Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Мы внимательно следим за операционной деятельностью учреждений финансового сектора. Мы склонны предоставлять подробный обзор ключевых показателей, о которых вам необходимо знать, но всегда проявляйте должную осмотрительность. Сегодня мы считаем, что после серьезной бойни во многих банках и снижения рентабельности из-за неустанного роста ставок, нам нужно больше времени для стабилизации Old National Bancorp (NASDAQ:ONB). В данном случае мы оцениваем его нейтрально и сохраняем.
В то время как некоторые банки кажутся нам выгодными покупками, в отношении других мы считаем, что вам нужно дождаться стабилизации. Но после этого падения, если вы владеете им, держите его. Вам по-прежнему платят хорошие дивиденды, чтобы дождаться будущего роста капитала. В этой колонке мы обсуждаем обоснованность ожидания стабилизации и анализируем только что опубликованную прибыль банка за третий квартал.
Нам не нравится внешний вид ценового графика, и он убедительно свидетельствует о том, что акции снова вернутся ниже 13 долларов. Новые деньги должны подождать. В только что опубликованном квартале компания превзошла оценки аналитиков по общей прибыли, но качественные показатели заставляют нас задуматься, несмотря на рост кредитов и депозитов.
Выручка банка составила $456,02 млн, что на 0,2% меньше, чем в прошлом году. Это происходит несмотря на рост кредитов на 0,5% до $32,7 млрд по сравнению с предыдущим кварталом и депозитов до $37,3 млрд, что на 2,8% больше, чем в предыдущем квартале. Это хорошие новости. Однако, копнув глубже, мы видим некоторые вещи, которые нам не нравятся. Например, общий объем выдачи коммерческих кредитов в третьем квартале составил $1,5 млрд, а коммерческий трубопровод — $2,0 млрд, что на 35% ниже, чем $3,1 млрд во втором квартале.
Как и у многих других банков, рентабельность Old National Bancorp снижается, хотя в некоторых более сильных банках наблюдается стабилизация, если не рост этого критического показателя. Для Old National чистый процентный доход снизился до $380,9 млн по сравнению с $388,0 млн в предыдущем квартале, что было вызвано более высокими затратами на финансирование (т.е. более высокими процентами, выплачиваемыми вкладчикам), но это было частично компенсировано более высокой доходностью по активам, приносящим проценты. В целом маржа упала на 11 базисных пунктов до 3,49% по сравнению с предыдущим кварталом.
Показатели кредитного качества и доходности здесь немного смешанные. Если бы здесь была более высокая дивидендная доходность, мы могли бы поддаться искушению, но в этой среде 4% просто недостаточно, чтобы платить и ждать, в то время как другие регионы в некоторых случаях предлагают 6-8% с сопоставимыми профилями ключевых показателей. Положительным моментом является то, что это высокоэффективный банк, коэффициент скорректированной эффективности которого составляет 49,7%. Это важный момент, но он снизился по сравнению с предыдущим кварталом на 30 базисных пунктов. Кроме того, банк зафиксировал большой скачок расходов на резервы за квартал до $19,1 млн по сравнению с $14,8 млн во втором квартале. Другие банки более высокого качества увидели здесь снижение.
Резервы увеличились из-за увеличения чистых списаний, некоторого роста кредитов, а также макроэкономических факторов. Чистые списания за квартал составили $19,7 млн, или 0,24% от средних кредитов по сравнению с чистыми списаниями, составившими всего 0,13% от средних кредитов во втором квартале. Это почти удвоение. Тем не менее, банк поспешил уточнить, что значительная часть этого воздействия была связана с одним клиентом, а не с более широкой кредитной проблемой. Это понятно, поскольку экономика, хоть и смягчается, но держится. Однако 30-дневные просрочки составляют до 0,18% кредитов, что на 50% больше, чем во втором квартале. Однако резерв на кредитные убытки остался примерно на том же уровне, что и во втором квартале, и составил 1,03% от всех кредитов. В общем, неоднозначная картина.
Наконец, показатели доходности смягчились: доходность среднего капитала упала до 11,8% с 12,4% в прошлом квартале. Кроме того, рентабельность основного капитала значительно упала до 20,9% с 22,1%.
Забрать домой
Небо здесь не рушится, но мы подождем, пока цена акций Old National Bancorp стабилизируется. Карта не дружелюбная. Если бы здесь было больше защиты доходности, мы бы с большей готовностью рискнули, потому что ключевые показатели, хотя и смешанные, не являются ужасающими. Тем не менее, доходность Old National Bancorp падает, а качество активов снижается, как и маржа. Это хороший банк, и в долгосрочной перспективе все будет хорошо, но, по нашей оценке, для региональных жителей есть лучший выбор.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
