Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Истина неоспорима. Злой умысел может атаковать его, невежество может высмеивать его, но, в конце концов, вот оно». – Уинстон С. Черчилль.
Мы не смотрели на Collegium Pharmaceutical, Inc. ( NASDAQ:COLL ) с июня 2022 года. Акции хорошо держались со времени выхода этой статьи, учитывая кровавую бойню в небольшом секторе биофармацевтики и биотехнологий с начала 2021 года. Акции выросли примерно на 30% с момента последнего анализа. Таким образом, кажется, сейчас самое время вернуться к Collegium перед результатами третьего квартала (ожидаемые после закрытия рынка 3 ноября), которые должны быть опубликованы в ближайшее время. Обновленный анализ представлен ниже.
Обзор компании:
Штаб-квартира Collegium Pharmaceutical находится недалеко от Бостона, в Стоутоне, штат Массачусетс. Компания занимается разработкой и маркетингом лекарств для лечения боли. В настоящее время акции торгуются чуть выше 21 доллара за акцию, а рыночная капитализация составляет около 750 миллионов долларов.
Портфель продуктов компании состоит из нескольких продуктов для лечения боли. К ним относится Xtampza ER (расширенная версия), разработанная с использованием технологии предотвращения злоупотреблений компании Collegium DETERx. Xtampza ER — это версия оксикодона с пролонгированным высвобождением, предназначенная для снятия боли, достаточно сильной, чтобы требовать круглосуточного длительного лечения опиоидами, для которого альтернативы недостаточны. Эта капсула для перорального применения защищена патентом до сентября 2033 года.
У компании также есть франшиза Nucynta. В его состав входят продукты Nucynta ER и Nucynta IR (немедленного выпуска). Оба представляют собой разные формы опиоидного обезболивающего тапентадола, а Nucynta ER является единственным препаратом ER, показанным для лечения боли, связанной с диабетической периферической невропатией.
В начале 2022 года после покупки компании BioDelivery Sciences, ранее BDSI, компания приобрела права на Бельбуку. Это буккальный фильм, доставленный опиоидом Списка III, продажи которого его предыдущему владельцу в 2021 финансовом году составили почти 150 миллионов долларов. Следует отметить, что Belbuca имеет патентную эксклюзивность только до начала 2027 года.
Результаты второго квартала:
Collegium Pharmaceutical опубликовала результаты за второй квартал 3 августа. Компания получила прибыль не по GAAP на акцию в размере $1,26, что на четыре цента выше ожиданий. Чистая прибыль по GAAP составила 13 миллионов долларов или 38 центов на акцию, что значительно превышает убыток по GAAP в размере 5,2 миллиона долларов за тот же период год назад. Операционные расходы также снизились на семь процентов по сравнению со вторым кварталом 2022 года до 38,2 миллиона долларов.
Выручка выросла почти на 10% в годовом исчислении до $135,5 млн, что примерно на $3 млн ниже консенсус-прогноза. Рост продаж был в первую очередь обусловлен продажами Xtampza® ER, которые выросли на 24% по сравнению с тем же периодом год назад и составили 41,2 миллиона долларов США. Выручка Nucynta выросла на восемь процентов и составила 47,3 миллиона долларов. Эксклюзивность Nucynta на рынке США недавно была продлена на год до июля 2026 года. Количество рецептов на Belbuca выросло на 3,5% в годовом исчислении до чуть менее 9 400. Чистая выручка Belbuca выросла на два процента по сравнению с прошлым годом и составила 43,1 миллиона долларов. BELBUCA, Xtampza и Nucynta ER теперь занимают в совокупности 50% рынка брендовых ER.
Скорректированная EBITDA выросла до $85,8 млн за квартал, что на 21% больше, чем во втором квартале 2022 года. Затем руководство подтвердило прогноз на 2023 финансовый год, приведенный ниже.
Комментарии аналитиков и балансовый отчет:
С момента публикации результатов второго квартала компании Piper Sandler (целевая цена в 37 долларов), Needham (целевая цена в 36 долларов по сравнению с 35 долларами ранее) и Truist Financial (целевая цена в 31 доллар по сравнению с 33 долларами ранее) подтвердили свои рейтинги «Покупать/лучше рынка» по акциям. , в то время как HC Wainwright сохранила рейтинг «Держать».
Примерно 20% находящихся в обращении акций в настоящее время находятся в коротком положении. Несколько инсайдеров уже продали акции в 2023 году. В этом году они в совокупности продали акции на сумму около 5,5 миллионов долларов. Следует отметить, что во всех случаях они сохраняют подавляющее большинство своих долей в фирме.
Компания завершила первую половину 2023 года с денежными средствами и ликвидными ценными бумагами на балансе примерно на 325 миллионов долларов. Компания объявила об ускоренном выкупе акций на сумму 50 миллионов долларов во время публикации отчета о прибылях и убытках за второй квартал. Это часть более крупной программы обратного выкупа акций стоимостью 100 миллионов долларов.
Компания оценила конвертируемые старшие облигации с процентной ставкой 2,875% на сумму около 210 миллионов долларов США, срок погашения которых наступает в 2029 году, в рамках частного размещения в начале февраля, прежде чем произойдет большое изменение процентных ставок, которое мы увидим в 2023 году. Во втором квартале 10-го квартала компания разместила акции на сумму 261 миллион долларов. конвертируемых векселей на балансе, а также срочных векселей к оплате на сумму около 310 миллионов долларов.
Следует отметить, что компания погасила почти $71 млн чистого долга в первой половине 2023 года, снизив соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA до 1,2x. Целью руководства является снижение левереджа до 1,0x к концу этого финансового года. С этой целью он планирует погасить долг на сумму чуть более 160 миллионов долларов в 2023 финансовом году. Во втором квартале у компании было чуть более 4 миллионов долларов процентных расходов.
Вердикт:
В 2022 финансовом году компания потеряла 74 цента на акцию при выручке почти 464 миллиона долларов. Согласно текущему консенсусу аналитических фирм, прибыль компании составит 1,03 доллара на акцию, а продажи вырастут примерно на 100 миллионов долларов. По прогнозам, прибыль на акцию вырастет до чуть более $2,75 на акцию в 2024 финансовом году при росте продаж в средних однозначных цифрах.
Акции Collegium Pharmaceutical, Inc. дешевы, исходя из оценок прибыли на 2024 финансовый год. Nucynta и Belbuca потеряют эксклюзивные права на патенты в 2027 году. Однако руководство заявило, что «наш базовый долгосрочный план, за вычетом погашения нашего срочного кредита, заключается в том, что к концу 2027 года у компании будет более 1 миллиарда долларов наличных денег». .» Компания проделала хорошую работу по интеграции Belbuca в свой портфель продуктов и стимулированию роста при одновременном сдерживании расходов.
Если компания выполнит это обещание, чистые денежные средства в 2027 году будут значительно выше текущей рыночной капитализации компании. У Collegium также по-прежнему будет быстрорастущая франшиза Xtampza ER и любые «болтовые» активы, которые руководство время от времени подберет.
В сумме Collegium Pharmaceutical, похоже, заслуживает рейтинга «накопления» при любом спаде на рынке в целом. Инвесторы получат еще один набор свежих данных, когда компания опубликует результаты за третий квартал в начале ноября.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.Ситуации редко бывают черными или белыми; истина лежит где-то посередине», — Фрэнк Зонненберг.
