Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Компания Clean Energy Fuels Corp (NASDAQ:CLNE) выдвинула интересную идею (и обещание) производить возобновляемую чистую энергию из побочных продуктов коровьего производства в виде ГСН (возобновляемый природный газ), чтобы преобразовать глобальную транспортную отрасль. Обещания руководства звучат хорошо и воодушевляюще, но у этой компании также есть история завышенных обещаний и недостаточного выполнения, и она остается неоднозначной, пока не сможет добиться хотя бы каких-то ощутимых результатов.
В последние годы компания смогла продемонстрировать некоторый рост объемов производства и поставок, а также доходов, но ничего из этого не конвертировалось в прибыль, и инвесторы все больше разочаровывались из-за отсутствия прибыли. Несмотря на то, что акции выросли на 41% за последние 3 года, большую часть этого времени они находились в нисходящем тренде после первоначального роста более чем на 500%.
Компания получила крупные инвестиции на общую сумму $800 млн от TotalEnergies (TTE) и BP (BP), что сделало ее крупнейшим акционером CLNE. Судя по всему, компания вложила эти деньги в работу, построив сеть из 580 заправочных станций, крупную дистрибьюторскую сеть и площадки по производству ГСЧ. Эти инвестиции сделали компанию мировым лидером на рынке топлива для транспорта. В период с 2013 по 2023 год компания смогла увеличить свои годовые продажи с 13 миллионов GGE (эквивалент галлонов бензина) до 198 миллионов GGE. В настоящее время компания продает около половины ГПГ, используемого в качестве транспортного топлива в США. Это кажется хорошим развитием событий, и компания добилась прогресса в достижении своих долгосрочных целей, но они также обошлись компании очень дорого, поскольку она понесла большие убытки.
Самым большим преимуществом компании является ее положительное воздействие на окружающую среду, а не получение прибыли, и это также является ее главным приоритетом. Я уважаю решение компании сделать упор на воздействие на окружающую среду, а не на прибыль, но в то же время я хотел бы получить некоторую прибыль как инвестор, прежде чем вкладывать в это свои деньги. На диаграмме ниже вы увидите воздействие различных видов топлива на окружающую среду в виде выбросов углекислого газа, и, как вы можете видеть, два продукта компании, по-видимому, имеют самые низкие выбросы углерода по сравнению с альтернативами. Обратите внимание, что RNG, полученный из навоза, на самом деле имеет отрицательный выброс углерода, поскольку он удаляет из окружающей среды метан, который обычно был бы вреден, поэтому его чистое воздействие на самом деле положительно.
Между тем перед компанией открывается довольно большая возможность. В начале следующего года один из крупнейших производителей двигателей для грузовых автомобилей в мире Cummins (CMI) представит новое поколение платформ с 15-литровыми двигателями, которые будут использоваться в полуприцепах нового поколения. Платформа включает в себя водородные, дизельные и биогазовые варианты. Уже есть несколько крупных клиентов, выстроившихся в очередь за версией этих двигателей RNG, включая Knight Transportation (KNX), одну из крупнейших автотранспортных компаний в стране. Компания уже протестировала газовый двигатель нового поколения Cummins X15N с использованием топлива RNG от CLNE и, как сообщается, осталась довольна результатами. Кроме того, несколько других компаний, таких как Amazon (AMZN), UPS (UPS) и Waste Management (WM), уже используют природный газ CLNE в своих автопарках и проявили интерес к грузовикам RNG следующего поколения. Все эти компании имеют амбициозные цели по значительному сокращению выбросов углекислого газа в ближайшие 20-30 лет. На самом деле у CLNE есть несколько заправочных станций, специально предназначенных для грузовиков Amazon, и компания хочет построить больше таких в партнерстве с Amazon.
Если спрос значительно увеличится, нынешней сети компании из 590 заправочных станций будет недостаточно, и ей придется построить больше станций, а также больше производственных предприятий. До недавнего времени компания получала практически все побочные продукты коровьего молока от сторонних производителей молочной продукции, но она также сделала некоторые инвестиции и предприняла шаги по созданию собственных производственных площадок, которые могут повысить прибыль в долгосрочной перспективе, но потребуют больших первоначальных инвестиций.
В долгосрочной перспективе компания планирует поддерживать транспортную отрасль во многих формах и формах. В настоящее время компания в основном производит ГПГ, который распределяет среди своих клиентов на заправочных станциях, но в будущем существует потенциал использования ГПГ для создания других форм энергии, таких как выработка электроэнергии. Это позволит компании поставлять энергию для различных типов транспортных средств, даже несмотря на то, что она будет косвенно задействована в таких альтернативных видах энергии, как электричество. В настоящее время многие регионы производят электроэнергию из источников углерода, таких как нефть или уголь, что противоречит цели использования электромобилей, чтобы уменьшить нашу зависимость от источников углерода. RNG мог бы, по крайней мере, частично заменить это и помочь уменьшить выбросы углекислого газа в долгосрочной перспективе. Опять же, компании придется делать это прибыльным способом.
Несмотря на то, что компания не показала нам больших прибылей, она смогла генерировать положительный денежный поток от своей деятельности, что является хорошим началом и, по крайней мере, обнадеживает. Общий свободный денежный поток компании по-прежнему отрицательный и требует доработки.
Аналитики, как правило, оптимистичны в отношении этих акций, поскольку есть убеждение, что, как только агрессивный инвестиционный период компании подойдет к концу, последует большая прибыль. В настоящее время компания тратит много денег на строительство производства, заправочных станций, распределительных сетей и другой инфраструктуры, но, по мнению оптимистичных аналитиков, все это станет масштабируемым, как только компания достигнет определенного размера. Это напоминает мне о том, как Tesla (TSLA) несколько лет назад строила большую сеть зарядных станций и сервисных центров, которые съедали денежные потоки компании, но как только они будут построены, они будут способствовать увеличению прибыли компании на долгие годы. CLNE, возможно, тоже столкнется с похожей ситуацией, но пока еще слишком рано об этом говорить.
Еще одна проблема, с которой сталкиваются инвесторы этой компании, — это размывание. За последние 10 лет количество разводненных акций компании выросло почти на 140%, что довольно много. Похоже, что компания тратит много денег на вознаграждение в виде акций, общая сумма которого за последние три года составила более 45 миллионов долларов. Компании придется быть более осторожной с разбавлением акций, если она не хочет еще больше расстраивать своих терпеливых инвесторов.
Цены на ГСЧ обычно определяются ценами на дизельное топливо, но не совсем в соотношении 1:1. RNG, как правило, в среднем значительно дешевле дизельного топлива, но общая идея заключается в том, что с ростом одного растет и другой. Исторически цены на дизельное топливо долгое время оставались в пределах диапазона, но в долгосрочной перспективе, как правило, имели тенденцию все выше и выше. Прибыльность CLNE также будет зависеть от цен на генератор природного газа, которые будут напрямую коррелировать с ценами на дизельное топливо, поэтому инвесторы, возможно, захотят обратить на это внимание.
Рано или поздно компании придется продемонстрировать некоторую прибыль или, по крайней мере, путь к прибыльности и взять ее размывание под контроль. В настоящее время руководство компании, похоже, ставит прибыльность на более низкий приоритет, что может быть полезно для окружающей среды, но не обязательно для инвесторов, которые хотят видеть возврат своих инвестиций. В настоящее время компания показывает -10% рентабельности собственного капитала и -9% рентабельности инвестиционного капитала, что выглядит не очень хорошо для инвесторов.
За последние 15 лет компания потратила на свои инициативы более 1 миллиарда долларов, и некоторые инвесторы не верят, что она прогрессирует достаточно быстро. За последние несколько лет компания еще больше увеличила свои капитальные затраты, и ближайшие пару лет будут очень важны для компании, чтобы показать инвесторам, сможет ли она в ближайшее время достичь прибыльности.
До тех пор, пока руководство не покажет «деньги» или, по крайней мере, путь к прибыльности, эти акции останутся в качестве истории или спекуляции. Иметь спекулятивную позицию в CLNE — это нормально, но она, вероятно, должна быть ограничена 1% или меньше вашего портфеля, и это не должно быть больше, чем сумма, которую вы чувствуете себя комфортно, потеряв ее, сводится к этому.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
