Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Обзор инвестиций
Assurant Inc (NYSE:AIZ) на протяжении многих лет проявляла большую инициативу в диверсификации своих потоков доходов и операций. Компания обслуживает глобальный рынок с покупателями и клиентами по всему миру. Последний отчет продемонстрировал значительное улучшение показателей в верхней и нижней части бизнеса, поскольку AIZ смогла воспользоваться преимуществами положительной рыночной конъюнктуры. Чистая прибыль составила $156 млн по сравнению с $52 млн годом ранее. Если этот импульс сохранится, то, на мой взгляд, AIZ сейчас выглядит довольно дешево для покупки. По оценкам, AIZ продолжит демонстрировать значительный рост прибыли на акцию (EPS), выражающийся двузначными числами, по крайней мере, в течение следующих нескольких лет.
Я думаю, что компания является очень хорошей инвестиционной возможностью в настоящее время, поскольку она также предлагает хорошую дивидендную доходность более 2% прямо сейчас. Для инвесторов, ищущих долгосрочные вложения в страховую отрасль, я думаю, что AIZ в настоящее время является хорошим выбором, выпуская рейтинг «покупать».
Сегменты компании
AIZ — международная компания, специализирующаяся на продуктах и услугах по управлению рисками. Компания работает в различных специализированных нишах, включая страхование имущества и страхование от несчастных случаев, а также страхование, связанное с технологическими устройствами и другими рынками. Компания разделена на два ключевых сегмента: Global Lifestyle и Global Housing. В рамках сегмента Global Lifestyle AIZ предлагает ряд решений для мобильных устройств, продуктов расширенного обслуживания и сопутствующих услуг. Эти предложения предназначены для потребительской электроники и бытовой техники, а также включают в себя кредитные и другие страховые продукты.
Что отличает AIZ от конкурентов, так это разнообразный набор портфелей и потоков доходов, которые AIZ собрал за эти годы. Среднегодовой темп роста EBITDA с 2019 года составляет 9%, что обусловлено продолжающейся оптимизацией портфеля и тем, как компания осуществляет страхование. Компания застраховалась от основных макроэкономических рисков, и я думаю, что это должно привести к снижению волатильности в ближайшие годы и десятилетия деятельности.
Комментарии руководства
Генеральный директор AIZ Кит Деммингс (Keith Demmings) поделился хорошими комментариями о результатах деятельности компании и о том, каковы текущие перспективы бизнеса.
«Если посмотреть на наши бизнес-сегменты. Скорректированная EBITDA мирового жилищного строительства увеличилась на 49% с начала года, без учета катастроф. Эти результаты отражают действия, предпринятые для трансформации нашего жилищного бизнеса, в том числе сосредоточение внимания на продуктовых линейках, в которых у нас есть сильное право на победу, резкое сокращение непрофильных областей и нашей подверженности международным катастрофам, а также агрессивное развертывание цифровых решений для улучшения качества обслуживания клиентов при одновременном повышении операционной эффективности».
Как видно из второго квартала 2023 финансового года, компания смогла застраховаться от рисков и по-прежнему добиваться солидных результатов. Меры, принятые руководством, чтобы компенсировать некоторые риски и больше сосредоточиться на улучшении продуктовой линейки, приносят свои плоды, и я думаю, что если они продолжат идти по этому пути, сегмент еще больше расширится с точки зрения прибыли.
«ТЕПЕРЬ ДАВАЙТЕ ОБРАТИМСЯ К НАШИМ КОРПОРАТИВНЫМ ПЕРСПЕКТИВАМ И КАПИТАЛУ. УЧИТЫВАЯ РЕЗУЛЬТАТЫ ПЕРВОГО ПОЛУГОДИЯ И ОЖИДАЕМЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ НА ОСТАВШУЮСЯ ЧАСТЬ ГОДА, МЫ ТЕПЕРЬ ОЖИДАЕМ, ЧТО СКОРРЕКТИРОВАННЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ EBITDA ВЫРАСТЕТ НА ОДНОЗНАЧНЫЕ ЦИФРЫ, ИСКЛЮЧАЯ CATS. ЭТО ПРЕДСТАВЛЯЕТ СОБОЙ УВЕЛИЧЕНИЕ ПО СРАВНЕНИЮ С НАШИМИ ПЕРВОНАЧАЛЬНЫМИ ОЖИДАНИЯМИ НИЗКОГО ОДНОЗНАЧНОГО РОСТА».
То, что AIZ повысила прогноз на 2023 год, было, мягко говоря, очень позитивным знаком. Цена акций действительно довольно быстро выросла со времени последнего отчета, но немного снизилась вслед за более широким рынком. Я думаю, что это сделало цену еще более привлекательной для входа. Если AIZ сможет поддерживать двузначный рост прибыли на акцию в течение длительного периода, я думаю, результатом для бизнеса станет более высокая оценка. Такие меры, как продвижение продуктовой линейки и увеличение предполагаемых ставок в некоторых сегментах, стимулируют этот рост и не показывают никаких признаков того, что это влияет на клиентскую базу.
Оценка и допущения
Даже если AIZ демонстрирует небольшую премию, основанную на доходах, по сравнению с более широким финансовым сектором, я нахожу, что соотношение риск/вознаграждение по-прежнему очень привлекательное. Если удастся сохранить двузначный рост прибыли на акцию, то в 2025 году AIZ достигнет показателя p/e на уровне 8, что соответствует показателям сектора. С этого момента, я думаю, возможен среднегодовой доход на акцию в размере 7-8%, если денежные потоки продолжат направляться на выкуп акций. Вместе с дивидендами в размере около 2%, я думаю, инвесторы сейчас получают очень выгодную сделку.
Кроме того, у AIZ одна из лучших систем показателей дивидендов, которые я когда-либо видел. Довольно низкий коэффициент выплат, который не приводит к снижению дивидендов или к тому, что компании не хватает средств для расширения своего бизнеса, а также 18-летняя история их привлечения, я думаю, достаточны для обоснования покупки здесь. Я думаю, что конечное увеличение дивидендов как минимум на 3,5% возможно, если AIX сможет сохранить ожидаемый коэффициент конверсии EBITDA в FCF на уровне 65%.
Риски
Баланс AIZ в основном состоит из облигаций с фиксированным сроком погашения. Хотя эти активы известны своим высоким кредитным качеством и стабильностью, они могут приносить не самую высокую доходность, особенно в условиях, характеризующихся растущими или устойчиво высокими процентными ставками. В таких сценариях AIZ сталкивается с потенциальной проблемой поддержания надежного баланса и получения конкурентоспособной прибыли. Компания должна тщательно управлять своим инвестиционным портфелем, чтобы смягчить влияние колебаний процентных ставок и адаптироваться к изменяющимся рыночным условиям.
Успех AIZ в сфере продуктов страхования жизни с подключением в значительной степени способствовал ее росту за последние пять лет. Эти страховые предложения, такие как страхование операторов мобильной связи и защита устройств, традиционно основывались на потребительском спросе на электронные устройства и услуги. Однако ситуация меняется, поскольку более высокие процентные ставки усложняют для потребителей финансирование этих продуктов. Это изменение финансового ландшафта потенциально может привести к среднесрочному замедлению спроса на такие страховые продукты, что повлияет на бизнес AIZ в этом секторе. Тем не менее, компания действительно предлагает большую акционерную стоимость в виде дивидендов и обратного выкупа акций. Риски, которые создают более высокие процентные ставки, я не думаю, что они оправданны для прекращения дела о покупке AIZ. Движущей силой этой акционерной стоимости является высокая конверсия денежных потоков, которая также была стабильной на протяжении многих лет.
Заключительные слова
В течение последних 12 месяцев в AIZ наблюдалась довольно волатильная ситуация, но прямо сейчас я считаю, что это очень хорошая инвестиционная возможность. У компании был сильный прошлый квартал, поскольку прибыль на акцию значительно выросла, и AIZ продолжает приносить большую акционерную стоимость как за счет повышения дивидендов, так и за счет обратного выкупа акций. Инвесторы, ищущие надежную страховую компанию с относительно низким уровнем риска, возможно, захотят рассмотреть AIZ прямо сейчас. Мой взгляд на компанию — это покупка.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
