консолей текущего и предыдущего поколения. Кроме того, они предлагают внутриигровую цифровую валюту, цифровой загружаемый контент и загрузку полных версий игры.
Коллекционирование:
В этом сегменте GameStop предлагает широкий спектр товаров, связанных с поп-культурой и технологиями, включая одежду, игрушки, коллекционные карточки, гаджеты и другие предметы коллекционирования. Они также участвуют в деятельности кошелька цифровых активов и торговой площадки NFT.
Сильная розничная сеть и хорошие распределительные центры
Обширная розничная сеть GameStop в сочетании со стратегически расположенной дистрибьюторской сетью и внутренней системой логистики дает компании ряд конкурентных преимуществ. Широкое физическое присутствие предлагает клиентам удобный доступ к желаемым игровым продуктам и возможность получить индивидуальную помощь в магазине. Кроме того, наличие стратегически расположенных распределительных центров повышает эффективность управления запасами и доставки, что в конечном итоге сокращает время выполнения заказов и гарантирует быстрое получение клиентами своих покупок. Управляя логистикой внутри компании, GameStop получает больший контроль над своей цепочкой поставок, что может привести к экономии затрат и улучшению контроля качества.
Эти преимущества особенно значимы в игровой индустрии, где осязаемый опыт использования продуктов и их своевременная доступность имеют решающее значение. Кроме того, GameStop может использовать свое присутствие в розничной торговле для создания беспрепятственного омниканального опыта, позволяя клиентам делать заказы онлайн и забирать их в магазине или заказывать товары с доставкой из близлежащих распределительных центров. В целом, эти активы поддерживают конкурентоспособность GameStop на динамичном и развивающемся рынке.
Смена руководства — Райан Коэн занимает пост нового генерального директора
Недавнее назначение Райана Коэна генеральным директором GameStop обещает положить начало столь необходимым изменениям на пути компании к прибыльности. Потенциальное влияние Райана Коэна на GameStop заключается в его глубоком понимании электронной коммерции, которое жизненно важно для расширения присутствия компании в Интернете, а также в его ориентированном на клиента подходе, который может улучшить качество обслуживания клиентов.
Акции GME упали после его назначения после первоначального падения из-за опасений инвесторов по поводу проблем GameStop, фиксации прибыли и более широкого падения рынка. Заглядывая в будущее, Коэн, который планирует «чрезвычайную бережливость», может рассмотреть возможность инвестиций в облачные игры и виртуальную реальность, а также партнерство с игроками игровой индустрии. Стоит отметить, что его срок полномочий относительно непродолжителен, поэтому преждевременно оценивать его полное влияние, но его опыт в области электронной коммерции и обслуживания клиентов делает его потенциальным многообещающим лидером GameStop.
Стратегия снижения затрат и прибыльности GameStop
В прошлом году одна из ключевых стратегий Мэтта Ферлонга была сосредоточена на сокращении затрат и повышении операционной рентабельности компании. Эта стратегия привела к тому, что в 2022 году GameStop претерпела четыре раунда увольнений, в том числе уход финансового директора Майка Рекуперо. Результат этих стратегических шагов оказался успешным для GameStop, что привело к неожиданной прибыли в четвертом квартале. Это ознаменовало первую квартальную прибыль компании с начала 2021 года, поскольку сокращение расходов и оптимизация рабочей силы значительно улучшили финансовые показатели ритейлера видеоигр. В ответ на это позитивное событие акции GameStop значительно выросли: в ходе торгов после закрытия торгов акции выросли почти на 50%.
Финансы
Результаты GameStop во втором квартале продемонстрировали заметный рост: выручка достигла $1,164 млрд, превзойдя ожидания аналитиков. В сегменте продаж программного обеспечения наблюдался значительный рост выручки на 25,5% до $397 млн, что обусловлено высоким спросом на новые версии и цифровые загрузки. Продажи оборудования остались стабильными на уровне 597 миллионов долларов. Усилия по сокращению расходов привели к сокращению коммерческих и административных расходов на 14,3% до 322,5 млн долларов США. Это снижение стало результатом таких факторов, как снижение затрат на рабочую силу, оптимизация операций магазинов, сокращение расходов на маркетинг и корректировка контрактов с поставщиками. Следовательно, чистый убыток GameStop значительно снизился со 108,7 миллиона долларов в квартале предыдущего года до 2,8 миллиона долларов в текущем квартале, что означает улучшение прогноза прибыльности.
Результаты GameStop во втором финансовом квартале отражают ее текущий план трансформации, в котором особое внимание уделяется продажам программного обеспечения, снижению затрат и омниканальным улучшениям, что демонстрирует заметные изменения в ее финансовых перспективах.
Усилия компании по сокращению расходов начали влиять на ее финансовые показатели. Однако полный перелом в настоящее время остается невозможным. Чтобы получить более глубокое понимание, давайте углубимся в исторические показатели компании. Начав с изучения истории доходов, мы наблюдаем устойчивую тенденцию к снижению отслеживаемого роста доходов с 2009 года. Это указывает на то, что отрасль сокращается, и компания изо всех сил пытается поддерживать уровень продаж, наблюдавшийся в прошлом.
Анализируя квартальную выручку, вырисовывается аналогичная картина. Хотя выручка достигает своего пика в четвертом квартале из-за сезонных факторов, она по-прежнему движется по нисходящей траектории, отражая развивающуюся динамику игровой индустрии.
Анализ валовой прибыли показывает снижение рентабельности, которой еще предстоит восстановиться до исторического уровня. Кроме того, анализ операционных доходов показывает, что с конца 2017 года компания работает в убыток.
GameStop пережил спад продаж и снижение прибыльности, что не соответствует характеристикам растущего бизнеса. Следовательно, GameStop предстоит пройти значительный путь, чтобы адаптироваться к меняющемуся ландшафту игровой индустрии и добиться устойчивого роста.
Оценка
Для оценки я сохранил ставку дисконтирования на уровне 9,18%, что соответствует оценкам Нью-Йоркского университета для игровой индустрии. Я предположил, что конечный темп роста составит 3%.
Что касается прогноза роста выручки компании, я консервативно оценил его в 1%. Это решение основано на исторической тенденции снижения доходов, которая не демонстрирует никаких признаков улучшения. Вместо того, чтобы предполагать дальнейшее снижение, я решил сохранить его стабильным.
При прогнозировании свободных денежных потоков стоимость предприятия оценивается в 810 миллионов долларов США, при этом стоимость собственного капитала на акцию составляет 5,51 доллара США.
Технический анализ
Технический анализ акций GME в настоящее время медвежий. Цена акций находится ниже простых скользящих средних за 20, 50 и 200 дней, что говорит о том, что нисходящий тренд все еще сохраняется. Кроме того, индекс относительной силы (RSI) ниже 30, что указывает на перепроданность акций.
Однако есть некоторые признаки того, что медвежий тренд может подойти к концу. RSI демонстрирует некоторые признаки дивергенции. Это означает, что RSI падает не так быстро, как цена акций, что может указывать на замедление нисходящего тренда.
В целом технический анализ акций GME медвежий, но есть некоторые признаки того, что тенденция может развернуться. Сам по себе технический анализ ничего не значит, а просто имеет дело с вероятностями, и поэтому инвесторы должны внимательно следить за ценой акций и понимать различные бизнес-аспекты для принятия инвестиционных решений.
Риск
Цифровое распространение. Переход к цифровому распространению видеоигр и контента представляет собой значительный риск для основной модели физической розничной торговли GameStop. Поскольку все больше игроков выбирают цифровую загрузку и потоковую передачу, спрос на физические игровые диски и картриджи может продолжать снижаться.
Конкуренция: GameStop сталкивается с жесткой конкуренцией не только со стороны других розничных продавцов видеоигр, но также со стороны цифровых платформ, онлайн-торговых площадок и прямых продаж со стороны разработчиков игр и производителей консолей. Эта конкуренция может оказать давление на ценообразование и долю рынка.
Заключение
Я считаю, что GameStop — надежная компания, но ее текущая бизнес-модель не приносит достаточных положительных денежных потоков. Традиционная тенденция покупок игр в магазинах находится в упадке, и чтобы GameStop оставаться конкурентоспособным в отрасли, ему необходимо адаптироваться к этим изменениям. Будет интересно наблюдать, как новое руководство решает эту задачу по восстановлению прибыльности.
Однако стоит отметить, что эта акция имеет историю отрыва от фундаментальных показателей оценки. Его сентиментальная ценность среди розничных инвесторов привносит элемент непредсказуемости, что приводит к высокому уровню волатильности.
Поэтому, с точки зрения инвестора, я бы рекомендовал избегать этой компании и вместо этого сосредоточиться на других инвестиционных возможностях в аналогичной отрасли. Основываясь исключительно на оценке дисконтированного денежного потока (DCF), рекомендуется дать рекомендацию «ПРОДАВАТЬ» акциям GameStop Corp. Если бизнес не продемонстрирует признаков возрождения и GameStop не воспользуется своими сильными сторонами, инвесторам будет разумно держаться подальше от этих акций.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
