Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Нелегко быть противоположным инвестором, поскольку друзьям и знакомым на коктейльной вечеринке, вероятно, будет больше интересно услышать о ваших инвестициях в Nvidia (NVDA), чем о скучных коммунальных услугах, особенно когда они так сильно упали в цене за последние 12 месяцев. .
Это подводит меня к компании American Electric Power (NASDAQ:AEP), о которой я в последний раз писал здесь еще в феврале с рекомендацией «Покупать», что отражает ее сильную позицию и потенциальные выгоды от перехода на возобновляемые источники энергии. В этой статье я обсуждаю, почему сейчас может быть прекрасное время для открытия позиции по акциям для получения стабильного «всепогодного» дохода по приемлемой цене и с исторически высокой доходностью, так что давайте начнем!
Почему АЭП?
American Electric Power — одно из крупнейших коммунальных предприятий в Америке, принадлежащих инвесторам, которое обслуживает 5,6 миллиона клиентов в 11 штатах. Он имеет самую крупную сеть электропередачи в стране, простирающуюся на 40 тысяч миль, и производит 25 тысяч МВт электроэнергии, в том числе 7,1 тысячи из возобновляемых источников.
Те, кто следит за AEP, знают, что компания не застрахована от спада акций коммунальных предприятий за последний год, поскольку рынок потерял популярность из-за медленно растущих и тяжеловесных акций коммунальных предприятий. Об этом свидетельствует падение цен на акции AEP на 21% со времени моей последней статьи в феврале. Как показано ниже, за последние 12 месяцев AEP уступал индексу S&P 500 (SPY) и ETF Utilities Select Sector SPDR (XLU).
Инфляция сильно повлияла на психику инвесторов в прошлом году, и это отразилось на трудо- и капиталоемких секторах, таких как коммунальные услуги. Однако опасения по поводу AEP могут быть переоценены, учитывая, что компания имеет хорошие показатели эффективности капитала. Это отражается в затратах на эксплуатацию и техническое обслуживание (эксплуатацию и техническое обслуживание), которые оставались более или менее неизменными в течение последнего десятилетия, несмотря на периоды более высокой инфляции в последние годы, как показано ниже.
Кроме того, операционная эффективность AEP по сравнению с аналогами из коммунального сектора помогла ей получить оценку «B» по рентабельности. AEP продемонстрировала хорошие показатели чистой прибыли и рентабельности EBITDA на уровне 10,2% и 35% за последние 12 месяцев соответственно, что превышает медианные показатели по сектору, как показано ниже.
Тем не менее, инфляция, похоже, оказала давление на бытовых и промышленных потребителей AEP, поскольку их электрическая нагрузка снизилась во втором квартале. Частично это было компенсировано увеличением нагрузки со стороны коммерческих клиентов, у которых в первом полугодии рост нагрузки составил 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это стало фактором, способствовавшим снижению прибыли AEPS на акцию во втором квартале на 0,07 доллара в годовом сопоставлении до 1,13 доллара.
Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе инфляция останется стабильной, модели использования услуг клиентами могут со временем нормализоваться, поскольку рост заработной платы имеет тенденцию отставать от роста индекса потребительских цен на пару кварталов. Это подтверждается недавним исследованием Bankrate, проведенным в прошлом месяце, которое показало, что рост заработной платы сокращает отставание от роста цен на товары. Кроме того, руководство, похоже, не обеспокоено краткосрочными результатами, поскольку оно подтвердило прогноз прибыли на акцию на весь год на уровне $5,29 в середине года и долгосрочный целевой показатель годового роста на уровне 6–7%.
С нетерпением жду результатов третьего квартала и далее, я бы не ожидал особых сюрпризов, учитывая, что инфляционное давление ослабло. AEP также должна быть в состоянии поддержать свой целевой показатель роста прибыли на акцию на 6-7% в год, поскольку ожидается, что почти вся ее программа капитальных расходов в размере 40 миллиардов долларов до 2027 года пойдет на регулируемые инвестиции.
Кроме того, ожидается, что тенденции роста на рынках AEP в ближайшем будущем добавят 77 тысяч рабочих мест. Сюда входит потенциальное влияние внутренних инвестиций и перевода производственной деятельности обратно в США. Примерами являются инвестиции Intel (INTC) в размере 20 миллиардов долларов в строительство двух передовых заводов по производству микросхем в Огайо в рамках ее усилий по созданию отечественных литейных заводов. наряду с производственными инвестициями сталелитейных компаний Nucor (NUE), GM (GM) и Samsung (OTCPK:SSNLF), как показано ниже.
Риски для AEP включают возможность более теплого, чем ожидалось, зимнего сезона, что может снизить потребительский спрос. Кроме того, у него есть потребности в финансировании для поддержки своего плана капитальных вложений. Это может привести к увеличению процентных расходов в нынешних условиях, когда процентные ставки выше и дольше. Как показано ниже, AEP потребует от 2,3 до 6,7 миллиардов долларов в виде заемного финансирования ежегодно в период с настоящего момента до 2027 года.
Однако стоит отметить, что приведенные выше прогнозы не включают потенциальную продажу активов, в том числе нерегулируемых активов AEP в области возобновляемых источников энергии, которые могли бы существенно снизить ее потребности во внешнем капитале. AEP также имеет сильный баланс с кредитным рейтингом A- от S&P, чтобы выдержать краткосрочные последствия более высоких процентных ставок, с целевым соотношением FFO/долг на уровне 14-15%, что превышает пороговые значения в 11%, установленные Moody’s и S&P. . AEP также имеет значительную ликвидность в размере $3,07 млрд, в том числе $305 млн наличными, а остаток доступен в возобновляемых кредитных линиях.
Между тем, AEP в настоящее время имеет привлекательную форвардную дивидендную доходность в размере 4,7%, которая хорошо покрывается коэффициентом выплат в 67%. Менеджмент стремится увеличить дивиденды на 6-7% в год, что соответствует целевому показателю роста прибыли, и примером этого является повышение дивидендов на 6%, объявленное на этой неделе. Как показано ниже, дивидендная доходность AEP в настоящее время находится на самом высоком уровне за последние 10+ лет.
(Примечание: на следующем графике показана доходность TTM. Форвардная доходность составляет 4,7%).
Наконец, я вижу стоимость AEP при текущей цене 74,74 доллара с форвардным PE 14,2, что ниже обычного PE 15,3. Хотя это и не кричит о выгодной сделке, стоит учитывать, что качественные предприятия, такие как AEP, редко поступают в продажу, если только в бизнесе нет фундаментальных проблем, а этого я просто не вижу.
При дивидендной доходности в 4,7% и предполагаемом долгосрочном годовом росте прибыли на акцию на уровне 6-7% инвесторы получают потенциальную совокупную годовую прибыль в размере 11-12%. Это превосходит исторический годовой общий доход S&P 500 в размере 9-10% с гораздо более высокой доходностью и гораздо меньшей потенциальной волатильностью, учитывая регулируемый характер доходов AEP.
Вывод инвестора
В заключение можно сказать, что AEP представляет собой стабильную и хорошо управляемую коммунальную компанию с сильным управлением затратами и перспективами роста. Хотя краткосрочное инфляционное давление могло повлиять на потребительский спрос, компания имеет солидный опыт поддержания эффективности использования капитала и по-прежнему сосредоточена на долгосрочном росте за счет инвестиций в регулируемые коммунальные услуги. Учитывая исторически высокую дивидендную доходность, которая только что была повышена, и потенциальную годовую совокупную доходность выше средней по рынку, я рассматриваю AEP как надежный вариант «покупать» при текущей дисконтированной оценке.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
