Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Биткоин-майнеры, такие как Hut 8 Mining Corp. (NASDAQ:HUT), с июля переживают тяжелые времена, несмотря на ошеломительные результаты с начала года на 180%, но, основываясь на последних изменениях рынка, включая объемы торгов, цель этой диссертации состоит в том, чтобы чтобы показать, что мы можем быть на пороге новых возможностей в восходящем направлении. Таким образом, как показано на графике ниже, майнер пробил уровень поддержки в 2 доллара за последние пять дней, а 19 октября компания Seeking Alpha’s Quant также повысила свой рейтинг до «Покупать» с «Держать».
Однако, поскольку инвестирование в Биткойн сопряжено с множеством рисков, связанных с волатильностью, я сначала начну с описания некоторых рыночных действий, которые привели к нынешней ситуации без риска. Цель также состоит в том, чтобы извлечь уроки из этого, чтобы подтвердить бычий тезис.
Объяснение эпизода волатильности
Возвращаясь к эпизоду августовской волатильности, это произошло после того, как криптоактивы были поддержаны в июне из-за интереса, проявленного финансовыми гигантами, в том числе управляющим активами BlackRock (BLK) и крупными инвестиционными банками, такими как JPMorgan (JPM) и Morgan Stanley (MS). как я подробно описал в предыдущей диссертации об ETF Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) ProShares от 5 июля. около 16%.
Однако с тех пор криптовалюта прошла весьма нестабильный путь. Таким образом, в течение второй недели августа стоимость крупнейшей в мире криптовалюты по рыночной стоимости упала примерно с $29 910/BTC до $25 400/BTC согласно графику ниже, и это произошло в течение недели. Примечательно, что в определенные периоды он падал более чем на 12% за считанные часы, включая эпизоды, когда цифровой актив фиксировал самое большое однодневное снижение с ноября 2022 года, когда рухнула крупнейшая платформа обмена криптовалютой Сэма Бэнкмана-Фрида FTX. Падение Биткойна обрушило весь рынок криптовалют, включая эфир, который потерял почти 10% за одну неделю.
Примечательно, что на графике выше также показаны объемы торгов. Это показывает, что, хотя в июне при росте было относительно небольшое количество транзакций (или покупок и продаж), в среднем около 40 тыс., в настоящее время ситуация совершенно иная, поскольку существует большой объем, который в настоящее время превышает 700 тыс. Это в семнадцать раз выше, чем в июне, и может указывать на интерес со стороны институциональных инвесторов.
Возможность
Этот мыслительный процесс подтверждается аналитиками инвестиционной компании Bernstein, заявляющими, что учреждения впервые «входят в цикл пред-хайпа». Теперь под «ажиотажем» подразумевается энтузиазм, который вселился среди инвесторов, когда биткойн-ETF, точнее, биткойн-спотовый ETF, похоже, будет одобрен SEC (Комиссией по ценным бумагам и биржам). В этом случае инвесторы заметят, что такой фонд, как ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), торгует фьючерсами. Напротив, спотовый ETF, если он будет одобрен, будет отслеживать стоимость актива Биткойн в режиме реального времени, а не косвенно делать ставки на рыночную позицию по криптовалюте, как в случае с фьючерсным ETF. Это является хорошим предзнаменованием для стоимости криптовалюты.
Если копнуть глубже, то, по словам Бернштейна, такое одобрение может произойти к январю 2024 года или даже раньше, основываясь на судебном деле Grayscale против SEC. Некоторые из вас, возможно, помнят, что в августе компания Grayscale, крупный управляющий криптовалютными активами, выиграла судебную апелляцию против SEC, которая отказала ей в праве разместить свой трастовый фонд Grayscale Bitcoin (OTC:GBTC) на торговой платформе NYSE. присвоив ему статус ETF. Эта юридическая победа открывает дверь к созданию Bitcoin Spot ETF, который позволит большей части широкой публики инвестировать в этот класс активов без необходимости покупать его напрямую, что, в свою очередь, будет способствовать развитию всей экосистемы.
Более высокие цены на биткойны укрепляют казну Hut 8
Теперь стоимость казны Hut 8 напрямую зависит от стоимости Биткойна, и он обладает большим резервом самостоятельного майнинга по сравнению с другими публично торгуемыми майнерами с 9 366 BTC, как я подробно расскажу позже. Учитывая цену за единицу в 34 678 долларов США за BTC, справедливая рыночная стоимость составляет более 300 миллионов долларов США. Для сравнения, на конец второго квартала 2023 года на балансе компании было 48,4 миллиона долларов долга и 20,1 миллиона долларов денежных средств, а это означает, что, избавившись от своих криптоактивов, майнер может получить чистую прибыль.
В этом отношении майнер потребляет деньги вместо того, чтобы генерировать денежные средства от операций, но с -21,3 миллиона во втором квартале 2022 года до -1,0 миллиона в последнем квартале произошло улучшение. Тем не менее, чтобы гарантировать, что у нее не закончатся наличные, компания заключила кредитную линию на сумму 50 миллионов долларов.
Далее, за сентябрь 2023 года было добыто 111 биткойнов, что представляет собой увеличение по сравнению со 103, сгенерированными в августе, благодаря производственной мощности высокопроизводительной вычислительной инфраструктуры. Эта мощность была увеличена до 42,7 BTC/EH в сентябре после добавления примерно 2,6 EH/s или эксахэшей в секунду дополнительного хешрейта ASIC (производственной мощности) на его предприятиях в Альберте в Канаде. Вдаваясь в подробности, по данным CoinDesk, EH/s означает эксахэши в секунду и измеряет вычислительную мощность, выделяемую для операций по добыче полезных ископаемых.
Для сравнения, американский майнер Riot Platforms (RIOT) в сентябре добыл больше, или 362 биткойна, что на 29 больше, чем в августе. Однако, несмотря на увеличение добычи, в конце прошлого месяца в казне Hut 8 было 7 327 BTC, что меньше, чем у Hut 8 — 9 366 BTC. Это объясняется тем, что канадский майнер в настоящее время отдает предпочтение стратегии ходлинга или удерживает добытые биткойны вместо того, чтобы продавать их, как в случае с Riot, который продал 340 BTC с чистой выручкой в 9,0 миллионов долларов.
Эта стратегия накопления биткойнов также имеет смысл, учитывая, что сокращение биткойнов вдвое, долгожданное событие сокращения блоков, которое, по оценкам, произойдет примерно 1 апреля 2024 года, будет включать разделение вознаграждения, полученного от добычи новых блоков блокчейна, пополам, а это означает, что майнеры будут получать на 50% меньше. Биткойны за такое же количество затраченных усилий. Еще одна стратегия Hut 8 по противодействию последствиям халвинга — это предлагаемое объединение бизнеса с US Data Mining Group, которое было одобрено обоими акционерами и Верховным судом Британской Колумбии в сентябре.
Таким образом, в свете события сокращения вдвое, которое увеличит сложность добычи полезных ископаемых для всей отрасли, стратегия Hut 8, заключающаяся как в сохранении своей продукции, так и в слиянии бизнеса для получения выгоды от более крупных масштабов, является двумя положительными моментами, которые следует учитывать при оценке компании. .
Оценки ключевых выводов
Как показано на рисунке ниже, уровень оценки A+ означает, что Hut 8 недооценена. Используя форвардный мультипликатор P/E по GAAP, равный 9,91x, который дисконтирован по отношению к аналогам ИТ-компаний на 59%, я поставил цель около $3 (2,34 x 1,3) на основе 30%-ной корректировки текущей цены акций в $2,34.
Мой оптимистичный настрой оправдан еще и тем фактом, что сохранение акций майнера представляет собой альтернативу покупке биткойнов или владению ими через ETF. В этом отношении ее казначейство является важным фактором, который следует учитывать, и является одной из причин того, что она превзошла саму криптовалюту, как показано на графике ниже. Тем не менее, чем выше вознаграждение, тем больше рисков, и диаграмма также показывает, что майнеры несут более высокие риски волатильности.
Это соответствует тону осознания риска, который преобладал в этой публикации, и важно отметить, что Биткойн остается волатильным классом активов и, как таковой, подвержен рискам разрушения капитала. Это означает, что это может быть неподходящей инвестицией для тех, кто больше ориентирован на ценность и не готов идти на риск. Кроме того, учитывая корреляцию криптовалюты с технологическим сектором, любая технология борьбы с волатильностью в этом сезоне доходов может оказаться заразной для Биткойна.
Таким образом, важно иметь склонность к риску для инвестирования, и некоторые могут дождаться сокращения расходов, прежде чем инвестировать, поскольку индикаторы импульса не указывают на плавный потенциал роста, поскольку RSI выше 60, что указывает на состояние перекупленности.
Наконец, помимо потенциального институционального интереса, некоторые, в том числе адвокат США, считают потенциально более мягкую позицию SEC по отношению к криптоактиву, поскольку ее председатель Гэри Генслер, который обычно очень громок, не воспользовался возможностью, чтобы раскритиковать отрасль. после фейковых новостей об одобрении заявки BlackRock на спотовый ETF.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
