Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Прошло всего два месяца с тех пор, как я рекомендовал инвесторам избегать Trinity Industries (NYSE:TRN), и за это время акции упали примерно на 18,4% по сравнению с потерей примерно 5,6% для S&P 500. Это, очевидно, дает мне шанс хвастаюсь, что очень полезно для моего хрупкого эго, но это также означает, что мне придется еще раз пересмотреть это имя. В конце концов, торговля акциями по цене 20,10 доллара по определению менее рискованна, чем торговля теми же акциями по цене 25 долларов. В своем предыдущем послании я сравнил эти акции с 10-летними казначейскими облигациями и обнаружил, что они неудовлетворительны. Сегодня я остановлюсь подробнее, рассмотрев взаимосвязь между дивидендами и денежными потоками по казначейским облигациям. Ведь за последние пару месяцев доходность подскочила примерно на 24%. В какой-то момент дивиденды по обыкновенным акциям станут более ценными, и я хочу выяснить, наступил ли сегодня этот момент.
Перейду к делу и отмечу, что сегодня, собственно, и есть этот момент. Сегодня утром я выкуплю акции Trinity Industries, считая это одной из моих наиболее спекулятивных инвестиций. Это одна из тех редких акций, дивидендная доходность которых превышает доходность 10-летних казначейских векселей. Если дивиденды будут расти вдвое быстрее, чем за последнее десятилетие, инвесторы получат на 24% больше денежных потоков, чем держатели 10-летних казначейских облигаций. Кроме того, акции сейчас стоят очень дешево. За последнее десятилетие они были примерно такими же дешевыми еще в двух случаях. В обоих случаях акции показали хорошие результаты. Я не думаю, что история повторяется, но я думаю, что она рифмуется. Сочетание более высоких денежных потоков с потенциалом прироста капитала делает эту инвестицию слишком привлекательной, чтобы я мог от нее отказаться. Однако здесь я должен сделать оговорку. Меня по-прежнему беспокоит структура капитала здесь, и я буду сохранять размер своей позиции здесь довольно небольшим до тех пор, пока компания не предпримет некоторые усилия по погашению долга. Хотя я считаю, что дивиденды гарантированы, долговой навес угрожает дальнейшему росту.
Акции Trinity Industries против казначейских облигаций
Я думаю, что в релятивистской инвестиционной игре полезно выяснить, какие денежные потоки может обеспечить каждая инвестиция, а затем принять решение о том, какая из них лучше, основываясь на различных рисках и неопределенностях. В следующем анализе я предполагаю, что инвестор предпочтет больше денег меньшему и будет стремиться к наиболее безопасной прибыли.
Из следующего мы видим, что если дивиденды Trinity не вырастут с текущих уровней, акции принесут примерно на 58 долларов больше, чем казначейские облигации.
Однако стоит отметить, что за последнее десятилетие дивиденды выросли на 7,6% в среднем на 7,6%, несмотря на судебный иск, который висел над компанией. Поэтому я думаю, что нам следует учитывать некоторый рост. Однако я сторонник консерватизма, поэтому предполагаю, что в течение следующего десятилетия дивиденды вырастут на 3,5%.
Согласно этому сценарию, акция принесет дополнительные 240 долларов в течение следующего десятилетия. Конечно, это не королевский выкуп, но это, по крайней мере, позитивно.
Вырастут ли отсюда дивиденды и насколько, для меня менее важно, чем тот факт, что они, по крайней мере, предлагают инвесторам положительную премию за риск. Учитывая это, я был бы готов купить эти акции, если бы их оценка имела смысл.
Акции
Это хорошо, что акции приносят больший доход, чем безрисковая ставка на данный момент, но если их оценка чрезмерна, нет смысла покупать. На мой взгляд, вероятное падение цен на акции в течение следующего десятилетия сведет на нет любой дополнительный доход, полученный от дивидендов. Таким образом, акции должны стоить дешево. Чтобы представить оценку в контексте, мне было бы полезно указать, когда я готов купить эти акции, а когда — продать. На случай, если мои сделки еще не запомнились вам надолго, напомню, что я купил Trinity, когда коэффициент PS составлял 1,283, несмотря на относительно ничтожную дивидендную доходность в 3,94%. В то время эта ничтожная доходность была для меня приемлемой, поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций составляла всего около 3,64%. После роста на 32% я продал, когда PS достиг 1,454, а доходность упала до 3%. Для контекста: доходность 10-летних казначейских облигаций на момент продажи составляла около 3,58%. Итак, я купил, когда доходность была выше безрисковой ставки, и продал, когда она упала ниже нее, и все сложилось достаточно хорошо.
Перенесемся в настоящее: акции торгуются с коэффициентом PS примерно на 47% ниже того, который был, когда я в последний раз покупал эти акции. Кроме того, они торгуются почти на десятилетнем минимуме по следующим показателям:
Источник: YCharts
Хотя я не думаю, что история повторяется, она определенно рифмуется. За последнее десятилетие, когда акции достигли своей нынешней стоимости, они показали себя довольно хорошо. На мой взгляд, сочетание денежных потоков, превышающих безрисковую ставку, и потенциального прироста капитала делает эту инвестицию слишком привлекательной, чтобы от нее отказаться. По этой причине сегодня утром я куплю несколько сотен акций и куплю еще, если акции упадут в цене еще больше.
Давайте помнить о рисках
Я думаю, что всем инвесторам в акции следует признать тот факт, что мы берем на себя риски, которых нет в 10-летних казначейских облигациях. Вот почему мы требуем большей потенциальной доходности от наших акций. Я думаю, стоит помнить, что здесь существует довольно существенный риск на балансе. Как я отмечал в недавней статье, долг в настоящее время составляет около 480 миллионов долларов, или на 9,5% больше, чем в 2022 году. Вот почему процентные расходы выросли на 43%. Это вытеснит увеличение дивидендов, если долг не сократится с текущего уровня. Хотя акции предлагают более высокую доходность, они сопряжены с большим риском, и, на мой взгляд, именно этого и следует ожидать инвестору. Вот почему я держу свою покупку относительно небольшой и характеризую ее как «спекулятивную» сделку.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
