Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Корпорация NVE (NASDAQ:NVEC) не оправдала ожиданий по прибыли за второй квартал 24 финансового года, и на следующий день цена ее акций упала почти на 20%. Мы проанализировали различные аспекты бизнеса NVEC, включая рынок и его финансовые показатели, чтобы оценить его стоимость и понять, подходящее ли сейчас время для инвестиций.
Наш анализ показывает, что NVEC является лидером в индустрии спинтроники с богатой историей инноваций. Компания имеет высокую прибыльность и сильные конкурентные преимущества, позволяющие реализовать огромный потенциал роста в этой области. Мы рассматриваем снижение доходов как временную неудачу и уверены, что NVEC является многообещающей инвестиционной возможностью с целевой ценой в 90 долларов.
Обзор компании
NVE Corporation — компания, специализирующаяся на спинтронике — нанотехнологии, использующей вращение электронов для создания, хранения и передачи информации. Компания производит высокопроизводительные продукты на основе спинтроники, такие как датчики и соединители, которые могут воспринимать и передавать данные. Эти продукты используются в различных областях, таких как оборонная промышленность, здравоохранение, медицина и Интернет вещей. Компания также лицензирует свою технологию спинтроники MRAM, которая представляет собой тип памяти, использующей магнитные поля для хранения данных.
Корпорация NVE работает в различных регионах мира, а ее продукция продается через глобальную сеть дистрибьюторов.
Миссия NVEC — сделать спинтронику практичной, производя высокопроизводительную продукцию, включая датчики и соединители для сбора и передачи данных в различных приложениях.
Рыночные возможности
Прогнозируется, что рынок спинтроники значительно вырастет в ближайшие годы. Ожидается, что размер рынка, оцениваемый в 1,09 миллиарда долларов США в 2023 году, достигнет 5,15 миллиарда долларов США к 2028 году, а среднегодовой темп роста составит 36% (Источник: Mordor Intelligence). В настоящее время рынок спинтроники находится на ранней стадии своего развития, значительная часть которого все еще сильно зависит от исследований и технологических инноваций.
Рост рынка спинтроники обусловлен несколькими факторами. Растущее использование таких приложений, как жесткие диски, цифровая электроника и датчики, привело к внедрению энергоэффективных микросхем и устройств хранения данных. Более того, ожидается, что устройства спинтроники будут доминировать на рынке электронных устройств благодаря их превосходной производительности и низкому энергопотреблению (Источник: Mordor Intelligence).
В последние годы спинтроника набирает обороты на рынке микроэлектроники. Это становится очевидным благодаря запуску нового типа магнитной памяти — MRAM (Magnetic Random Access Memory) такими крупными игроками в этой области, как Samsung, INTEL, TSMC и Global Foundries. Ключевые игроки на рынке спинтроники включают NVE, Everspin Technologies (MRAM), Crocus Technology, Avalanche Technology и Synopsys (SNPS) (Источник: Mordor Intelligence).
Бизнес-стратегия – инновации и технологическое лидерство
Приверженность NVEC лидерству в области инноваций и технологий является краеугольным камнем ее бизнес-стратегии. Новаторская работа NVEC в этой области привела к разработке инновационных продуктов, обеспечивающих превосходную производительность и эффективность. Корпорация NVE владеет более чем 50 выданными патентами в США и защищена более чем 100 патентами по всему миру, выданными, находящимися на рассмотрении или лицензированными другими. Этот обширный портфель патентов не только защищает технологические достижения, но и подчеркивает постоянные инвестиции компании в исследования и разработки.
Приверженность компании инновациям и технологическому лидерству также очевидна в финансовых результатах компании. NVEC (NVEC) обеспечивает одни из самых высоких показателей рентабельности в полупроводниковой промышленности. Мы считаем, что эти цифры подчеркивают лидерство компании в области продуктов и способность устанавливать премиальные цены. В частности, валовая прибыль служит важным индикатором стратегического успеха NVEC.
Финансы
Результаты NVEC за второй квартал оказались разочаровывающими. Общий доход компании упал на 33% по сравнению с тем же кварталом предыдущего года. Общий доход снизился с $10,7 млн до $7,12 млн. Руководство NVEC объяснило это снижение результатом жесткого сравнения доходов за прошлый год (когда продажи продукции выросли на 59%) и продолжающегося спада в полупроводниковой промышленности, что, по нашему мнению, является веским объяснением, если принять во внимание рыночные условия.
Как показано на графике выше, выручка NVEC в последние кварталы нестабильна. Мы считаем, что это нормальная ситуация для компаний с малой капитализацией и ограниченным масштабом продаж. Показатели продаж NVEC по-прежнему зависят от нескольких крупных контрактов и их циклов закупок, что может повлиять на стабильность доходов. Однако в 2023 году в целом NVEC показала лучшие результаты, чем рынок полупроводников, который в 2023 году сокращается двузначными числами по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Мы считаем, что NVEC проделала отличную работу по поддержанию высокой рентабельности и увеличению денежного потока, несмотря на значительное снижение выручки. За второй квартал 2024 года NVEC сообщила о валовой прибыли в 78%, что свидетельствует о высокой и устойчивой прибыльности. NVEC также сообщила об операционной рентабельности в 65%, что демонстрирует эффективное управление деятельностью компании и ее способность обеспечивать прибыльность выше средних показателей по отрасли.
Мы рассматриваем способность компании поддерживать столь высокий уровень рентабельности как свидетельство ее стратегической приверженности инновациям и технологическому лидерству.
Оценка
Когда мы смотрим на ключевые коэффициенты оценки, NVEC оказывается недооцененной по сравнению с сектором. Коэффициенты P/E, PEG и EV/EBITDA ниже медианного показателя по сектору, что позволяет предположить, что компания торгуется по более низкой оценке, чем ее аналоги.
Мы также провели анализ дисконтированных денежных потоков (DCF) для NVEC. Используя для дисконтирования средневзвешенную стоимость капитала (WACC) 10%, мы прогнозируем низкий рост выручки, выражаемый однозначным числом, в 3% в 23 финансовом году. После этого мы ожидаем, что рост выручки будет постепенно увеличиваться и достигнет 20% к 28 финансовому году. Этот прогноз выручки основан на лидирующей позиции компании и предполагаемом прогнозе роста рынка спинтроники (среднегодовой темп роста 34%). Наша модель также предполагает, что маржа свободного денежного потока (FCF) будет постепенно снижаться с текущих 43% из-за будущих инвестиций в рост и более точно соответствовать средним показателям свободного денежного потока по отрасли.
Кроме того, мы включили 5%-ный совокупный годовой темп роста выручки (CAGR) в качестве конечного значения роста за пределами 10-летнего периода.
Согласно нашим расчетам DCF, справедливая стоимость бизнеса составляет примерно $437 млн. Эта оценка показывает существенный потенциал роста акций, указывая целевую цену в $90.
Риски
Ключевые риски для бизнеса NVEC (NVEC) мы видим в следующем:
- Зависимость доходов от нескольких крупных клиентов: NVE раскрыла в своей отчетности 10-K, что у них есть зависимость от доходов некоторых крупных клиентов, таких как Abbott Laboratories. У этих клиентов могут быть соглашения, срок действия которых истекает, что представляет потенциальный риск для потока доходов NVEC, если их не продлить.
- Интенсивная рыночная конкуренция. Согласно отчету 10-K, в отрасли спинтроники наблюдается рост риска конкуренции по мере того, как на рынок выходит все больше предприятий. Эти конкуренты могут оказать значительное ценовое давление на NVEC и подорвать ее конкурентные преимущества.
- Ограничение экспорта или торговли: часть доходов NVEC поступает из Азии. Любые экспортные ограничения или торговые запреты, введенные в отношении Китая, могут существенно повлиять на бизнес.
Заключение
Корпорация NVE — ведущий новатор на рынке спинтроники и привлекательная инвестиционная возможность. Являясь лидером в области технологий спинтроники, NVEC имеет сильное конкурентное преимущество и огромный потенциал для роста на рынке спинтроники. Основываясь на нашем анализе, мы считаем, что NVEC в настоящее время недооценена по сравнению с аналогами. Наша оценка, основанная на методе DCF, указывает на значительный потенциал роста стоимости NVEC, что делает ее привлекательным инвестиционным предложением.
Мы рекомендуем «Покупать» акции NVEC с целевой ценой в $90.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
