Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
OGE Energy Corp. (NYSE:OGE) — регулируемая электроэнергетическая компания, обслуживающая большую часть штата Оклахома:
Это та часть страны, которую многие участники рынка могут упускать из виду, поскольку Оклахома не является особенно густонаселенной территорией и не является штатом, который очень часто появляется в национальных новостях. Однако это, конечно, не означает, что у государства нет возможностей для зарабатывания денег, и OGE Energy может предоставить одну из таких возможностей. Компания может похвастаться очень привлекательной доходностью в 4,91% по текущей цене, что существенно выше доходности в 2,97% у iShares US Utilities ETF (IDU). Тот факт, что сельское хозяйство и производство энергии являются двумя крупнейшими отраслями экономики Оклахомы, также может обеспечить достаточно хорошие возможности для клиентской базы компании, чтобы справиться с любыми краткосрочными проблемами в экономике, поскольку ни одна из этих двух отраслей не особенно пострадала от этих двух отраслей. рост процентных ставок или замедление потребительских расходов.
Как, несомненно, знают постоянные читатели, последний раз я обсуждал OGE Energy 16 августа 2023 года. С тех пор акции коммунальной компании показали на удивление хорошие результаты. Цена акций OGE Energy немного выросла в период падения индекса S&P 500 (SP500) и индекса коммунальных услуг США:
Это любопытно, поскольку обычно ожидается, что рост доходности приведет к падению акций коммунальной компании. Именно это мы и видим в отношении индекса. Однако в случае с OGE Energy этого не произошло, и у компании не было никаких существенных специфичных для нее разработок, которые могли бы объяснить ее общие высокие показатели. Как обычно бывает с такими компаниями, мантрой было «медленно и постепенно», и единственное значимое событие, которое произошло, — это то, что компания увеличила свои дивиденды. Возможно, этого было достаточно, чтобы удержать его от слишком сильного падения, поскольку доходность акций после роста выросла, но это ни в коем случае не является бесспорным.
К несчастью для потенциальных инвесторов, акции по-прежнему кажутся довольно дорогими по сравнению с аналогами, поскольку мы обсуждали это в последний раз. Однако это не означает, что это плохая возможность для инвесторов, поэтому давайте исследуем дальше и посмотрим, можно ли здесь создать хороший аргумент в пользу покупки.
О НГЭ Энерго
Как упоминалось во введении, OGE Energy Corp. является регулируемой электрической компанией, которая обслуживает клиентов на большей части территории штата Оклахома. Это далеко не самый густонаселенный штат в стране: с населением чуть более четырех миллионов он занимает лишь 28-е место в стране. Однако, как и в случае с соседним Техасом, население штата в последние годы росло довольно быстрыми темпами:
По данным Бюро переписи населения США, население Оклахомы в настоящее время растет на 0,71%. Это оказалось выгодным для OGE Energy, поскольку за последние несколько лет количество клиентов компании увеличилось. Фактически, коммунальному предприятию удалось расширить свою клиентскую базу более быстрыми темпами, чем население самого штата:
Это весьма выгодно для НГЕ Энерго. Это связано с тем, что компания является регулируемым коммунальным предприятием и, как правило, ограничивается одной географической областью, в которой она имеет монопольный статус. Это означает, что единственный способ, которым компания может расширить свою клиентскую базу, — это если население территории ее обслуживания будет расти с течением времени. Как мы видим, это явно подтвердилось, поскольку с 2020 года клиентская база компании росла темпами от 1,0% до 1,4%. Это означает, что количество людей, которые платят компании за услуги электроснабжения, увеличилось. со временем увеличивалось. При прочих равных условиях это должно привести к росту выручки компании. Это означает, что компания имеет больше денег для покрытия своих постоянных расходов и в конечном итоге попадает в прибыль и, возможно, в карманы акционеров.
Фактически мы видим, что доходы OGE Energy со временем растут. Вот общий годовой доход компании за каждый из последних десяти лет, а также ее доход за двенадцатимесячный период, закончившийся 30 июня 2023 года:
К сожалению, мы видим, что рост выручки не был идеальным, так как было несколько лет, которые были слабее, чем в предыдущий период, но по большей части рост компании оставался на правильном пути, и ей удалось увеличить выручку за течение десятилетия. Мы, конечно, не видим ничего похожего на быстрорастущую компанию, поскольку темпы роста здесь были довольно низкими, но это коммунальная компания, и это то, что мы обычно ожидаем.
Однако, естественно, способность компании превращать свои доходы в прибыль несколько важнее, чем просто сумма денег, поступающая через двери компании. В этом отношении OGE Energy демонстрирует значительную стабильность с течением времени:
Мы видим, что компании также удалось со временем увеличить свою операционную прибыль, но в целом это был довольно медленный процесс.
Но самое главное, что мы видим выше, — это то, насколько ограничено влияние различных экономических событий на компанию. Например, пандемия 2020 года, похоже, не повлияла на операционную прибыль компании, поскольку в 2020 году ей все же удалось обеспечить рост на 4,81% в годовом исчислении. Примерно в середине 2021 года и на протяжении большей части 2022 года мы начали увидеть множество историй в средствах массовой информации о том, как рост цен наносит ущерб бюджетам потребителей. Более того, я даже иногда высказывался на эту тему. Ведь реальные располагаемые доходы действительно начали резко снижаться в середине 2021 года:
Очевидно, это произошло из-за того, что инфляция превышала рост заработной платы как в 2021, так и в 2022 году, поэтому потребители были вынуждены либо использовать свои сбережения, либо занимать деньги, чтобы поддерживать свой нормальный образ жизни. Другим вариантом, конечно, было и остается сокращение дискреционных расходов. Однако, учитывая склонность американцев к потреблению, этот последний вариант оказался лишь последним средством для многих домохозяйств после того, как их сбережения закончились, а их кредитные карты исчерпались.
Мы видим, что OGE Energy доказала свою устойчивость ко всем этим событиям, которые в противном случае повлияли на способность потребителей тратить деньги, от массового закрытия предприятий в 2020 году до снижения реальных доходов. Я объяснил, почему это так, в предыдущей статье на НГЭ Энерго:
Одной из характеристик таких коммунальных предприятий, как OGE Energy, является то, что они обладают замечательной финансовой стабильностью. Это связано с тем, что эти компании предоставляют продукт, который обычно считается необходимостью в современной жизни. В конце концов, сколько людей сегодня не имеют электричества в своих домах? Таким образом, когда денег становится мало, большинство людей отдают приоритет оплате счетов за коммунальные услуги, а не дискреционным расходам.
Ранее на этой неделе Брайан Мойнихан, генеральный директор Bank of America (BAC), заявил, что американские потребители, возможно, наконец достигли «точки боли» из-за сочетания высоких процентных ставок по кредитным картам, роста инфляции, сокращения сбережений и стагнации реальных доходов. оказывает давление на потребителей, которое может заставить их прекратить тратить деньги на дискреционные товары. Это перекликается с недавними комментариями Citigroup (C) и Barclays (BCS) о том, что расходы по кредитным картам снизились в прошлом месяце. В отчете Министерства торговли о розничных продажах рассказывается иная история: в нем говорится, что розничные продажи выросли на 0,7% в сентябре. Однако таков был результат после того, как Министерство торговли внесло в цифру «сезонные корректировки». Фактический нескорректированный объем розничных продаж снизился на 5,378%:
Решаете ли вы верить цифрам розничных продаж с учетом сезонных колебаний или нескорректированным цифрам, но дело в том, что на данный момент определенно есть какая-то причина для беспокойства по поводу американских потребителей, и поскольку потребительские расходы были одними из последних бастионов силы в американской экономике, это может быть признаком того, что в ближайшем будущем может приближаться рецессия или экономический спад.
В случае замедления темпов экономического роста расположение территории обслуживания OGE Energy может помочь изолировать ее от простого статуса регулируемого коммунального предприятия. Как упоминалось ранее в этой статье, двумя крупнейшими отраслями промышленности в Оклахоме являются сельское хозяйство и энергетика, поэтому вполне вероятно, что многие клиенты компаний получают свои доходы от этих двух отраслей. Это может оказаться очень полезным, потому что людям всегда нужна еда и энергия. Это может означать, что клиенты компаний с гораздо меньшей вероятностью пострадают от рецессии, чем если бы их клиенты работали в основном в сфере гостеприимства или розничной торговли, например, в туристических районах. Таким образом, в дополнение к тому, что клиенты компании, вероятно, будут отдавать приоритет оплате счетов за электричество перед другими вещами, когда денег становится мало, сами клиенты, вероятно, будут достаточно стабильны в том, что касается их личных финансов. Таким образом, мы видим некоторые явные преимущества включения OGE Energy в ваш портфель в качестве инвестиции в «тихую гавань».
Перспективы роста
Как инвесторы, мы вряд ли будем в восторге от простой стабильности. В конце концов, сейчас довольно легко получить 5%-ную доходность, просто вложив свои деньги в обычный фонд денежного рынка. Для этого даже нет необходимости брать на себя риск владения акциями. Таким образом, не было бы смысла покупать акции OGE Energy, если бы все, что компания могла предложить вам, — это дивидендная доходность в размере 4,91% и стабильная прибыль. К счастью, компания имеет возможность со временем увеличить свои доходы.
Основным способом увеличения доходов компании является расширение тарифной базы. Я объяснил эту концепцию в ранее опубликованной статье на OGE Energy, на которую есть ссылка:
База ставок — это стоимость активов компании, на основе которой регулирующие органы позволяют ей получать определенную норму прибыли. Поскольку эта норма прибыли представляет собой процент, любое увеличение базы ставок позволяет компании увеличить цену, которую она взимает со своих клиентов, чтобы получить указанную норму прибыли. Обычный способ увеличения тарифной базы коммунального предприятия – это инвестирование денег в обновление, модернизацию и даже расширение своей инфраструктуры коммунального уровня.
OGE Energy планирует сделать именно это, поскольку в бюджете компании заложено 4,75 миллиарда долларов, которые в период с 2023 по 2027 год будут потрачены на увеличение тарифной базы. Компания заявляет, что это должно позволить ей увеличить свою прибыль на 5-7% за этот период, хотя аналитики ожидают несколько более низких темпов роста прибыли на акцию — 3,65%. По прогнозам компании, инвесторам будет обеспечена среднегодовая совокупная доходность от 10% до 12% с учетом текущей дивидендной доходности. Однако более низкая цифра, которую приводят аналитики, дает компании прогнозируемую среднюю годовую доходность в 8,5%. Честно говоря, любая цифра довольно привлекательна в сегодняшней нестабильной и сложной рыночной среде, особенно для инвестиций, которые по сути являются безопасными инвестициями.
Оценка
По данным Zacks Investment Research, OGE Energy увеличит прибыль на акцию на 3,65% в течение следующих трех-пяти лет. Это дает компании коэффициент роста цены к прибыли на уровне 4,63 по текущей цене. Это довольно дорого по сравнению с некоторыми аналогами компании:
| Компания | Коэффициент PEG |
| НГЭ Энерго | 4.63 |
| ДТЭ Энергия (ДТЭ) | 2.61 |
| Эверсорс Энерджи (ES) | 2.50 |
| Корпорация Энтерджи (ЭТР) | 2.42 |
| ЦМС Энергия (ЦМС) | 2.23 |
нажмите, чтобы увеличить
Мы видим, что акции OGE Energy кажутся невероятно дорогими по сравнению с аналогами, хотя форвардное соотношение цены и прибыли компании, равное 16,89, немного дешевле, чем более широкий индекс S&P 500. Тем не менее, с учетом вышесказанного, компания все еще может иметь смысл постепенно приобретать акции по текущей цене, учитывая, что ее дивидендная доходность на данный момент фактически превышает десятилетнюю доходность казначейских облигаций США, а ее клиенты, вероятно, будут очень устойчивы к экономическому шоку.
Кроме того, если мы воспользуемся собственными прогнозами компании в отношении темпов ее роста, это снизит соотношение роста цены к прибыли до 2,41–3,38, что достаточно неплохо по сравнению с другими компаниями в этом списке. Таким образом, акции могут быть не такими дорогими, как кажется.
Заключение
В заключение, OGE Energy в последнее время добилась довольно впечатляющих результатов по сравнению со многими своими аналогами. Вероятно, это связано с очень высокой дивидендной доходностью компании и недавним увеличением дивидендов, что позволило ей сохранить конкурентоспособность в условиях растущих ставок. К сожалению, это также привело к тому, что компания выглядела невероятно дорогой по сравнению со своими аналогами, поскольку многие из ее конкурентов пострадали от падения цен на акции за последние несколько месяцев. Тем не менее, OGE Energy Corp. может иметь некоторый смысл в качестве убежища, поскольку она должна быть в состоянии справиться с любыми экономическими проблемами, которые могут возникнуть в течение следующего года или около того, а доходность достаточна, чтобы обеспечить приличную прибыль в промежуточный период, особенно с учетом того, что компания должна быть в состоянии обеспечить хотя бы некоторый рост прибыли.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
